Будь проще, и инвесторы к тебе потянутся! Президент пожелал повысить капитализацию фондового рынка! Центробанк взял под козырек. Вот один документ - про то, как Акционерным Обществам следует оформлять "Стратегию повышения акционерной стоимости". Вот еще один - о том, что при IPO «особую актуальность приобретает информационная прозрачность эмитентов». Первый нормативный, второй как бы пока для дискуссии... Ну что сказать? Правильные документы! Не поспоришь! И Стратегия роста капы полезна, и уж тем более прозрачность рынку первичных размещений крайне нужна. Изучить их поподробнее следует не только юристам, а прежде всего IR-щикам. Потому что оба документа на самом деле не про правовые какие-то моменты, а про IR-"упаковку". Оказывается, наш ЦБ мыслит в самых современных понятиях, прям как Маск, утверждающий, что мы живем в симуляции, в "Матрице". "Да! И фондовый рынок - её квинтэссенция!" - добавляет наш ЦБ. Круто! Полностью согласен! Итак, свыше поставлена задача повысить капитализацию. Заметим: речь не о реальной стоимости бизнеса! Капитализация - это ж не сама стоимость, а ее оценка участниками рынка. EV мановением начальственного перста не повысишь, но капу - вполне. Оценку всегда можно поднаддуть совместными усилиями. Особенно если участники рынка не против. Идем дальше. Посыл ЦБ (см. второй документ) совершенно ясен: с российского рынка ушли шибко грамотные иностранные профи, взамен вышли народные массы (только недавно писал об этом). А массы не умеют читать длинных сложных изысканий! Значит, Стратегию повышения капы нужно делать «в виде краткого документа, написанного ясным и четким языком». И проспект эмиссии нужно ужать в 7 страниц максимум! Это нам, всяким там заумным аналитикам, и двадцати страниц мало, чтобы понять, что из себя представляет бизнес эмитента, и хоть как-то оценить достоверность прогнозов. Это нам нужны цифры, цифры, цифры. А людям нужно, чтобы понятно было! "Просто скажи человеческим языком: куда нести? И всё!" Центробанк не хуже Гарика Харламова всё понимает. И почти напрямую пишет в своих документах: "Эмитенты, ребятушки, не надо, ну не надо мудрить! Упакуйтесь как следует и давайте уже совместными усилиями надуем рынку капу по исполнение воли свыше!" Конечно, прозрачность нужна! И я категорически за то, чтобы перед эмиссией в открытом доступе появлялось минимум два независимых полноценных исследования бизнеса эмитента с выводами об оценке его бизнеса. И, бесспорно, в таких оценках следует базироваться в том числе на прогнозы, а не только на текущие показатели. Это, если чо, я про документ, который приглашает к дискуссии, ага. Но в нем же прямым текстом указано, что ответственности за недостоверность прогнозов никакой ни на кого не возложить. Юридически недоказуемо - значит, ненаказуемо. А что тогда толку в этих прогнозах? Пиши что хочешь? Если исходить из близких мне либертарианских взголядов, то вряд ли можно регуляторно заставить рынок стать прозрачнее и честнее. Просто нужно время, чтобы он сложился, самоотрегулировался, на практике отделив зерна от плевел. В частности, отделив тех аналитиков, кто умеет делать обоснованные реальные прогнозы, от тех, кто не умеет или не хочет за некую мзду. И массовый инвестор постепенно поймет, кого слушать. (Мы уже формируем черный список потихоньку. В нём ФБК, оценившая «СР Спейс», на его пороге Финам благодаря своей «оценке» «Опен Ойл Маркета».) ЦБ еще пеняет на попсовых соцсетевых аналитегов, способных влиять на рынок. Но тут уж ничего не поделать. Не запрещать же все соцсети? Caveat emptor! С другой стороны, мы не в Аргентине, какое тут нафиг либертариантсво? У нас, когда Надзорный орган Указывает Путь — это реально влияет на рынок. Поскольку у всех его опытных участников хорошо развит седьмой орган чувств («ж...»), отвечающий за персональный риск-менеджмент. И он подсказывает, что даже если Начальник «просто» высказал Мнение, на всякий случай лучше соответствовать. Так что все начинаем разрабатывать стратегии повышения своей акционерной стоимости!