❔Строительство – устойчив ли фундамент? • Итак, по данным Росстата в динамике строительства замедлилась – по нашим оценкам, в июле стройка сократилась на 3% м/м с.к. ❔Следует ли считать это замедление устойчивым и следующим из ужесточения условий льготных ипотечных программ? 💡Считаем, что нет i) замедления в жилищном строительстве пока не видно (см. график) – жилая площадь строящихся домов* бьет рекорды, а объем строящегося жилья сможет обеспечивать текущие объемы ввода даже при отсутствии новых запусков на протяжении 3+ лет ii) потребность отрасли в рабочей силе не снижается (по итогам 2к24 составила рекордные 2.5 человека на 100 занятых) ... а зарплаты в отрасли продолжают расти темпами выше средних по экономике (в июне рост номинальных зарплат 18% г/г при средних для экономики 15.3% г/г) iii) ожидания компаний сектора по спросу и выпуску остаются положительными iv) исторические данные по стройке сильно пересматривались: например, в 2019 динамика за весь 2018 была пересмотрена с околонулевой до 5+ г/г v) наконец, картина строительства в России в большей степени определяется инфраструктурным строительством – инвестиции в жилые здания примерно втрое меньше, чем в остальные здания и сооружения 💡Инфраструктурная стройка могла определить и нынешнее замедление – в июле было завершено строительство трассы М-11 между Москвой и Санкт-Петербургом * 117 млн кв. м на 1 сентября @xtxixty