Если 2023 год подарил нам такой экономический неологизм как «переукрепление» [курса], то 2024-й дал термин «переужесточение». Поясним. Судя по деталям, разбросанным в открытых документах Центробанка, в кабинетах на Неглинной ведутся споры о перспективах денежно-кредитной политики. Немало экспертов убеждены, что ужесточение ДКП имеет свой предел, за которым политика теряет свой изначальный смысл или обретает смысл прямо противоположный. В открытую и давно об этом говорят почти все критики Центробанка (включая наш канал). Высокая ставка может привести не к подавлению инфляции, а к её разгону, не к снижению кредитной активности, а к её росту. Вопрос в том, где предел. В декабре мы узнали, что «в случае повышения ключевой ставки есть риск переужесточения денежно-кредитных условий, в результате чего может реализоваться сценарий избыточного охлаждения экономической активности...» (стр.12 резюме обсуждения ключевой ставки). Надо ли понимать, что текущая ставка (21,00%) в глазах совета директоров ЦБ — граница предела? Не факт! Но где-то близко. Внутри ЦБ нет четкого и единого мнения по этому поводу. Судя по всему, там столкнулись две позиции. Первая, остановиться, отдышаться и начать снижать ключ; вторая — не останавливаться и продолжать рост ключа. Пока одерживает верх здравая позиция номер один. Мобилизационная экономика