Влияние бюджета на инфляцию: было vs. стало • Свежие бюджетные проектировки показали нормализацию бюджетной политики и возвращение к бюджетному правилу • Иначе говоря, в 2025-27 структурные бюджетные балансы будут нулевыми 💡Возвращение к сбалансированному бюджету, вопреки старым бюджетным проектировкам, произойдет не за счет консолидации расходов, а, при сохранении расходов бюджетной системы, за счет роста налоговой нагрузки => первичные эффекты, измеряемые вкладом среднесрочных балансов бюджета в совокупный номинальный спрос, те же 💡Результирующие же вторичные эффекты грубо измеряются проинфляционным вкладом "неконсолидации" расходов и дезинфляционным – роста налоговой нагрузки • Первое приближение вторичных эффектов против прежних планов – это: i) несокращение* расходов на "нацоборону" в размере 1.8% ВВП (или их рост против плана) ii) рост НДФЛ и налога на прибыль на ~1.5% ВВП ❔Кто победит – рост** расходов на "нацоборону" или сопоставимый рост налоговой нагрузки в части НДФЛ и налога на прибыль? 🤷‍♂️🤷‍♀️🤨 * Абсолютные вклады изменений в ЖКХ и соцполитике заметно меньше, а результирующий околонулевой ** Против плана @xtxixty