​​Повышение налогов: кто заплатит больше? На этой неделе правительство РФ представило первые конкретные цифры по предстоящей налоговой реформе. Мы проанализировали их и подсчитали, для каких акций повышение налога на прибыль до 25% станет наиболее болезненным. Для этого мы: 1️⃣ собрали прогнозы по прибыли публичных компаний на 2025 год; 2️⃣ рассчитали, насколько им придется увеличить налоговые отчисления с учетом новой ставки; 3️⃣ сопоставили это с текущей капитализацией, чтобы оценить масштаб изменений. Под наибольшим ударом могут оказаться бумаги ВТБ — банку придется заплатить налогов в размере 24% от его капитализации. Также более 10% у Сургутнефтегаза, Мечела, Газпрома и Интер РАО. Меньше всего давления испытают бумаги технологических компаний, таких как Яндекс и Ozon (менее 2% от капитализации). 📍Данные по ключевым компаниям собрали в таблицу (во вложении и по ссылке). Отметим, что, чем выше форвардные мультипликаторы P/E публичных компаний, тем ниже рост фискальной нагрузки для них. ❓Почему так В таких отраслях, как банки, энергетика, электроэнергетика, мультипликаторы в среднем ниже, чем на рынке в целом. Поэтому давление на прибыль от повышения налоговой нагрузки у них более значимый. А вот в IT-секторе влияние сильно меньше из-за доминирования компаний роста, которые торгуются больше на ожиданиях высокой прибыли в будущем, чем на прибыли ближайшего года. К тому же у некоторых IT-игроков, таких как Ozon, уровень прибыли и вовсе пока около нуля. #россия