Это сделало ясными трудности для активных управляющих акциями, оцениваемых в эти дни на фоне постоянно растущего потока денег, перетекающих в пассивные индексные фонды. Как отметил
#Лапторн, акции S&P имеют то преимущество, что их можно легко хеджировать с помощью производных инструментов, и могут похвастаться защитой Федеральной резервной системы, которая, похоже, решила не допустить серьезного падения. Они также пользуются непомерной привилегией быть оцененными в
#долларах.
Тем не менее, несмотря на все это, я сейчас склонен сказать, что это был не самый удручающий график для активных управляющих фондами. Мой новый кандидат придет в конце этой части. А пока позвольте мне привести вам аргументы, почему это не было так страшно.
Том
#Нельсон, старший вице-президент и директор по управлению портфелем в
#Franklin_Templeton, сделал следующее очень разумное замечание об относительной эффективности американского рынка и индекса
#MSCI #ACWI глобальных акций, исключая
#США, при том, что S&P вернулось примерно на 10,5%, а
#ACWI ex-US вырос менее чем на 1% (чистая общая доходность) за последние два года, вы, естественно, будете иметь в виду низкую ставку при сравнении средних глобальных акций с S&P, это достаточно справедливо. График
#Лэпторна показывал, что американские акции с большой капитализацией имели отличные два года; он был открыт для активных управляющих фондами, чтобы инвестировать в них. Для тех менеджеров, чей мандат запрещал им инвестировать в акции S&P, их клиенты были бы неразумны жаловаться.
#Нельсон также запустил экран на
#Bloomberg, глядя на то, сколько акций в
#MSCI #ACWI Investable Market Index (охватывающий все развивающиеся и развитые рынки) превзошли S&P. Он обнаружил следующее: