[신한투자증권 혁신성장 이병화, 허성규] 비츠로셀(082920.KQ) - 방산부문의 괄목한 성장세 ▶ 신한 생각: 방산이 더해진 성수기의 부활 - 고수익성 고온전지 회복 및 견조한 북미 인프라 수요 - 25F PER 9.1배 수준 저평가 - 4Q24 방산부문 주력 제품 매출 증가 기대 ▶ 3Q24 Review: 방산부문 호실적 지속, 고온전지 체력 완벽 회복 - 당사 추정치 대비 매출액 부합, 영업이익 +9.7% - 유도무기용 앰플/열전지: 2023년 총계 134억원 vs 3Q24 누적 173억원 - 4Q24 Bobbin +11.1%, 고온전지 +42.4%, 앰플 +149.2%, Wound +150% 추정 ▶ Valuation & Risk: 실적 추정치 상향, 목표주가 32,000원 제시 - 목표주가 32,000원으로 기존 대비 +14.3% 상향 - 타겟 PER 14.8배는 지난 5년 평균 PER에 10% 할인 적용 - 25F EPS 기존 대비 +7.1% 상향  ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330657 위 내용은 2024년 11월 18일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.