Novabev Group: слабые результаты даже во время традиционно высокого сезона Производитель алкогольной продукции и владелец сети магазинов ВинЛаб представил слабые, на наш взгляд, операционные результаты за четвертый квартал и весь 2024 год. ⬇️По нашим расчетам, падение отгрузок в последнем квартале года ускорилось — до -8,1% г/г с -3,6% в третьем квартале. Сокращение объемов продаж в традиционно сильном четвертом квартале обусловлено в том числе снижением реализации импортных марок на фоне роста пошлин на ввоз продукции из недружественных стран. Кроме того, компания демонстрирует сокращение объемов продаж собственных брендов в низкобюджетном сегменте — это может ограничить негативный эффект на выручку. При этом сеть ВинЛаб продолжает расти. В 2024-м компания перевыполнила план по открытиям новых магазинов и довела их общее количество до 2 041 к концу года. Продажи в сопоставимых магазинах сети выросли примерно на 11% г/г — это слабее роста среднего чека ВинЛаб и, по нашим оценкам, указывает на небольшой отток трафика покупателей. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги Novabev Group на фоне слабых операционных результатов. На данный момент пересматриваем целевую цену для акций компании. Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций #россия