『DL이앤씨; 4Q24 Preview – 주택원가율 개선에 주목』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎️ 02-3772-1514 ▶️ 신한생각: 주가 하방경직성 강화. 현금활용 여부가 주가 상승 결정 - 2025년 실적은 하방보다 상방이 높음. 동사 영업실적 우려는 축소 국면 - 이제 중요한 것은 다시 주주환원. 1Q내 공시 예정인 밸류업 보고서에서 1조원 이상의 순현금 활용안이 제시되거나, 자사주 소각 가능성 등이 확인된다면 실적 외로 밸류에이션도 개선 가능. 1Q 관심있게 지켜볼 업체 ▶️ 4Q24 Preview: 4Q 일회성 비용보다는 주택원가율 개선에 주목 - 연결 매출액 2.1조원, OP 890억원으로 컨센/가이던스 하회 전망. 1) DL건설 PF채무인수 충당금, 2) 본사 민참사업 도급증액 미인식 때문. PF 리스크는 이제 마무리 - 1Q25 이후 실적에 중요한 “주택 원가율”은 기대보다 양호. 1) 24년 착공현장 실행원가율 개선, 2) 기술/브랜드 수수료 수취 효과. 1Q25 90%수준으로 시작, QoQ 개선되어 연간 80%후반 원가율 가능할 전망. 주택수익성 개선 가장 빠를 업체 ▶️ Valuation & Risk: 극명한 저평가 지속, 주주환원 정책 변화가 중요 - 1) 주택/플랜트 중심 실적 턴어라운드(25F, 26F OP YoY +37%, 48%), 2) 보수적 원가점검 통해 강화된 실적 안정성으로 주가 하방경직성 높아. 주가 상승 폭 및 속도는 주주환원정책 변화 여부에 따라 결정 예상 ※ 원문 확인: https://alie.kr/90aA2zx 위 내용은 2025년 1월 10일 07시 50분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.