Fundstrat Global Advisors

Золото и серебро разошлись в разные стороны; обоим может потребоваться консолидация, но предпочтение следует отдать золоту

Золото и серебро в последнее время расходятся: золото вырвалось из тренда с пиков октября прошлого года, а серебро резко отстает. И то, и другое может продемонстрировать небольшую консолидацию после этих взлетов, но модели и золота, и серебра должны быть благоприятны для роста с февраля до лета, и существует большая вероятность отката к возможным новым максимумам выше максимумов октября 2024 года.

Обратите внимание, что паттерн на графике серебра (желтым цветом на этом графике показан Ishares Silver ETF $SLV) выглядит почти идентично китайскому $FXI, оба из которых достигли пика в октябре и достигли более низких максимумов. В целом, ожидать продолжения движения золота к новым максимумам сразу же несколько преждевременно, однако в ближайшие пару недель следует рассматривать золото и серебро как привлекательные активы на фоне слабости.

Учитывая, что и золото, и серебро выглядят как бычьи модели, сформированные на декабрьских минимумах, а также тот факт, что процентные ставки начинают выходить на пик, обеим моделям можно отдать предпочтение.

Идеальная цель для золота при ослаблении находится на уровне 2640-2675, в то время как серебро может консолидироваться до $30,25-$30,68. Как только произойдет некоторое отступление и заполнение, драгоценные металлы будут выглядеть весьма привлекательно для начала следующего подъема к историческим максимумам.

Сопротивление для золота в краткосрочной перспективе находится в районе 2790, а серебро, скорее всего, удержится на уровне $33,30.

В целом, как и в случае с $SPX, я ожидаю, что отскок драгоценных металлов в конце января-начале февраля может отступить, прежде чем начнется более сильный рост.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Первичные заявки на пособие по безработице — 23 января, 16:30 (мск.):

Ожидания: 215,000 Пред.: 217,000

2. U. of Mich. Настроения — 24 января, 18:00 (мск.):

Ожидания: 73,2 Пред.: 73,2

3. Продажи существующих домов — 24 января, 18:00 (мск.):

Ожидания: 4.20M Пред.: 4.15M

$AMAT и другие акции полупроводниковых компаний. Акции по производству оборудования начали резкое ралли

Некоторые акции полупромышленного оборудования в последние месяцы переживали необычайно сильные удары.

Похоже, что этому приходит конец, поскольку такие акции, как $AMAT, $ASML, $KLAC и $LRCX, на прошлой неделе продемонстрировали сильные технические прорывы.
Похоже, что это важная часть процесса, когда акции полупроводниковых компаний, как подсектора технологий, достигают дна и начинают укрепляться.

В целом, $AMAT технически привлекателен для роста в течение следующего месяца, что может помочь ему добраться до $210 на начальном этапе. Инвесторы должны рассматривать любое ослабление до $178-$180 как то, что делает $AMAT особенно привлекательным с точки зрения риск/вознаграждение в течение следующего месяца, чтобы играть в «догонялки» с зарождающимся ралли в акциях полупроводников.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Доходность казначейских облигаций США, похоже, достигнет своего пика в краткосрочной перспективе

Последние несколько дней ралли в Treasuries выглядят значимыми с технической точки зрения, несмотря на наличие истощения по ДеМарку на недельных графиках.

В конечном счете должно помочь в повышении акций к середине февраля, поскольку корреляция между казначейскими облигациями и акциями остается довольно сильной.

На данный момент двухдневное резкое снижение доходности 10-летних облигаций США привело к тому, что дневной MACD пересек свою сигнальную линию в сторону понижения и должен сначала привести $TNX вниз к тесту 4,51%, вблизи бывшего пика доходности в ноябре прошлого года.

После этого может последовать небольшой отскок перед очередным снижением доходности в середине февраля.

Последующее падение $TNX может достичь отметки 4,20%, уровня 50% коррекции всего предыдущего ралли доходности с сентября прошлого года по январь 2025 года.

К сожалению, трудно привести убедительные аргументы в пользу пика доходности в 2025 году, учитывая всего несколько дней отката в $TNX. Циклы и импульс сохраняют положительный наклон на недельных графиках до марта, когда они начнут более резко снижаться на протяжении большей части 2025 года.

Таким образом, можно предположить, что будет простой трехволновой коррекционный откат в $TNX, прежде чем доходность снова развернется к максимумам октября 2023 года. Если это произойдет, то акции вполне могут столкнуться с понижательной волатильностью в конце февраля - начале марта, если только корреляция между казначейскими облигациями и акциями не начнет ослабевать.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Положительная дивергенция на линии NYSE Advance/Decline стала ранним «бычьим» признаком

В то время как масштабы ухудшения широты рынка в последние недели вызывали беспокойство, линия Advance/Decline для NYSE дала небольшое свидетельство положительной дивергенции на хлебных запасах, несмотря на то что SPX опустился ниже.

Как видно, прорыв красного восходящего тренда для A/D был негативным для декабря. Следовательно, прорыв зеленого восходящего тренда на этой неделе стал положительным фактором для краткосрочной рыночной широты.

Хотя для уверенности в том, что движение к $SPX 6650 началось, потребуется еще много сил, это уже ранний многообещающий знак.

Более того, любое возвращение под отметку 5800 в $SPX, скорее всего, не приведет к столь значимому снижению хлебных запасов, учитывая улучшение ситуации на этой неделе. Таким образом, очень хороший отскок на этой неделе и любой «откат и заполнение», вероятно, приведут к положительной дивергенции.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Композитный дневной цикл $SPX, похоже, достигнет дна на этой неделе

Если использовать краткосрочный циклический композит для $SPX с начальной точкой отсчета в 2016 году, то краткосрочный циклический композит показывает выраженный минимум в течение следующих 2-5 торговых дней и разворот вверх в начале-середине февраля.

Эта композиция отдает предпочтение 80-дневному циклу торговых дней, который за последние 9 лет доказал свою важность в определении множества максимумов и минимумов для S&P 500.

Если эта взаимосвязь сохранится, то цикл должен достичь дна на следующей неделе и раллировать до середины февраля, а затем ослабнуть в марте.

Учитывая, что композит криптовалютного цикла, а также доходность казначейских облигаций указывают на март как на потенциальную точку перегиба, я начинаю больше доверять идее о том, что дно во многих рисковых активах будет достигнуто в марте, а затем начнется резкое ралли в III квартале.

Таким образом, несмотря на приближение краткосрочного минимума, для $SPX будет крайне важно продемонстрировать широкое ралли в течение следующего месяца, чтобы избежать отскоков во многих секторах перед тем, как снова развернуться вниз.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

$NVDA

И $NVDA, и $AAPL близки к поддержке, и это также важная причина, по которой $SPX должен быть близок к поддержке в то время, когда многие считают, что $SPX только начал демонстрировать признаки разрушения тренда. $NVDA опустилась на расстояние удара от декабрьских минимумов, и важно отметить, что область $126-$127 также совпадает с линиями среднесрочного восходящего тренда для $NVDA.

Мы не ожидаем, что сегодняшний день станет техническим минимумом, поэтому есть вероятность ослабления завтра, но считаем, что акции растут очень благоприятно с точки зрения риск/вознаграждение и должны отскочить как минимум до 140-143 в середине февраля после возможного достижения 126,50-128,50 завтра.

Отсутствие сильного ралли в середине февраля повысит вероятность возможного дополнительного давления продаж в марте, но на данный момент технически большая часть ущерба уже нанесена, и $NVDA приближается к поддержке.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Базовый индекс цен производителей за месяц, декабрь — 14 января, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0.2% Пред.: 0.2%

2. Базовый индекс потребительских цен за месяц, декабрь — 15 января, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0.2% Пред.: 0.3%

3. Бежевая книга Федеральной резервной системы США, январь — 15 января, 22:00 (мск.):

4. Розничные продажи без учета автомобилей и газа, декабрь — 16 января, 16:30 (мск.):

Ожидания: 0.4% Пред.: 0.2%

Прорыв в $TNX в пятницу произошел одновременно с пробитием $SPX январских минимумов

«Прорывы, прорывы повсюду!!! «К сожалению, прорыв $TNX оказался негативным для $SPX, поскольку ставки продолжают расти, а пятничные экономические данные «золотого сечения» совпали с прорывом $SPX вниз до новых месячных минимумов в то же время.

Эта положительная корреляция между Treasuries и $SPX была немного затронута вчера в этом отчете, но рисковые активы остаются в рамках «хорошие новости - плохие новости», поскольку улучшение экономических данных напрямую привело к снижению акций.

Как видно на дневных графиках $TNX, прорыв доходности выше пика прошлого апреля 2024 года не внушает уверенности в том, что $SPX достиг дна, учитывая их недавние корреляционные тенденции.

Хотя мы не ожидаем движения выше 5,02%, кажется, что 5,84-5,90% могут быть достигнуты в середине следующей недели, прежде чем наступит значительное облегчение.

Если в следующую среду базовый индекс потребительских цен покажет умеренное значение +0,2% за месяц или ниже, а не +0,3% или выше, то благоприятное значение индекса потребительских цен вполне может совпасть с долгожданным отскоком.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Насколько сильно рост доходности облигаций влияет на американские акции? В последнее время именно об этом идет речь, учитывая, что $TNX поднялся до самых высоких уровней с апрельских максимумов доходности

Будь то срочные премии на 10-летних максимумах, дополнительное предложение казначейских обязательств, планы Скотта Бессанта по выпуску более долгосрочных долговых обязательств, экономический рост, превышающий ожидания, или тот факт, что в последнее время ISM демонстрирует резкий рост, доходность растет, но пока трудно сказать, насколько это действительно оправдано или может быть рационально объяснено.

Многие СМИ обсуждали, что тарифные планы избранного президента Трампа приведут к высокой инфляции, и это является причиной роста доходности. Однако это уже стало консенсусным мнением и выглядит труднодоказуемым, учитывая влияние на инфляцию других факторов, таких как производство электроэнергии в Китае или США.

Скользящий коэффициент изменения доходности 10-летних акций для объяснения изменений доходности прибыли $SPX за последний год снизился. Кроме того, как показано выше, корреляция с 2019 года между доходностью 10-летних казначейских облигаций США и $SPX оказалась в основном отрицательной, начиная с 2022 года. Однако период до 2022 года показал практически обратную картину с 2019 года.

В настоящее время считается, что хорошие экономические новости - это в основном плохие новости для акций. Однако мы подозреваем, что эта взаимосвязь не будет сохраняться бесконечно. Скорость движения доходности имеет большее значение, чем абсолютные уровни. Однако если технический прогноз о развороте вниз в $TNX не оправдается в феврале и $TNX превысит 5,00%, это, вероятно, приведет к дополнительному понижательному давлению на $SPX, и данная взаимосвязь продолжится.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Доходность 10-летних казначейских облигаций США приближается к важному краткосрочному сопротивлению

Апрельский пик $TNX, индекса 10-летних казначейских облигаций США, может стать важной точкой при тестировании в ближайшие дни.

Этот уровень находится вблизи 4,74% и считается областью сопротивления, основанной на доходности.

Если/когда этот уровень устоит и приведет к снижению доходности, такое движение, скорее всего, будет позитивно встречено рынками акций.

Однако, если 4,74% будет превышено, такое движение может также привести к снижению $SPX до 5829, что имеет аналогичное значение для рынка.

Таким образом, пристальное внимание к пикам доходности прошлой весны должно быть важным в ближайшие дни для рынка акций. Любое закрытие выше этого уровня может привести к дальнейшему снижению $SPX и $QQQ. Между тем, если доходность начнет демонстрировать признаки удержания на уровне 4,74% и ослабнет, я ожидаю, что это приведет к долгожданному январскому отскоку на рынках акций, который может перерасти в инаугурацию президента США.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Нефть марки $WTI выглядит растянутой, но в последние недели добилась небольшого прогресса

Нефть должна начать краткосрочный откат, начиная с этой недели, после недавнего резкого роста, чтобы закончить год в более выгодном техническом положении, чем в начале декабря. После того как нефть достигла отметки в 70 долларов, снижение до 70 долларов имеет смысл и будет представлять собой возможную область стабилизации в краткосрочной перспективе.

Однако, учитывая изменение импульса в последние недели, нефть (и энергетика как сектор) может продемонстрировать небольшой прогресс в феврале, прежде чем начнется более значительное снижение.

Тенденция к снижению сырой нефти наблюдается с конца 2023 года, а акции энергетического сектора в равновзвешенном выражении откатились к новым многолетним минимумам по отношению к $SPX. Однако на ближайших графиках за последние пару недель наметилось небольшое улучшение, и сырая нефть вышла из краткосрочного нисходящего тренда.

Нефть сначала пойдет ниже, затем будет небольшой отскок в следующем месяце. После этого может начаться откат нефти, который приведет к снижению нефти ниже 50 долларов. Это должно стать медвежьим фактором для энергетического сектора и остается одной из причин, по которой многие инвесторы могут предпочесть сконцентрироваться на других секторах.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. JOLTS Открытые вакансии, ноябрь — 7 января, 18:00 (мск.):

Ожидания: 7,700K Пред.: 7,744K

2. Протокол заседания FOMC, 18 декабря — 8 января, 22:00 (мск.):

3. Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе, декабрь — 10 января, 16:30 (мск.):

Ожидания: 153 тыс Пред.: 227 тыс

Золоту потребуется снижение доходности казначейских обязательств, прежде чем оно сможет вернуться к новым максимумам

Золото оказалось нехарактерно слабым в декабре после семи подряд положительных декабрьских прибылей с 2017 года.

Эта слабость имеет смысл, учитывая начало роста доходности казначейских облигаций с сентябрьских минимумов, когда FOMC начал отступать от своих прогнозов по снижению ставок на 2025 год.

Учитывая отрицательную корреляцию с казначейскими облигациями, логично, что драгоценные металлы могут воздержаться от разворота к новым историческим максимумам до тех пор, пока не появятся некоторые свидетельства укрепления казначейских облигаций. (Таким образом, на графике выше важно, чтобы $GLD поднялся выше 250).

В настоящее время доходность казначейских облигаций продолжает расти, а золото и серебро остаются в консолидации. Мы не ожидаем, что ситуация изменится, но и казначейские облигации, и золото могут пойти вверх после инаугурации в январе, а февраль станет вероятным месяцем для возможного пика доходности казначейских облигаций.

С традиционной технической точки зрения, падение 18.12 явно было структурно краткосрочным медвежьим развитием после ложной попытки прорыва 11.12. Учитывая этот паттерн, наиболее вероятным исходом может стать снижение $GLD до области 229-234 с текущих $243,07 (цена на середину дня четверга 26.12.24).

После этого вероятно возвращение к новым максимумам для золота в 2025 году, а учитывая стабилизацию Китая в последнее время, можно предположить, что серебро также будет привлекательным.

Разумно не пополнять существующие длинные позиции в $GLD до тех пор, пока не появятся доказательства либо прорыва минимумов середины ноября 2024 года, либо доказательства того, что доходность казначейских облигаций достигла пика. Ближайшие технические факторы пока выглядят более медвежьими и требуют дополнительной консолидации вниз.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Что говорит $AAPL о перспективах рынка?

Акции $AAPL всегда важно отслеживать с технической точки зрения, учитывая их чрезмерное влияние на $SPX и $QQQ.

Прорыв $AAPL выше $237 в конце ноября стал ключевой причиной ожидать, что технология начнет показывать хорошие результаты, а прорывы в $AAPL обычно правильно рассматривать как «попутный ветер» для более широкого рынка, учитывая его 7-процентный вес в $SPX.

Как показывают дневные графики выше, $AAPL по-прежнему выглядит отлично с технической точки зрения, но здесь он просто растянулся. $AAPL должен продвинуться до 260-265, прежде чем остановиться и начать период консолидации.

Предупреждающие знаки по $AAPL включают:

1. Краткосрочная отрицательная дивергенция импульса. За последние недели $AAPL поднялся до новых максимумов, но MACD и RSI находятся ниже, чем в прошлом месяце.

2. Недельный RSI находится на уровне 75, что случалось дважды за последний год, и оба раза ознаменовывало краткосрочные пики и консолидацию.

3. Сигналы на продажу по методу DeMark сейчас присутствуют в $AAPL как на дневной, так и на недельной основе (признаки истощения COUNTER-TREND), но пока не подтверждены. (Для этого потребуется недельное закрытие под минимумом четырехнедельной давности, что займет некоторое время. Еженедельные установки TD SELL могут быть завершены в течение трех недель, и я ожидаю, что акции могут подняться до 260-265, но превысить этот уровень будет непросто).

Как управлять своими позициями с учетом этих возможностей, зависит от толерантности к риску и временных рамок. Учитывая близость к уровню сопротивления, мы рассматриваем акции $AAPL как не очень выгодное соотношение риск/вознаграждение на 1-2 месяца.

Мы не ожидаем, что $AAPL преодолеет отметку 26,5, и консолидация может привести к снижению до 245 или максимального уровня вблизи 240 к концу февраля (что, скорее всего, будет означать отличный риск/вознаграждение).

Область с июля-октября прошлого года чуть ниже 240 является очень сильной зоной при любой коррекции. Достижение этого уровня не выглядит необходимым. Однако после семи из восьми недель роста здесь, похоже, назрела консолидация, которая может произойти к середине февраля.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Consumer staples вернулись к новым годовым минимумам в преддверии окончания 2024 года

В то время как некоторые сектора пытаются продемонстрировать средний возврат по мере того, как год подходит к концу, сектор Consumer Staples не относится к их числу.

Как показано выше, падение до новых годовых минимумов в эквивалентно-взвешенном фонде Consumer Staples ETF ($RHS) делает сектор «Staples» недовесом в следующем году.

К чести «рыночных быков», то, что такие защитные группы, как Staples, достигли новых годовых минимумов даже после негативного месяца (пока) для эквивалентно-взвешенного S&P 500, является вотумом доверия на пути к 2025 году.

Обычно, если оборонительные секторы, такие как Consumer Staples, начинают снижаться, это может предупреждать о потенциальной волатильности рынка.

В этом году мы наблюдали обратное, и Staples остается технически недооцененным сектором.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Заказ товаров длительного пользования — 24 декабря, 16:30 (мск.):

Ожидания: -0.3% Пред.: 0.3%

2. Продажи новых домов — 24 декабря, 18:00 (мск.):

Ожидания: 665k, Пред.: 610k

3. Первичные заявки на пособие по безработице — 26 декабря, 16:30 (мск.):

Пред.: 220k

Природный газ выглядит привлекательно и находится на пороге большого прорыва

Ралли природного газа в четверг до многодневных максимумов является весьма бычьим с технической точки зрения и вполне может совпасть с прорывом нисходящего тренда, продолжающегося последние два года.

На приведенном выше графике выделена только 2024, и эта область находится вблизи отметки 3,65 во фронт-месячных фьючерсах на природный газ. Последовательные дневные закрытия выше $3,65 и недельные закрытия выше 3,65 должны привести к очень резкому росту цены на природный газ в ближайшие недели и месяцы.

Хотя цены на нефть марки $WTI и акции энергетических компаний в последнее время ослабли (и должны продолжать ослабевать), мы не можем сказать, что природный газ также должен ослабеть.

Экспорт СПГ должен вырасти при новой администрации, и хотя иногда цены на природный газ и сырую нефть положительно коррелируют, они часто движутся в ответ на разные фундаментальные силы, а также имеют разные циклы.

Для тех, кто занимается энергетикой, поиск акций, связанных с природным газом, скорее всего, станет источником повышения эффективности в секторе, который, похоже, будет сложным в 2025 году.

ETF на природный газ и $ETN печально известны тем, что в них сложно инвестировать, учитывая фьючерсные сделки в сочетании с чрезвычайной волатильностью, которая происходит на рынке природного газа. Тем не менее, мы ожидаем, что $UNG, скорее всего, сможет продвинуться вверх и протестировать пики прошлого лета, которые находятся в районе низких $20.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Повышение доходности 10-летних казначейских обязательств способствовало волатильности на рынке акций

Мы не ожидали немедленного прорыва доходности казначейских облигаций выше ноябрьских максимумов в декабре, но именно это и произошло на сессии в среду.
Если этот рост ставок не будет немедленно сведен на нет, он будет негативным для рисковых активов, учитывая прорыв этого тренда.

Важно, чтобы либо в четверг, либо в пятницу была продемонстрирована некоторая степень разворота тренда, поскольку недельные закрытия и прорывы обычно имеют больше оснований, чем дневные прорывы.

В целом, если ^$TNX не вернется под отметку 4,491% к концу недели, это, вероятно, приведет к тому, что доходность 10-летних казначейских облигаций США поднимется до 4,73% и протестирует максимумы весны 2024 года.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)

Группа поставщиков медицинских услуг упала до самого низкого уровня почти за три года

Восприятие грядущих радикальных перемен в сфере здравоохранения привело к тому, что индекс Ishares US Healthcare Providers ETF ($IHF) начал ускоряться после декабрьского нарушения уровня поддержки в районе $51, который держался на протяжении большей части 2024 года.
Это говорит о возможном движении к $43-$45 до завершения падения.

Хотя в последние дни $IHF стал перепроданным и приближается к истощению по методу ДеМарка, волновая структура предполагает, что любой отскок к концу года, скорее всего, окажется краткосрочным в преддверии дополнительного давления продаж.

Долгосрочные месячные логарифмические графики показывают, что уровень $43-$45 предлагает значимую промежуточную поддержку, которая, по моему мнению, может создать возможность для покупки в этом подсекторе в январе для значимого торгового отскока.

Однако в краткосрочной перспективе мы не думаем, что недавнее давление продаж сделает IHF привлекательным, так как паттерн предполагает возможность дополнительной волатильности в сторону снижения в ближайшие недели до января 2025 года.

Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа)