Подорожание продукции, сокращение инвестиций и снижение производительности — чем грозит повышение ключевой ставкиИсточник —
Spydell financeНе бывает «бесплатных» с точки зрения генерации рисков и одновременно
эффективных инструментов ДКП (*денежно-кредитной политики). При низкой стоимости финансовых ресурсов возникают риски инфляционного расширения и пузырей на рынках, а при высокой стоимости финансовых ресурсов риски смещаются к
инвестиционному параличу, дефолтам и рецессии.
В новой санкционной реальности бизнес вынужден заимствовать в рублевой зоне практически по любым условиям, обеспечивая, как минимум, закрытие или обслуживание уже существующих обязательств.
К чему приводит рост ключевой ставки? К повышению порога стоимости безрискового капитала, меняя всю архитектуру внутренней нормы доходности (IRR) бизнес проектов, автоматически создавая точку отсечения по уровню рентабельности.
Если текущая безрисковая ставка и стоимость фондирования в диапазоне 19-20% (ключевая ставка + ожидания ужесточения + ожидания длительности поддержания жестких ДКУ (*денежно-кредитных условий)), кредиты формируются по нижней границе 23% и выше за исключением субсидируемых.
В этих условиях модель средневзвешенной доходности формирует требуемую доходность
от 28 до 35% из-за вшитой премии за риск плюс прибыль. Не стоит забывать про повышение налога на прибыль с 20 до 25% в 2025.
В каких условиях бизнес может функционировать (при условии высокой концентрации обязательств)?
• При изначально очень высокой рентабельности не ниже 25%, что покрывает пренебрежительно
малый процент компаний в России.
• При быстрых темпах роста выручки (фактические расширение бизнес-проектов + фактор инфляции), что со временем обесценит первоначальный кредит, даже по высоким ставкам. Это имеет смысл,
если выручка растет на 30% и выше.
Много ли бизнеса, подходящего под такие условия?Ожидания высокой инфляции могут мотивировать бизнес брать кредиты под высокий процент, если прогнозируется, что инфляция снизит реальную стоимость долга и инвестиции принесут доходность выше реальной процентной ставки. Однако это решение сопряжено с рисками, такими как возможное несоответствие фактической инфляции прогнозам.
Высокая ключевая ставка может создавать множественные риски, потенциально выступая
проинфляционным фактором:
•
Перекладывание финансовых издержек в конечную стоимость продукции и услуг.
•
Бизнес сокращает инвестиционную активность, что снижает предложение товаров и услуг, оказывая
проинфляционное воздействие в долгосрочной перспективе, учитывая длительность инвестциклов.
•
Сокращение инвестиций в инновации: высокая стоимость капитала может привести к снижению инвестиций в исследования и разработки.
•
Снижение производительности: без инвестиций в новые технологии и оборудование производительность может
стагнировать или снижаться, увеличивая себестоимость продукции.
•
Барьер для новых участников: высокая стоимость кредитования затрудняет вход на рынок новых компаний,
особенно малого и среднего бизнеса.
Читать статью полностью —
https://t.center/spydell_finance/6120 #ЦБ #ключевая_ставка #spydell_finance #экономика #статьи
