2*B=? На нашем внебиржевом рынке большинство эмитентов нынче — либо пустышки и скам, либо кондовые предприятия с советской историей (и дочки Газпрома). С ними всё ясно. Исключения бывают, но штучные. Одно из них - «Даблби». Здесь есть о чем поговорить! Сергей Дашков — известнейшее в венчурном мире имя. Самый крутой бизнес-ангел, организовавший в свое время эффективную систему скоринга стартапов и проинвестировавший более ста из них! Впрочем, основным активом Сергея (не считая доли в «Ахмаде») остается Даблби. И собственных денег для его развития не то чтобы не хватает... но почему бы ни привлечь чужие? Примерив на себя роль венчурного инвестора и убедившись в ее неблагодарности, Сергей встал теперь (что совершенно логично!) по другую сторону прилавка: «Я б в стартаперы пошел, пусть меня научат!» В прошлом году они с Максом Чеботаревым учинили на Венчурной Академии треш-синдикат под проект кофейного вендинга: 25 (!!) человек на сундук мертвеца на долю 4% в ООО «Даблби инновации». Походу Сергей перекроил свой бизнес: создал АО «Даблби Капитал», и этой головной структуре холдинга были переданы доли операционных фирм, вкл. 92,4% вендингового ООО. И в марте с.г. это капитальное АО учредило АО «Кофейни Даблби». И вот новое веселье! 5 декабря акции "Кофеен" обнаружились на платформе Зорко. Тут же вышла статья в РБК, разъясняющая политику партии природу эмиссии. Давайте и мы разберемся, что это. Прежде всего. Это НЕ пре-IPO!! Зорко позиционирует себя как платформа именно для таких эмиссий, но, боюсь, чисто для хайпа, не понимая сути. (Созвучный Hyper- это тоже не пре-IPO!:)) Даблби пришлось их поправлять. У подобного АО нет и не может быть планов скорого листинга. Взрывного роста не будет, там махровая дивидендщина. Однако, "Кофейни" весной выйдут на внебиржевую секцию Мосбиржи (сей оксюморон уже год как работает, ага), и ликвидность... скажем так: возможна. (У Хайпера ее пока нет.) 1. Уставный капитал Сопоставляя данные РБК, Зорко и сайта ЦБ, получаем такую картину. Выпущено всего 100 000 акций. 10 000 приобретено холдингом при учреждении по номиналу (1000 руб.). Затем 1 833 из них кому-то были переданы (брокерам?) В сентябре 6 667 шт. ушли майору Малине.вс. Остальные 83 333 - для открытой продажи по закрытой подписке. Из них на Зорко сейчас выставлены первые 6667 штук. Взнос учредителя 10М был внесен, видимо, тремя кофейнями. За полгода они успели получить выручку 33М и чистую прибыль 600к (см отчетность в комментах). Малина зашла по цене 3000 рублей на 20М. На Зорко акции выставлены по 3750. Выходит, розничная наценка 25%. Текущее распределение акций: Холдинг 49%, Малина 40%, розница 11%. Если разместится всё, то у Холдинга останется 8,1%, у Малины 6,7%. Всё остальное в рознице. Устав типовой. Акционерного соглашения на Зорко не нашел. То есть, если я выкуплю 51% акций нового АО, то смогу переизбрать СД и послать Даблби лесом? А вот и нет! В презентации рознице выделено всего 1 место в СД из 7. Это как?! Где документы под такое ущемление прав? А вдруг дофига других ущемлений, а я не в курсе? 2. Бизнес Бизнес заключается в открытии и эксплуатации кофеен. Походу Даблби хочет освоить новый для себя экспресс-формат (как Кофикс) с прорывными решениями по автоматизации процесса обслуживания. Рынок - красный океан. Я его не знаю. Но Даблби там плавает давно и успешно. Поэтому поверим, что команда нового АО под неусыпным надзором С.Дашкова: - понимает, куда трансформируется рынок кофейного пития (а он точно трансформируется: количество вендинговых кофемашин выросло в Москве в разы за последние пару лет); - сможет быстро и правильно найти и выбрать локации для кофеен (что, как известно, ключевое в рознице); - сможет обеспечить плановую выручку и маржинальность, несмотря на уйму факторов риска. Следует понимать, что в уже действующий бизнес инвесторов никто не пустит. Инвесторы вкладываются как бы в новый бизнес с той же бизнес-моделью. Принцип франшизы, см. п.3