Из предыдущего подсчета и еще одна интересная штука вытекает. Вот нынче один из многих венчурных капиталистов пишет: фонды вплоть до "фазы позднего роста" (а это по нашему времени капитализации от пол-ярда, если не за ярд) в наши дни инвесторам докладывают уже не IRR, а тупо мультипликаторы (см. илл. 1). Ну а "в реальных" деньгах-то это сколько будет? Фонд живет юридически 10 лет, но первые дистрибуции инвесторам начинает после 4 года, а средневзвешенный по объему выплат инвесторам год - это 7, 8 лет (в облигационных финансах "дюрация"). У NASDAQ период удвоения после кризиса 2009 года - примерно 4 года (см. синие метки на илл. 2). То есть для аналогичной дюрации в 8 лет венчурный фонд, чтобы побить фондовый рынок (куда его портфельные компании целятся), должен не менее x4 выдать. Независимо от фазы. Получается, что доходность класса активов VC сейчас ниже доходности более ликвидного публичного рынка. Удивительно, но так выходит. источники [1] << [1] [2] расчеты автора