Насколько сильно рост доходности облигаций влияет на американские акции? В последнее время именно об этом идет речь, учитывая, что $TNX поднялся до самых высоких уровней с апрельских максимумов доходности Будь то срочные премии на 10-летних максимумах, дополнительное предложение казначейских обязательств, планы Скотта Бессанта по выпуску более долгосрочных долговых обязательств, экономический рост, превышающий ожидания, или тот факт, что в последнее время ISM демонстрирует резкий рост, доходность растет, но пока трудно сказать, насколько это действительно оправдано или может быть рационально объяснено. Многие СМИ обсуждали, что тарифные планы избранного президента Трампа приведут к высокой инфляции, и это является причиной роста доходности. Однако это уже стало консенсусным мнением и выглядит труднодоказуемым, учитывая влияние на инфляцию других факторов, таких как производство электроэнергии в Китае или США. Скользящий коэффициент изменения доходности 10-летних акций для объяснения изменений доходности прибыли $SPX за последний год снизился. Кроме того, как показано выше, корреляция с 2019 года между доходностью 10-летних казначейских облигаций США и $SPX оказалась в основном отрицательной, начиная с 2022 года. Однако период до 2022 года показал практически обратную картину с 2019 года. В настоящее время считается, что хорошие экономические новости - это в основном плохие новости для акций. Однако мы подозреваем, что эта взаимосвязь не будет сохраняться бесконечно. Скорость движения доходности имеет большее значение, чем абсолютные уровни. Однако если технический прогноз о развороте вниз в $TNX не оправдается в феврале и $TNX превысит 5,00%, это, вероятно, приведет к дополнительному понижательному давлению на $SPX, и данная взаимосвязь продолжится. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)