По-моему JPMorgan
мудрит. Нарратив про инляцию и обесценение - это только часть трейда. Также, как и ИИ-хайп - это только одна из причин того, что сам СЕО JPMorgan
называет «высокими оценками фондового рынка, оправданными энтузиазмом».
Де факто - фондовый рынок передут и инвесторы лишний раз думают, а стоит ли туда класть деньги. Да, в облигации деньги не идут, потому что есть опасения инфляции. Но не идут они именно в длинные облигации, потому что «за неимением аллтернатив» короткие облигации - это способ хотя бы часть покупательной способности не потерять. И рынок этот может переварить сколько угодно денег. Более того, если бы рынок трежерей не мог переварить объемы, которые инвесторы хотят отложить в безриск, то и доходности поехали бы вниз, а сами инвесторы вернулись бы к обратному РЕПО с ФРС, а банки складывали бы деньги в банковских резервах, на которых ФРС им начисляет доходность по ставке ФРС минус копейки.
То есть, опасения инфляции опасениями, но в моменте инвесторы ищут альтернативу фондовому рынку и облигациям не столько из-за нее, сколько из-за того, что понимают, что денег свободных много, желание принять риск есть, фондовый рынок не даст нормальной доходности (может быть даст даже отрицательную). Вариантов, что выбрать не особо много - либо золото для тех, кто хочет риск-доходность побезопаснее, либо биток, для тех, кто хочет рисков побольше.
Если возобладает инфляционный сценарий, то конечно трежеря станут еще менее интересны и могут начаться перетоки, при условии, что у ФРС не будет возможности ставку поднимать из-за того, что все будет на грани стагфляционного кейса (привет Япония - не по причинам, а по последствиям, конечно же) при нежелании правительства допустить падение ВВП конечно.
Но тогда тем же инструментом с нарративом защиты от инфляции, помимо золота и битка, должны стать биржевые товары, а тут мы особо движений не видим. Так что нарратив «торговли на обесценении» - это явно не то, что в моменте движет рынками и это видно еще и по тому, что притоки на рынки золота и битка в масштабе всего рынка пока что копеечные. И в золоте это преимущественно центробанки, у которых мотивация вообще иная и скорее геополитическая, чем экономическая.
@moi_misli_vslukh
