(продолжение предыдущего поста)
Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Сергей Заверский:Сами по себе данные по инфляции за первые две недели января интерпретировать непросто, поскольку на динамику цен в этот период влияло сразу несколько тенденций разного рода. В частности, значительный вклад внесло повышение тарифов на транспорт, акцизов на алкоголь и топливо и т.д. Плюс нужно иметь в виду, что это был в принципе довольно специфический период. Однако на данные по инфляционным тенденциям можно посмотреть и с точки зрения более длительной перспективы.
И тогда мы видим, что ключевая ставка действительно начинает играть всё больше роль ускорителя, а не тормоза инфляции. Причина в том, что рост издержек у производителей таков, что они вынуждены повышать цены часто даже в случаях слабого спроса. Стоимость топлива, тарифы на услуги естественных монополий растут, повышаются транзакционные издержки на внешнюю торговлю, увеличиваются процентные расходы по ранее взятым кредитам - в итоге жёсткая денежно-кредитная политика лишь усиливает проблемы на стороне предложения. Причём, что хуже всего - особенно в средне- и долгосрочном плане, сдерживая инвестиционную активность. Учитывая же ещё и планы по ограничению субсидирования процентных ставок для бизнеса, тренд на сокращение льготного кредитования в сельском хозяйстве, то основа для повышенной инфляции и в этом году налицо.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:В целом, пока инфляция чуть выше января 2024 г. В январе 2024 г. инфляция составила 0,86%, а за 2 недели 2025 г - 0,67%.
Итог декабря оказался даже лучше. Оценка была 1,7% по недельным данным, а по факту получилось чуть более 1,3%. В ноябре – 1,44%. Это говорит о наличии тренда к замедлению инфляционных потребительских ожиданий.
Официальный рост цен на 2024 г. - 9,52%, и это хуже прогноза Банка России, который был в октябре и составлял 8-8,5%, но лучше оценок в начале декабря (9,6-9,8%). Поэтому нельзя сказать, что свежие данные не укладываются в прогноз ЦБ.
К тому же, прогноз ЦБ по инфляции мы узнаем только в феврале, когда он будет обновлен. В октябре он оценивался 4,5-5%. Возможно, что в феврале эти значения будут выше, возможно, 6,5-7%.
Высокая ставка давно перестала работать как противодействие росту цен. Высокая ставка помогает справиться только с инфляцией спроса. Инфляция предложения связана с тем, что свои затраты производители начинают перекладывать на потребителей и тут ключевая ставка вообще не работает. Не то, чтобы ставка совсем перестала работать. Скорее, её эффективность стала меньше.
