Как "сократилось" кредитование в ноябре, или о чем не написали в обзоре о развитии банковского сектора. Кредит юрлицам без облигаций +0,8% м/м (после >2% в предыдущие месяцы). Кредит физлицам в нуле, и даже в техническом минусе за счет упаковки до 0,8 трлн потребкредитов через межбанк или прочие активы. 💡Но для оценки монетарного фактора лучше смотреть на активы банковского сектора в целом. Они выросли на 2,7 трлн без учета переоценки (+1.4% м/м) - это средний уровень за последний год. И он примерно соответствует начисленным процентам по ставке 18%. При ставке выше 20% мы вряд ли увидим снижение темпов роста денег в системе, разве что через банковский кризис. Посмотрим, как менялись ключевые статьи банковского баланса в ноябре без учета переоценки валюты и ОФЗ (таблицы - в комментарии): ▪️Активы +1,1 трлн = +0,9 кредиты ЮЛ с облигациями +0,1 кредиты ФЛ +0,1 ОФЗ ▪️Пассивы +2,0 трлн = +0,9 средства ЮЛ +0,6 средства ФЛ +0,2 эскроу и прочие счета (биржа?) -0,2 госсредства (дефицит бюджета) +0,5 капитал А где же разница в 0,9 трлн? +0,3 могла дать переоценка валюты и ОФЗ в капитале. +0,4 в начисленных процентах по кредитам (рост с начала года +64%, с 2,2 до 3,7 трлн). Почему-то мы считаем рост бюджетных расходов и дефицита из-за ставки проинфляционным, а аналогичный рост на 1,5 трлн начисленных процентов даже не учитываем в приросте кредита? Что было внутри корпоративного кредита: 💬 "Треть прироста кредитования пришлась на кредиты застройщикам жилья (0,2 трлн руб.)... Остальная часть прироста пришлась на компании из широкого круга отраслей, в основном привлекавшие средства на оборотное кредитование, в том числе на исполнение госконтрактов" То есть 2/3 прироста кредита идет в оборотку, грубо - на уплату процентов и финансовые расчеты, а не в инвестиции и реальный спрос в экономике. Действительно, с таким кредитом сложно бороться. В реальности кредит и денежная масса в рублях продолжают активно расти за счет начисленных процентов, выпуска облигаций, дефицита бюджета в конце года и трансформации валютного кредита в рублевый. @truevalue