Госвенчур, кейс 1. В 2008 году накрыло финансовые рынки кризисом, и до меня дошла по моим каналам информация, что эндаумент Колумбийского университета распродает свой портфель инвестиций в венчурные фонды. Слухи об этом спустя какое-то время вышли наружу, но тогда еще знали лишь те, кому надо. https://www.businessinsider.com/2008/11/the-cash-panic-sweeping-the-vc-industry?r=US&IR=T А надобно знать, что венчурные фонды (VC) собирают от своих limited partners (LP - "ограниченных партнеров", то есть "инвесторов") не деньги, а commitments ("обещания"). Управляющие фондом ищут стартап, договариваются с ним об инвестициях и по подписании всех документов отправляют LP требование о выплате части commitment пропорционально сумме инвестиций - capital call. И на выполнение этого capital call отводится LP обычно неделя. За неделю LP обязан какую-то сумму VC перечислить, а если в резервах кеша на счетах ее нет - то ликвидировать часть ликвидных краткосрочных инвестиций. У правильно управляемого многомиллиардного фонда таких проблем не возникает - операция чисто казначейская (то есть связанная с управлением текущими денежными потоками). Но теоретически ведь может возникнуть ситуация, когда неделя прошла, а инвестор не платит? Может. Так вот в этом случае предусмотрены санкции, которые иначе как карательными не назовешь. Сумму LP-неплательщика могут разверстать на других инвесторов, а весь накопленный портфель предыдущих инвестиций конфисковать в их пользу. И понятно, что после такого снова проситься инвестором в венчурные фонды всего первого квартиля (то есть 75% фондов, кроме совсем убогих и отчаявшихся) будет бесполезно, не примут чисто из опасения нового кидка. Но это событие может стать кроссдефолтом для других обязательств фонда! То есть все остальные придут и потребуют досрочно заплатить им обещанное. А это уже катастрофа. В общем, в таких случаях портфель распродают в пожарном порядке - то есть за бесценок. А портфель у Колумбии был тех фондов, куда вход как в топовый ночной клуб или на показ откутюр - строго по приглашениям. У крупных фондов (как в той же Секвойе, которой сейчас за FTX нонстоп икается) LP не меняются десятилетиями, из фонда в фонд перетекая тем же составом. Короче, один шанс на много лет. И вот я узнаю, что Колумбия распродает портфель, и могу выйти на продавца. Отношения с США тогда были намного лучше текущих, несмотря на всю геополитику. Звоню главе одного "института развития". Описываю ситуацию, так мол и так. Хватай шанс, второго не будет. - О класс, я пойду на той неделе к министру, обсужу... - Какое на той? Позвони сейчас. - Нет, ну ты сам понимаешь, как дела делаются... - Ну на завтра прорвись. - Я попробую. Завтра, как вы понимаете, был такой же разговор, послезавтра тоже, после чего я все понял и звонить перестал. Месяца через четыре глава мне звонит сам: - Слушай, я завтра иду к министру, занесем ему и этот вопрос, напиши мне справочку страниц на... - Товарищ, я бы написал, только ты не расстраивайся: портфель был полностью распродан через неделю после нашего разговора. Конец первой истории.