در هفته گذشته در پایان بحث مربوط به مدل های #ارزش_گذاری گفته شده سه عامل مشترک یا عامل محرک ارزشی یک شرکت ، #ریسک، #رشد_شرکت، جریان خروجی ها نقدی یا #ساختار_سودآوری می باشد. این جلسه به صورت جزئی تر به این مسائل می پردازیم.
#ریسک: یعنی یک موقعیت همراه با خطر و حادثه تعریف شده است. عموما در تعاریف ریسک یک ماهیت منفی و ناگوار نهفته است اما با این حال نمی توان به صورت کلی ریسک را حذف کرد، حذف ریسک یعنی از دست دادن موقعیت و فرصت ها می باشد اما هدف بهینه سازی بین میزان پذیرش ریسک و بازدهی سرمایه گذاری می باشد. با توجه به اینکه رابطه بین ریسک و بازدهی مورد انتظار سرمایه گذاری مستقیم می باشد. هر موقعیت سرمایه گذاری که ریسک بالایی (نااطمینانی بالا) داشته باشد انتظار بازدهی بالا می رود
انحراف از معیار(میانگین) و ارزش در معرض خطر و حساسیت ها به عامل بازار روش های رایج بدست آوردن ریسک می باشد.
در روش انحراف از معیار میزان بازدهی دوره های معین شرکت را نسبت به میانگین تاریخی مقایسه می کنند. هرچقدر #نوسان بین #بازدهی بالاتر باشد ریسک شرکت بالا تر است. به اینصورت هر چقدر ریسک بالاتر باشد. تفاوت بین بازدهی انتظاری در آینده با مقدار محقق شده در آینده امکان دارد بسیار متفاوت باشد.
روش ارزشی در معرض خطر اشاره به این دارد شرکت در بالاترین موقعیت ریسکی چند درصد از ارزش خود را با توجه به موقعیت های مشابه گذشته از دست می دهد. مثلا گفته می شود با احتمال 95% در صورت وقوع عامل ریسک شرکت 20% از ارزش خود را ازدست می دهد .
روش حساسیت اشاره به میزان تاثیر پذیری آینده یک شرکت نسبت به یک عامل کلان اقتصادی می باشد ، شناخته شده ترین آن #بتا (B) می باشد که میزان نوسان پذیری بازدهی یک شرکت نسبت به یک درصد نوسان بازار می باشد. که با توجه به همبستگی تاریخی بازدهی یک شرکت با بازار مشخص می شود. مثلا اگر مشخص شود در دیتای تاریخی مربوط به یک شرکت در زمان هایی که #شاخص 10% نوسان داشته شرکت 20% نوسان (بالا یا پایین) دارد.
به صورت کلی در موقعیت های سرمایه گذاری دو نوع ریسک داریم یک نوع ریسک ویژه شرکت می باشد مانند ریسک فروش محصولات، شرایط رقابت در محیط تجاری، ریسک صنعت می باشد. در صورتی که اگر ما در سبد سرمایه گذاری خود تنوع داشته باشیم. به این صورت مثلا یک سهام ارزنده در صنعت فولادی، خودرویی، دارویی، شیمیایی و ... داشته باشیم در صورتی که یک اتفاق پیش بینی نشده برای یکی از سهام موجود در پرتفوی اتفاق بیفتد سایر سهام از افت ارزشی سبد جلوگیری کند.
اما نوع دوم ریسک ویژه شرکت نمی باشد. جامعه هدف تمامی شرکت موجود در یک اقتصاد می باشد که برعکس حالت بعد قابل حذف نمی باشد مانند ریسک عدم ثبات شرایط سیاسی، اقتصادی، تحریم ها، تورم، نوسان نرخ ارز و .... . در این شرایط باید به دنبال موقعیت هایی باشیم که کمترین حساسیت را نسبت به این شرایط داشته باشد. مثلا در صورتی که نرخ ارز افزایش پیدا کند ( یک عامل #ریسک_سیستماتیک) با توجه به کاهش قدرت پول ملی از سرمایه گذاری در شرکت هایی که میزان بدهی خارجی بالا دارند (مانند اغلب شرکت های صنعت نیروگاهی) پرهیز می شود و به دنبال سرمایه گذاری در شرکت هایی که درآمد ارزی بالا دارند مانند صنعت #پتروشیمی یا #فولادی در نهایت بعد از اندازه گیری ریسک باید متناسب با آن بازدهی مورد انتظار و صرفه ریسک خود را نسبت به دارایی های بدون ریسک مانند اوراق خزانه تعدیل می کنیم و مدل ارزش گذاری آن را اعمال کنیم.