​​Аналитики Т-Инвестиций выпустили стратегию на 2025 год Какие активы станут лучшим новогодним подарком? Уходящий 2024 год выдался трудным для инвесторов и принес коррекцию практически во всех классах активов, за исключением золота и валюты. И это создало хорошую почву для роста рынков в 2025 году. На наш взгляд, вырастут как корпоративные облигации с ОФЗ, так и акции. Под вопросом только рост рынка недвижимости. Что будет дальше? Текущий уровень в 21% станет пиком цикла ужесточения денежно-кредитной политики Банком России. В первом квартале 2025-го регулятор может занять выжидательную позицию для оценки эффекта уже реализованного ужесточения. А значительное торможение кредитования и продолжение охлаждения экономики должны подготовить почву для разворота монетарной политики во втором квартале. С учетом рекордного уровня ставок их снижение может происходить быстро. Каковы наши ключевые прогнозы • ВВП России по итогам 2024 года — 4%, в 2025-м — 0,6%. • Инфляция — 9,8% на конец 2024-го, на конец 2025-го — 6%. • Курс валют — 13,7—14,5 руб/юань, 99—106 руб/долл. • Индекс Мосбиржи — 3 300 пунктов на конец 2025 года. При этом индекс может принести инвесторам еще и дивидендную доходность в размере 10% за год. На данный момент форвардный мультипликатор P/E (соотношение цены акций и прогноза прибыли компаний) у индекса Мосбиржи находится на минимуме за последние 15 лет. Его значение было ниже только после начала СВО. Это говорит о сильной недооценке российских акций. Чтобы прийти к средним значениям, мультипликатор должен удвоиться, а акции — значительно подорожать. Фавориты нашей стратегии • Лукойл • Роснефть • Татнефть • X5 Group (возобновление торгов акциями после редомициляции назначено на 9 января) • MD Medical (Мать и дитя) • Русагро • Полюс • Яндекс • Аренадата • Группа Астра • HeadHunter • Сбер • Мосбиржа