#PETROPAVLOVSK Ситуация с золотодобытчиком движется в сторону официального банкротства, если только не произойдет чуда и не появится «белый рыцарь», готовый выкупить всю компанию вместе с ее долгами. Сейчас вся капитализация Petropavlovsk PLC (около 60 млн фунтов или $70 млн) оценивается в разы меньше, чем требования по погашению долга, перешедшие к УГМК ($201 млн).
Четыре основных производственных предприятия компании — ОАО «Покровский Рудник», ООО «Албынский Рудник», ООО «Маломырский Рудник» и ООО «ТЭМИ». «Если компания продаст доли в них и погасит долг, то окажется компанией-пустышкой практически без активов и при этом не факт, что совсем без долгов. Поэтому риск миноритарных акционеров Petropavlovsk PLC потерять все сейчас чрезвычайно велик», — аналитик Калачев.
Золотодобытчику приходится действовать в условиях крайне высокой неопределенности на рынке. Один из возможных сценариев развития ситуации — появление стратегического инвестора, который урегулировал бы обязательства Petropavlovsk в обмен на контроль компании. Другой возможный вариант — распродажа активов со значительным дисконтом к рыночным оценкам, и этот вариант — наименее благоприятный для миноритарных акционеров.
В случае с продажей активов пока непонятно, что именно будет распродано. «По сути наиболее значимый актив Петропавловска — Покровский АГК. Если он будет продан, то с высокой вероятностью это будет означать, что компания прекратит операционную деятельность. За счет продажи активов компания может рассчитаться с кредиторами, а оставшиеся средства, если они будут, распределить в пользу акционеров, к примеру, в формате дивидендов».
Если Petropavlovsk решится на продажу активов, наиболее вероятным покупателем станет УГМК, к которой перешли права требования по кредиту Газпромбанка. УГМК — непубличная компания, второй по величине производитель меди в России и крупнейший в стране производитель цинка. Калачев указывает на то, что компания также производит более 5 т попутного золота в год, но интересуется приобретением золотодобывающих активов. В конце мая УГМК подала ходатайство о приобретении Petropavlovsk в ФАС.
По итогам 2021 года Petropavlovsk входил в пятерку российских золотодобытчиков по объемам добытого золота. Он составил 449 800 унций, что на 18% меньше, чем годом ранее.
Благодаря этой сделке, активы Petropavlovsk останутся в работоспособном состоянии, а УГМК сможет войти в топ-5 российских золотодобывающих компаний.
Ситуация с Petropavlovsk — это уникальная корпоративная история, которая никак не отражает обстановку в золотодобывающей отрасли в целом. Злую шутку с компанией сыграла высокая зависимость от одного контрагента - банка, и его попадание под санкции привело к остановке продаж золота.
Проблемы со сбытом из-за санкций возникли и у других золотодобытчиков, однако только для Petropavlovsk они оказались фатальными. Еще одна особенность компании, которая добавила негатива, — это высокозатратное производство золота-
автоклавная переработка упорных руд. Предприятие в 2018 году стало вторым по счету автоклавом в России и первым по мощности. (Измельченный концентрат заключенного в сульфид золота помещается в сосуды под высоким давлением. Температуру поднимают до 225 градусов, а после подают кислород, в результате чего сера окисляется, а золото «освобождается»).Инвестиции в Покровский АГК и флотационный комбинат составили около 16 млрд рублей