✴️✴️✴️ تحلیل بنیادی و برآورد سود
#فرآور برای سال 97 با مفروضات زیر
دلار 4800 تومن قیمت جهانی روی 3550 دلار تولید 10.000 تن
برای محاسبه سود فرآور به دو چیز احتیاج داریم
✅یک میزان فروش که با مفروضات گفته شده کاملا مشخصه
4800 تومن دلار روی 3550 دلار تولید هم 10 هزار تن
4800*3550*10.000=1.704.000 میلیون ریال
که روندش میکنیم به عبارتی 1.700.000 میلیون ریال
✅دوم بهای تمام شده که مهمترین قسمت تحلیل , بهای تمام شده است
تقریبا چیزی حدود 50 % از بهای تمام شده مواد مستقیم هست و مابقی رو دستمزد و سربار تشکیل میده که در این بین هم , وزن عمده متعلق به سربار هست
در 6 ماهه اول امسال برای 4084 تن محصول 132.000 میلیون ریال مواد مستقیم رو داشتیم
یعنی تقریبا تنی 32
با توجه به اینکه در 6 ماهه اول میانگین فروش 10400 (2889*3600) بوده و ما در پیشبینی خودمون 17000(3550*4800) در نظر گرفتیم یعنی حدود 63 درصد رشد پس به صورت بدبینانه مواد مستقیم رو 63 درصد رشد میدیم
یعنی چی یعنی فرض میکنیم که شرکت خاکی رو که میگیره به نسبت قیمت جهانی و دلار گرون بشه که عملا همچین اتفاقی نمی افته و خاک به همون نسبت گران نمیشه ولی ما فرض میکنیم به همون نسبت گرون بشه
پس میشه تنی 52
✅ 10.000 تن تولید داریم پس 520.000 میلیون .ریال فعلا میشه هزینه مواد مستقیم ما
مابقی هزینه های (سربار و دستمزد مستقیم ) در 6 ماهه اول سال 96 مبلغ 164.000 م.ر بوده
این مقدار رو برای کل سال 97 با حدود 16% رشد 380.000 در نظر میگیرم (164.000*2)=328.000 *1.16=380.000
پس جمع کل هزینه های ما میشه 520+380=900.000
1.700.000-900.000=800.000 سود ناخالص
از این مقدار 45.000 هزینه اداری کم میکنم و 25000 درآمد های سرمایه گذاری و متفرقه اضافه میکنم که در نهایت میشه منفی 20.000
پس درامد تا حالا شده 780.000
✅فقط مالیات باقی میمونه
طبق بررسی سالهای قبل ظاهرا شرکت 7.5 % از درآمد رو مالیات میده
میشه حدود 58.000 که از 780.000 کم میکنیم میمونه 722.000 میلیون ریال درآمد خالص شرکت پس از کسر مالیات
✅✅✅این عدد رو به سرمایه شرکت یعنی 120.000 تقسیم میکنیم و به عدد 600 تومن سود خالص میرسیم
⭕️این عدد از نظر من با مفروضات یاد شده بدبینانه است
حالا چرا ؟؟
چون در مورد مواد مستقیم 70% رو خاک و مواد رویی تشکیل میده و مابقی مواد هیچ ارتباط مستقیمی با قیمت دلار و روی نداره
یعنی اگر اون 70% رو با رشد 63% در نظر بگیریم و 30% مابقی رو فقط 20% رشد بدیم بهای مواد مستقیم هر تن میشه 48 نه 52 که ما در نظر گرفتیم و تازه همین 70% مواد مستقیم که در واقع خاک هست هم به صورت خطی با دلار و قیمت جهانی رشد نمیکنند و میشه اون رو هم حدود 50% رشد داد که در این صورت به عدد 45 میرسیم
یعنی 520.000 هزینه ما میشه 450.000 و همین 70.000 کاهش حدود 55 تومن دیگه به سود شرکت اضافه میکنه و به عدد 655 تومن میرسیم
⭕️البته باز هم بدبینانه است
باز چرا ؟
چون حدود 30% از خاک شرکت داره از طرح bzs تهیه میشه که عملا هیچ رشدی نخواهد کرد و با در نظر گرفتن این مورد باز هم سود شرکت اضافه خواهد شد که از محاسبه اون چشم پوشی میکنم
🔥🔥در واقع نکته کلیدی که سبب میشه
#فرآور سودش تصاعدی بالا بره همین موضوع هست که هزینه های شرکت هم پای افزایش فروش شرکت رشد نمیکنند و هزینه سربار و حقوق کارگران فقط یک رشد 10 تا 20 % رو خواهد داشت
🔥🔥نکته کلیدی بعدی هم اینه که هزینه های مواد مستقیم هم به نسبت فروش (قیمت جهانی ضربدر دلار ) رشد نمیکنه و اگر مثلا فروش 70% رشد میکنه هزینه های مواد فقط 50% رشد میکنه
اون دوستانی هم که سود شرکت رو به وسیله حاشیه سود حساب میکنند و فکر میکنند خیلی بلدند
😄😉😱 مشکلشون دقیقا همینه حاشیه سود فرآور با افزایش دلار و قیمت جهانی به شدت رشد میکنه
مثلا در محاسبه بالا حاشیه سود ناخالص شرکت به 46% رسید این حاشیه سود در سال 84 و 85 که شرکت سود 500 و 900 تومنی ساخت به 38 و 42 درصد رسیده بود که البته الان با توجه طرح bzs منطقیست که به حاشیه سود مثلا 46% و حتی بالاتر برسد و هر چه قیمت جهانی و دلار بیشتر افزایش پیدا کند این حاشیه سود بیشتر خواهد شد
☣️ اما در مورد شرکتی مثل
#کبافق (که البته به نظر من یکی از بهترین سهام رویی یا بهتر بگم بهترین سهم رویی بعد از فرآور هست ) که حاشیه سود فعلی در حد 72 % است با فرض افزایش 50 درصدی مبلغ فروش برای سال بعد و حاشیه سود 90 درصدی (که بسیار بعید به نظر میرسه ) فروش شرکت میشه 1.260.000 و سود ناخالص شرکت میشه 1.134.000
100.000 هزینه اداری کم میکنیم میمونه 1.034.000 مالیات هم که نداره
بر سرمایه 202.500 شرکت تقسیم و به سود 510 تومنی برای
کبافق میرسیم
https://t.center/vahidkeshmirypour