А вы знали что Curve использует концентрированную ликвидность?Curve первым представил AMM CL пулы для стэйблкоинов, но Curve v2 добавил волатильные монеты. Давай разберемся как там устроена авто концентрированная ликвидность и в чем плюсы-минусы по сравнению с Uniswap.
Основное различие между Uniswap v3 и Curve v2 в контексте
концентрированной ликвидности заключается в следующем:
-
Uniswap v3 предлагает
активное управление ликвидностью: Как уже упоминалось, "когда цена выходит за пределы диапазона, установленного провайдером ликвидности (LP), ликвидность перестает быть активной, и перестает приносить комиссии". В этот момент ликвидность LP состоит из одного актива, так как запасы второго полностью исчерпаны. Если цена вернется в диапазон, ликвидность снова станет активной. Это означает, что LP на Uniswap v3 должны
регулярно управлять своими ценовыми диапазонами, чтобы избежать impermanent loss.
-
Curve v2 предлагает
пассивное управление ликвидностью с помощью
автоматической концентрации ликвидности: Вместо того чтобы позволять LP выбирать диапазоны цен для предоставления ликвидности, как в Uniswap, Curve v2
автоматически концентрирует ликвидность вокруг внутренней цены, которая основана на
скользящей средней всех сделок в пуле. Кроме того, в Curve v2 используются
динамические комиссии, которые увеличиваются во время волатильности, чтобы компенсировать
impermanent loss. Это похоже на то, как традиционные маркетмейкеры увеличивают спреды в периоды высокой волатильности. Автоматическая концентрация ликвидности удобна для начинающих LP, но
ограничивает гибкость выбора ценового диапазона для профессиональных маркетмейкеров.
Преимущества Curve v2Автоматическая концентрация ликвидности в Curve v2 также помогает уменьшить уязвимость перед атаками типа JIT (just-in-time), с которыми сталкиваются LP в Uniswap. В Uniswap такие атаки возникают, когда арбитражные трейдеры мгновенно вводят (или выводят) ликвидность перед большими сделками и выводят её сразу после получения комиссии.
В Curve v2 этого не происходит, поскольку автоматическая концентрация ликвидности не требует активного управления диапазонами от LP, что делает этот процесс менее предсказуемым для потенциальных злоумышленников.
Недостатки механизма Curve v2Один из основных недостатков пулов Curve v2 — это механизм репеггинга (re-pegging). Когда совершается сделка, Curve v2 измеряет разницу между текущей ценой актива и ценой по внутреннему оракулу. Цена корректируется только в том случае, если потери от этой корректировки могут быть компенсированы
как минимум половиной прибыли пула от комиссий.
Чтобы снизить вычислительные затраты, механизм имеет дополнительные параметры, которые предотвращают слишком частые или незначительные изменения. Это создает очень эффективную кривую ликвидности, когда рыночная цена близка к текущему уровню по оракулу.
Однако если цены быстро отклоняются от внутреннего ценового диапазона, а комиссии не накапливаются достаточно быстро для проведения репеггинга, пул начинает функционировать как стандартный AMM типа X*Y=K, что снижает эффективность. В таких ситуациях Curve v2 может предлагать чуть худшие условия, чем Uniswap v2.
Пример с TricryptoВозьмем, например, пул Tricrypto (с ETH, BTC и USDT). Если цены активов в пуле резко отклоняются от текущего диапазона по оракулу, а комиссия пула недостаточна для репеггинга, ликвидность может «застрять». Это приводит к ухудшению исполнения сделок до тех пор, пока не накопится достаточно комиссии для репеггинга или пока цена сама по себе не вернется в пределы, близкие к уровню по оракулу.
ВыводХотя Curve v2 предлагает высокую капитал-эффективность в большинстве случаев, его механизм репеггинга может создавать узкие места в периоды высокой волатильности.
В то же время Curve является лучшим решением для стабильных пар и пассивного предоставления ликвидности, где важна прогнозируемая привязка к центральной цене без вылетов из диапазона, что может создать резкие всплески цены.
Проектам для лучшей эффективности стоит выбирать комбинацию из различных пулов.
Источник✨ Манна ▫️ #defi