Многое зависит от того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл парирует вопрос, который ему наверняка зададут после решения по денежно-кредитной политике в среду: возможно ли повышение ставки на 75 базисных пунктов на каком-то этапе?
Ожидается, что на этом заседании центральный банк США повысит ставки на 50 базисных пунктов, чего он не делал с мая 2000 года. И движения на полпункта полностью учитываются трейдерами по свопам на каждой из следующих трех встреч - в июне, июле и сентябре - самая агрессивная траектория за три десятилетия. Но все еще может быть место для еще большей ястребиности, в зависимости от того, как Пауэлл проведет свою предстоящую пресс-конференцию.
Трейдеры будут внимательно следить за тем, даст ли глава ФРС зеленый свет - или, по крайней мере, решит не давать красный свет - идее повышения ставки на три четверти пункта, чего центральный банк не делал со времен annus horribilis для казначейских облигаций 1994 года. В любом случае, изменения на рынке ставок, которые в какой-то момент на прошлой неделе изменились на 75 базисных пунктов за июнь, что было похоже на бросок монеты, могут быть быстрыми и беспощадными.
“Пауэлл вернется к ”мы не выступаем за заранее установленные повышения ставок" или что-то в этом роде - "мы подходим к каждой встрече непредвзято и будем обсуждать это, и мы посмотрим, что мы будем делать дальше", - сказал Тони Фаррен, управляющий директор Mischler Financial Group.. “Рынок воспринял бы это как ястребиный настрой. Чтобы его комментарии казались голубиными, ему пришлось бы прекратить разговоры о 75 базисных пунктах. И хотя я не думаю, что он одобрит это, но я и не думаю, что он закроет этот вопрос”.
Все более ястребиная риторика чиновников ФРС и признаки того, что инфляция может оставаться высокой в течение большей части года, уже привели к значительным изменениям, и трейдеры делают ставки на то, что ставка по федеральным фондам в конце этого года будет более чем на 2,5 процентных пункта выше ее текущего уровня.
По словам Фаррена, неоднозначный тон председателя в среду может подтолкнуть доходность казначейских облигаций вверх по кривой.
Пауэлл, вероятно, будет придерживаться своего плана быть зависимым от данных и уклончивым в отношении будущих повышений ставок, заявил во вторник
#Bloomberg_TV Марк Кабана, глава отдела стратегии ставок в США в Bank of America, назвав текущие рыночные цены на повышение ставки на 75 базисных пунктов в июне ”заметными шансами".
Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард уже открыто высказался в пользу потенциального повышения ставки на 75 базисных пунктов в этом году. Другие высокопоставленные чиновники ФРС заявили, что повышение ставки на 50 базисных пунктов более уместно наряду с планами позволить балансу центрального банка начать сокращаться на целых 95 миллиардов долларов в месяц.
“Я думаю, что повышение ставки на 75 базисных пунктов - это слишком далеко для этого комитета, который все еще состоит из кучки голубей”, - сказал Питер Буквар, директор по инвестициям Bleakley Advisory Group. “И повышение ставок на 50 базисных пунктов в течение четырех заседаний подряд также является достаточно ястребиным в глазах рынка”.
До сих пор на этой неделе трейдеры снижали вероятность резкого повышения ставки в июне, при этом контракты на своп на июнь вернулись на 109 базисных пунктов выше текущей ставки с недавнего пика в 111 базисных пунктов. Это предполагает примерно один шанс из трех на повышение на 75 базисных пунктов в следующем месяце после повышения на 50 базисных пунктов, которое, как ожидается, будет реализовано в эту среду, вместо повышения всего на пол-пункта в июне.
Упреждающая оценка рынком возможного более агрессивного цикла ставок отражает то, как ФРС была вынуждена весь год повторять свою ястребиную мантру, поскольку инфляционные ожидания выросли, особенно после резкого роста цен на сырьевые товары, вызванного санкциями против России.