«Рынок поглупел и измельчал» Прекрасная статья! Но не удержусь от комментариев. Она ж не только про IPO. Количество и качество IPO — индикатор состояния рынка инвестиций. Который за три года поглупел и измельчал. В этом главный посыл статьи, имхо. В 2020-21 гг вправду был расцвет. Бизнес рос, рынок инвестиций рос, плодились фонды, родились платформы. Почему именно тогда раскрутились вдруг те процессы, которых четверть века до того тщетно ждал фондовый бомонд? Версий, как и причин, много. Например, такая: в конце десятых началась смена поколений в топ-менеджменте российского крупняка. Он весь из 90-х, но дети основавших его 30 лет назад отцов — они-то другие: непуганые, с продвинутым западным образованием. Возможно, в их самоуверенных глазах российский финансовый рынок стал частью мирового? Хотя есть и обратная версия: после смены правил игры в начале десятых публичность начала восприниматься как вариант защиты локального бизнеса от «околополитических» рисков (ср. Озон и ВБ). Факт остается фактом: публичными тогда стали Софтлайн, Ренессанс Страх, «системные» Сегежа и Озон, Самолет, Мэйл.ру (еще не VK). "Богатыри, не вы!" А теперь? Да, рынок «поглупел и измельчал», поскольку взамен ушедших кондовых иностранных инвестбанков на него вышли миллионы наивных местных физлиц, лишенных вдруг привычного доступа к европейской недвиге. Да, раньше эмитенты готовились к IPO долго и серьезно, а теперь «две странички - и хватит»; некачественная аналитика плюс узаконенное сокрытие части данных отчетности - и «у инвесторов нет полного представления о том, что они покупают». Но всё равно ж покупают! Irrational exuberance, «спонтанная покупка», ага. Вот и IPO измельчали... И, думаю, природа перемен глубже. За три года произошла перезагрузка и переформатирование системы. Только кажется, что всё осталось по сути тем же, но меньшего размера. А на самом деле у нас теперь не IPO, а как бы ИПО. Ибо теперь этот инструмент привлечения капитала - не прихоть олигархов, а деталь государственной политики технологического суверенитета! «От стартапа до вот этого» со стратегической целью «привлечь деньги населения в экономику»! И это ж хорошо, что IPO мелкие, если в KPI их количество, а не объем. Деньгам населения огромный free float не нужен. Для нас главный вывод такой. Логика «во всем мире так - значит, и у нас в России вскоре будет так!» накрылась медным тазом. Страна таки пошла своим посконным путём. Если уж искать точки опоры, то не в мировой практике, а в китайской или иранской. А лучше вовсе обойтись без аналогий. Строим нечто своё, сермяжное? Без базара, давайте построим! Неужто своих мозгов не хватит?