🌳 Сегежа проводит «допку Шредингера». Что за странные маневры? Инвесторы Сегежи почувствовали себя героями настоящего детектива: 20 ноября компания сначала разместила на своем сайте пресс-релиз с параметрами допэмиссии, но спустя несколько минут… удалила его. Затем, как положено, информация была официально раскрыта на сайте корпоративной информации. И только после этого она снова появилась на сайте компании. ❗️ Такого быть не должно: публикация на сайте компании до официального раскрытия информации — это нарушение. В результате акции Сегежи упали еще до официального объявления, что вызвало понятное недовольство рынка. ЦБ уже заявил, что разберется в ситуации. Пока же мы можем только гадать, была ли это ошибка зазевавшегося сотрудника или нечто большее. 🔍 Что в итоге известно о допэмиссии? Компания планирует привлечь до ₽101 млрд по закрытой подписке. Цена размещения — ₽1,8 за акцию (примерно текущий уровень рынка). Деньги направят на снижение долга, который сейчас превышает ₽140 млрд. Что это значит для компании? Долг сократится, но останется достаточно высоким — порядка ₽40 млрд. Это все еще значительная нагрузка, особенно на фоне слабой операционной эффективности. Что это значит для акционеров? Ничего хорошего: акции будут размыты в 4,5 раза, поскольку их число увеличится с 15,7 млрд до 71,7 млрд штук. Это значит, доля миноритариев, не участвующих в допэмиссии, сильно сократится. Для держателей облигаций допэмиссия – позитив, поскольку реально снижает кредитный риск компании. Хотя и тут есть нюансы: 1️⃣ Операционная прибыль Сегежи все еще в минусе. Компания убыточна на уровне основных операций. 2️⃣ Даже после докапитализации EV/EBITDA останется около 13x. Это делает компанию дорогой для инвестиций. 3️⃣ Свободный денежный поток продолжает быть отрицательным из-за больших капитальных расходов. Наше мнение: Сегежа старается, чтобы выжить, но назвать ее привлекательной для инвесторов сложно. А что вы думаете об этих маневрах? Делитесь в комментариях. @IF_Stocks