Инвесторы говорят, что самой неотложной задачей для новых лидеров Пакистана, помимо сохранения власти, является обеспечение кредитной линии Международного валютного фонда, поскольку страна находится в нескольких месяцах от финансового кризиса.
Lombard Odier и Tundra Fonder AB заявили, что для Пакистана крайне важно вернуться к переговорам с МВФ, в то время как Abrdn видит неопределенность в способности коалиционного правительства провести реформы, необходимые для получения кредитов на сумму 3 миллиарда долларов.
“Фундаментальные показатели становятся все более и более сложными”, - сказала Ниведита Сунил, управляющий фондом Lombard Odier. “Инфляция находится в восходящем тренде, валютные резервы сократились, и большая сумма идет на импорт продовольствия и энергоносителей. Для них очень важно найти рабочий баланс с МВФ”.
Поскольку валютных резервов едва хватает, чтобы покрыть двухмесячный импорт, время нового премьер-министра Шехбаза Шарифа тикает, чтобы восполнить дефицит финансирования. По данным
#Bloomberg_Economics, только за январь-июнь стране потребуется финансирование в размере 14,1 миллиарда долларов, что больше, чем резервы центрального банка в размере 11,3 миллиарда долларов.
Страх, что страна погрузится в глубокий экономический и финансовый кризис - во многом подобный тому, что случилось со Шри-Ланкой, - привел к тому, что ее пятилетние кредитные дефолтные свопы достигли самого высокого уровня с 2013 года, даже после того, как политическая стабильность была восстановлена после свержения Имрана Хана.
В то время как акции и валюта пограничного рынка восстановились с минимумов после смены правительства, страна по-прежнему сталкивается с инфляцией выше 12%. По словам Мифтаха Исмаила, бывшего министра финансов, дефицит текущего счета, как ожидается, составит 6,5% от валового внутреннего продукта, в то время как торговый разрыв, вероятно, достигнет рекордных 45 миллиардов долларов в годовом исчислении к июню.
“Кульминация недавних политических событий в Пакистане успокоила рынки, однако страна еще не вышла из тупика”, - сказал Ручир Десаи, управляющий фондом Asia Frontier Capital Ltd. Экономический рост ослабнет, учитывая более высокие процентные ставки, необходимые для борьбы с инфляцией, в то время как новому правительству, возможно, потребуется повысить налоги для осуществления реформ МВФ, сказал он.
Кредитный пакетНовая администрация будет работать с МВФ над стабилизацией экономики, заявил Исмаил, который, по данным местных СМИ, вероятно, будет назначен новым министром финансов. Ему необходимо добиться соглашения с МВФ об оставшемся транше кредитов в размере 3 миллиардов долларов из пакета финансовой помощи в размере 6 миллиардов долларов, согласованного в 2019 году.
Пакистан находится под серьезным давлением и “должен вернуться в русло программы МВФ”, - сказал Маттиас Мартинссон, директор по инвестициям Tundra Fonder AB.
Получение денег может зависеть от способности нового правительства повысить цены на энергоносители, отменив субсидии, введенные Ханом. По словам главы Центрального банка Резы Бакира, это шаг, который будет сигнализировать о “хорошем ведении хозяйства”, который ранее в этом месяце повысил процентные ставки на 250 базисных пунктов.
Вопрос будет заключаться в том, сможет ли коалиционное правительство “принять законы и завершить программу МВФ”, - сказал Кеннет Акинтеве, глава отдела суверенного долга Азии Abrdn в Сингапуре. “Существует довольно широкое согласие в том, что субсидии являются неприемлемыми”.
“Рынок увидит, смягчит ли МВФ некоторые из своих требований, учитывая, что некоторые внешние риски стали более острыми, чем раньше”, - сказал Акинтеве.
Пакистанские кредитно-дефолтные свопы выросли до самого высокого уровня с 2013 года