​💡Металлурги. Вчера пришли дивиденды от Северстали. Решил реинвестировать все в акции Северстали. Возможно я поторопился и стоило выбрать более интересные варианты. Давайте разбираться. $CHMF 🍏Посмотрим на отчеты. Северсталь демонстрирует рост показателей с начала года. I квартал 2024 г. - Выручка: 188,7 млрд руб. (+20% год к году (г/г)) - EBITDA: 65,3 млрд руб. (+25% г/г) - FCF: 33,2 млрд руб. (+33% г/г) - Чистый долг/EBITDA: -0,87х. В целом все красиво. За 2023 год так же неплохо отчитались, правда хуже чем за 2021 год. Но тот год был аномальным. Прибыль на акцию в 2021 году была в районе 359 рублей, а за 2023 год - 231 рубль. Пока кажется что компания не сможет в ближайшее время достичь такого же уровня выручки, как было в 2021 году. Зато может превзойти уровни 2023 года. Возможные дивиденды в 2024 году – 218 рублей или 14 процентов ( Доход.ру). Но не стоит забывать про большую инвест программу. https://t.center/pensioner30/6654 В 2024 планируется потратить 119 млрд, а в 2025 - 170 млрд рублей. Это достаточно много, обычно расходы не превышали 67-95 млрд за год. Свободный денежный поток может уменьшиться. А значит скорее всего высокие дивиденды будут под вопросом. Возможно так же снижение стоимости акций. 💡Посмотрим на других металлургов: ММК, НЛМК, ТМК. Выплавка и производство чугуна, стали и другой металоопродукции у ММК в 1 квартале немного сократилось. $MAGN Выручка НЛМК в 1 квартале ( РСБУ) – 190 млрд. На уровне 2021 года, что очень хорошо. Отчетность не является консолидированной поэтому на 100 процентов ей не стоит доверять. Валовая прибыль НЛМК на уровне ( 44,7 млрд), но лучше подождать отчета по МСФО. $NLMK В отчете ТМК по РСБУ за 1 кв пока убытки вместо прибыли. Выручка тоже сократилась. Смотреть пока не на что. $TRMK 🍎Налоги. Повышение НДПИ. Повышение налога на железную руду может обойтись Северстали и НЛМК примерно до 1,5% от EBITDA за 2025 год. Эффект на EBITDA ММК будет незначительным (менее 1%) ввиду низкой самообеспеченности компании железной рудой. Неприятно, но пережить можно. Так же на прибыль компаний могут повлиять и другие налоги. Те самые +5 процентов на прибыль. https://t.center/tb_invest_official/6851 НЛМК придется заплатить бонусом еще 16 млрд рублей, Северстали – 11 млрд, ММК – 8 млрд. Так же эти налоги отразятся и на перевозках: Совкомфлоту и Глобалтрансу тоже придется платить повышенный налог. Как это отразиться на стоимости продукции и прибыли? Скорее всего негативно, стоимость продукции вырастет, а прибыль может сократиться. $FLOT $GLTR 💡Мультипликаторы: P/E за 2023 год: НЛМК – 6 ММК – 5,5 Северсталь – 7 ТМК – 5,2. Долг/EBITDA у НЛМК, ММК, Северстали отрицательный. У ТМК в районе 2. По рентабельности капитала ( ROE): НЛМК – 47% ММК – 22% Северсталь – 45% ТМК – 59%. Возможная див доходность в 2024 году: НЛМК – 17,6% ММК – 9,3% Северсталь – 14%. Но с текущей инвест программой это не точно. ТМК –8%. Прогнозы от инвест домов. НЛМК – 246 р или +38% ММК – 68 р или +24 % Северсталь – 1900 р или +23%. ТМК – 308 р или +54 %. Пока из всех вариантов наиболее интересным является НЛМК. Стоимость относительно невысокая, долг отрицательный, возможные высокие дивиденды и даже рост. Плюс у компании пока не видно повышения расходов в виде большой инвестиционной программы. А вы как считаете, кто из металлургов самый «интересный»? Успешных инвестиций. #металлурги #ммк #нлмк #северсталь