Инфляция в России разгоняется: чего ждать к концу года и какой будет ставка? По данным Росстата, индекс цен с 11 по 17 июля увеличился на 0,18% по сравнению с началом месяца — инфляция незначительно, но ускоряется. Пока прогноз ЦБ по росту цен за 2023 год составляет 4,5—6,5% с медианным прогнозом в 5,7%. Но кажется, что прогнозы придется пересмотреть. Ключевой фактор, прямо сейчас влияющий на инфляцию — это, конечно, провал курса рубля. Тут ситуация двоякая: с одной стороны, с учетом ослабления курса доходы государства от экспорта углеводородов увеличатся. С другой — «заплатить» за это придется ростом стоимости импортных товаров, значительную часть которых составляют технологические решения. То есть потребительские цены тоже повысятся. Отдельный вопрос в госрасходах — в Правительстве уже начали говорить о том, что фактические расходы превысят план — это тоже существенный проинфляционный фактор. Правда, в 2023 году ситуация сложнее. Вполне возможно, что расходы во второй половине года будут меньше, чем в первой. Что касается SAAR (сезонно сглаженная инфляция на отдельных промежутках времени), то разные макроаналитики оценивают ее в 6,5%—7,5%. Наверняка, в следующем месяце рост цен продолжится, и, вероятно, там оценка обычной инфляции будет выше 4% год к году. По данным ФОМ (опубликовано на сайте ЦБ), наша оценка ожидаемой инфляции уже взлетела к 11,1%, а наблюдаемая — находится на уровне 13,8%. И стабильно снижается — такой вот парадокс. Так что 2,7% начала июня можно считать не более чем следствием шокового роста цен прошлой весны. В общем, тот факт, что инфляция к концу года будет разгоняться, никто уже не оспаривает. Вопрос только в том, до каких значений. У нас есть некоторые сомнения, что вместе с ключевой ставкой ЦБ рано или поздно не пересмотрит и прогноз по ней в сторону увеличения. 6,5% на конец года сейчас выглядит почти недостижимым результатом. Но это все частности. А в целом — можно сказать, что постепенно для российской экономики наступают те самые «долгосрочные» последствия, о которых мы несколько раз писали. Структурные изменения внешней торговли, исключение из большей части мировой финансовой системы и постоянное санкционное давление когда-нибудь дадут результат. Российская экономика должна начинать стремительно меняться, иначе через пару лет мы рискуем получить ряд очень неприятных бюджетных дилемм.