Твердые цифры

Недельная инфляция: жаркий ноябрь

Индекс цен с 12 по 18 ноября вырос на 0.37% н/н

i) соответствует 0.21% н/н с.к.* | 11% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 8.6% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.15%, целевая – 0.13% н/н

iv) выше наших ожиданий в +(0.29 – 0.36)% н/н

⚖️Метрики базовой инфляции изменились разнонаправленно с прошлой недели:

i) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов ускорилась до 0.16% с 0.15% н/н с.к.

ii) медианная инфляция, напротив, замедлилась до 0.08% с 0.13% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, осталась на уровне 64%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, выросла до 85% с 83%

🥙Около 3/4 роста ИПЦ с с.к. приходится на продовольственные товары: плодоовощную продукцию, масло, сыры и молочную продукцию и пр.

🚗Также на неделе выросли индексы цен на иностранные авто, снижавшиеся последние 2 недели

🎯Наш прогноз на ноябрь: +1.2% м/м | 8.6% г/г, что соответствует ~11% SAAR

* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней

@xtxixty

❔Что знают недра Росстата?

• Зарплаты в сентябре выросли на 17.8% г/г в номинальном выражении*

• По нашим предварительным оценкам, динамика соответствует росту в реальном выражении на 8.5% г/г и 0.5% м/м с.к.

💡Цена труда продолжила отклоняться вверх от тренда

* По сопоставимому кругу организаций

@xtxixty

Региональная инфляция в октябре

Итак, текущие темпы инфляции по России в целом, по оценкам ЦБ, в октябре составили 8.2% SAAR* после 9.9% SAAR в сентябре

❔Что произошло в регионах?

• По нашим оценкам, текущие темпы инфляции ускорились в 58 субъектах, замедлились – в 27 субъектах

• В результате ниже целевых 4% текущая инфляция была только в 8 регионах

🔥"Горячее" всего было в Магаданской области (27% SAAR) – здесь сократилось предложение топлива, спрос на авиаперелеты вырос из-за активного привлечения рабочей силы из других регионов, высоким оставался спрос на съемное жилье

• На Чукотке (19.3% SAAR) выросли тарифы на доставку морским транспортом, а интернет-магазин одежды стал с меньшим рвением проводить распродажи

• В Хакасии (18.5% SAAR) раньше обычного выпал снег – в результате асезонно дорожали зимние шины, услуги автосервисов и теплая одежда

🧊Минимальными были текущие темпы в Ярославской области (-3% SAAR), где выросло предложение яиц, а также продлили отдельные туристические летние чартерные программы

• В Калужской области (-2.4% SAAR) расширилось предложение мяса и косметики, а туроператоры начали предлагать больше туров в Турцию, из-за чего снизился спрос на внутренний туризм

• В Ингушетии (0.2% SAAR) увеличилось предложение фруктов, снизился объем строительных работ (и, соответственно, спрос на стройматериалы), а туроператоры стали предлагать больше туров в Турцию и ОАЭ

* С поправкой на сезонность в пересчете на год

@xtxixty

Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

• Узнаем, что в ноябре произошло с инфляционными ожиданиями населения и ценовыми ожиданиями предприятий

• Эльвира Набиуллина представит Основные направления денежно-кредитной политики на пленарном заседании Госдумы

• Росстат отчитается о ценах производителей в октябре и инфляции с 12 по 18 ноября (ждем +(0.29–0.36)% н/н)

• В Бразилии пройдет саммит G20

⏪Новости макро прошлой недели

• В октябре картина инфляции принципиально не изменилась. По нашим оценкам, текущие темпы были близки к 9% SAAR – оценка ЦБ будет опубликована на этой неделе

• Текущие темпы роста ВВП в 3к24 ускорились – по нашим предварительным оценкам, они превысили 3% SAAR против 2–2.5% SAAR в 2к24. Годовая динамика была равна 3.1% г/г

📊IMOEX за неделю вырос на 0.2%, курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 99.9971 и 13.8

@xtxixty

Недельная инфляция: несколько ускорилась

Индекс цен с 6 по 11 ноября (за 6 дней) вырос на 0.30%

i) соответствует 0.21% н/н с.к.* | 12% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, осталась на уровне 8.5% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за 6 дней и за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.15%, целевая – 0.11% н/н

iv) выше наших ожиданий в +(0.18 – 0.25)% н/н

⚖️Метрики базовой инфляции выросли с прошлой недели:

i) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.15% с 0.13% н/н с.к.

ii) медианная инфляция – до 0.13% с 0.12% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 64% c 59%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 83% с 78%

🥒🛩Почти половина вклада (~0.1 пп с.к. из 0.21% н/н с.к.) в ИПЦ на неделе пришлась на 2 самые волатильные категории: плодоовощи и авиаперелеты

🥙Темпы роста индексов цен на продовольственные остаются значительными

🎯Наш прогноз на ноябрь: +1% м/м | 8.4% г/г, что соответствует ~8% SAAR

* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней

@xtxixty

👆Таблица соответствия текущих темпов инфляции в остаток года и годовой инфляции на конец года

• В первые две недели ноября текущие темпы были близкими к октябрьским

@xtxixty