Российской экономике мешают развиваться не столько высокие ставки кредита, сколько искусственное сохранение «на плаву» убыточных, низкоэффективных предприятий. Об этом пишет д.э.н. Виктор Дементьев из ЦЭМИ РАН («Экономика России и мира в эпоху смены мирохозяйственных укладов: теория, методология, практика. Сборник тезисов докладов участников XV Пущинского симпозиума по эволюционной экономике», Институт экономики РАН, 2023). «Во многих странах переход экономики на новый технологический уровень связывают с выращиванием национальных технологических чемпионов. С этим связано особое внимание к компаниям, показывающим высокие темпы роста. Такие компании вносят большой вклад и в создание новых рабочих мест, и в увеличение ВВП страны. Однако российские фирмы-газели, как правило, начинают сильно снижать свои темпы роста, не достигнув больших размеров выпуска или капитализации. При анализе причин этого замедления часто упускаются из виду факторы мезоэкономического характера. К ним следует отнести длительное присутствие на рынке фирм с низкой эффективностью, а то и убыточных предприятий. Зарубежный опыт показывает, что многие компании-чемпионы действуют на рынках, где большую роль играет эффект масштабов производства. Когда значительную часть рынка занимают убыточные предприятия, потенциальному чемпиону сложно реализовать свои технологические преимущества. Длительное существование убыточных предприятий означает, что не работает механизм созидательного разрушения. На практике самоочищение рынка от менее эффективных участников может быть весьма медленным. В России неэффективным фирмам дольше оставаться на рынке помогает система государственных закупок, как было показано в исследовании Банка России. Свой вклад в продление жизни таких фирм вносят и банки, предоставляя должнику дополнительные кредиты для выплаты процентов по непогашенным долгам. Низкая загрузка уже имеющихся мощностей, сохраняющееся присутствие на рынке убыточных предприятий ограничивают возможности активизации инвестиций с помощью общего снижения реальных процентных ставок. Такое снижение способно повысить доступность кредитов для нацеленных на технологические инновации фирм. Однако одновременно оно может продлить существование фирм, сдерживающих развитие инновационных предприятий. Активизации процессов созидательного разрушения отвечает не столько общее снижение процентных ставок, сколько стимулирование частных инвестиций с помощью субсидируемого кредитования проектов, обеспечивающих структурные сдвиги в экономике».