[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화] 경동나비엔(009450.KS) - Forever royal ▶ 신한생각: 2분기에 이어 우호적인 영업 환경 지속 - 매출액 3,227억원(+14.3%), 영업이익 368억원(+67.3%), 순이익 157억원(-15.5%) - 환율 하락으로 인한 영업외평가손실 인식해 순이익 감소 - 영업이익은 전분기 대비 물류 상황 개선되며 추정치 큰폭 상회 ▶ 3Q24 Review: 트럼프 당선으로 가스형 온수기 증가 전망 - 美에너지부, 법안을 통해 29년 5월까지 온수기 생산의 절반 히트펌프 사용 규정 - 법안 대응 1Q25 히트펌프 온수기, 4Q25 히트펌프 출시해 HVAC 사업자로 성장  - SK매직 양수 사업부는 BEP 수준이며 하이드로 퍼니스는 25년 겨울에 실적 가시화 ▶ Valuation & Risk: 북미, 환율, 물류비가 주요 변수 - 실적 변수 3가지 고려 시 3분기에 이어 4분기도 우호적인 환경 지속 - 19년: 중국 보일러 기대감으로 PER 20배 vs 24년: 북미 수출 증가, 신제품 출시, 우호적 정책 흐름 25F 11배, 26F 9.8배 - 4분기에 이어 25년 및 26년 실적 추정치 증가로 TP 120,000원으로 상향  ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330518 위 내용은 2024년 11월 13일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.