То, что вчерашние аукционы Минфина состоялись, стало событием, выходящим из привычного поведения МФ. Ранее Минфин воздерживался от размещения по таким доходностям (~16,9%) дальних ОФЗ.

Так случилось потому, что бюджетный импульс, который планируется выполнить в конце 2024 года, предполагает размещение средств из ФНБ, и он не способен покрыть дефицит, который ожидается по итогу года.

По итогу года ждём дефицит 5 трлн.руб (см. рисунок).

На текущий момент дефицит сложился 1,2 трлн.руб., и впереди ещё 3,8 трлн.руб дефицита.

Такую дыру из ФНБ покрыть не удастся. Там сейчас осталось 5,4 трлн.руб. ликвидных средств. С учётом скорости восполнения - на два неполных таких бюджетных импульса.

Поэтому Минфин вынужден, скрипя зубами, занимать. И поэтому пошло такое давление на ЦБ со стороны подконтрольных Правительству ведомств.

Зеркалировать юани и золото из ФНБ в 1П2025 будут существенно больше - порядка 3,5 трлн.руб. на ~30 млрд.р в день.

Остальные 1,5 трлн.руб. придется занять до конца 2024.

@buratinovsmm