Кредитные риски эмитентов облигаций: факторы и рекомендации Мы проанализировали 50 крупнейших позиций в портфелях наших клиентов в облигациях и выделили тех эмитентов, которые сильнее прочих страдают от жесткой риторики ЦБ и высоких процентных ставок. ❕Сразу обозначим, мы отметили эмитентов, которые, на наш взгляд, несут риски выше других в текущих условиях, но это не значит, что мы ждем непосредственно возникновения проблем с обслуживанием долга на горизонте 12 месяцев. Исходя из этого, если на долю такого эмитента приходится более 10% активов отдельного класса, часть позиции целесообразно будет несколько сократить. Какие компании имеют повышенный риск? ✔️ М.Видео: выпуск 3, выпуск 4, выпуск 5; ✔️ Брусника: выпуск 002P-02; ✔️ Славнефть (RU000A101T64). М.Видео Среди негативных тенденций для компании — усиление конкуренции со стороны маркетплейсов, которые в силу специфики бизнеса могут быть более гибкими в вопросах ценообразования. Брусника. Строительство и девелопмент. В последние годы ключевым драйвером роста рынка недвижимости выступала программа безадресной льготной ипотеки, которая была отменена. Поэтому сейчас рынок находится в процессе охлаждения, что видно по значительному замедлению темпов роста количества действующих ДДУ на покупку жилья. Славнефть У бизнеса крайне низкий уровень раскрытия информации. Компания не выпускала консолидированную отчетность за 2022 год, что не позволяет адекватно оценить динамику финансового состояния. Также отсутствует полная отчетность за 2023 год: она раскрыта лишь в ограниченном виде, что не позволяет произвести адекватную оценку группы. Учитывая текущую риторику ЦБ, мы не рекомендуем наращивать позицию в бумагах указанных эмитентов, ведь они могут придать избыточную волатильность портфелю. Подробнее разобрали в обзоре. ‼️ Жесткая денежно-кредитная политика совершенно не означает, что необходимо обходить стороной долговые инструменты. С ростом рисков растут и потенциальные доходности — сейчас они находятся на исторических максимумах. О том, к каким активам стоит присмотреться рассказали в нашей новой стратегии на 2025 год. Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций #россия #облигации #идея