✳️موضوع:
#ارزش_جایگزینی کارخانههاي تيپيكال كشور و كاربرد آن در ارزشيابي سهام شركتها
همانطور که قبلاً هم عنوان شده ارزشيابي سهام باكيفيت مستلزم بهکارگیری همهجانبهٔ رویکردهای ارزشیابی (تنزیل جریان نقدی، خالص ارزش روز داراییها و ضرایب قیمتی) است. اما آنچه بعضاً برای دوستان محل سؤال است اينكه خالص ارزش روز داراییها یا با تسامح ارزش جایگزینی فلان شركت چند ميليارد تومان است؟ از اينرو، بر آن شدیم که به ارزش جایگزینی حدودی چندین شرکت (کارخانه) که طی این سالها ارزشیابی سهام آن را انجام دادهایم، در چند یادداشت، اشاره کنیم.
این اطلاعات حاصل تجربیات کسبشده است که تا به حال کمتر بهصورت فنی و کاربردی تحلیل شده، اما در ارزشیایی سهام شرکتها بسیار حائز اهمیت است که البته نحوهٔ استفادهٔ صحیح از آن نیز ضرورت دارد:
۱- كارخانهٔ
#سیمانالف) ظرفیت تیپيكال
كارخانهٔ سيمان معمولا در یک بلوك ۳۳۰۰ تن در روز (۱ میلیون تن در سال)، دو بلوک در مجموع ۶۶۰۰ تن در روز (۲ میلیون تن در سال) و سه بلوک در مجموع ۹۹۰۰ تن در روز (۳ میلیون تن در سال) ساخته میشود.
ب) مخارج سرمایهای
برای کارخانه سیمان بهصورت سرانگشتی برای یک خط سیمان ۳۳۰۰ تنی در روز حدود ۱ میلیون تن در سال با تکنولوژی و ماشینآلات اروپای غربی حدود ۹۰ تا ۱۰۰ میلیون یورو برآورد میگردد.
۲-
#نیروگاه سیکل ترکیبی و
نیروگاه گازی
الف) ظرفيت تیپيكال
یک بلوک سیکل ترکیبی تیپ مپنا که طی سالیان اخیر در ایران احداث شده معمولاً شامل دو واحد گازی ۱۵۹ مگاواتی و یک واحد بخار ۱۶۰ مگاواتی است، یعنی جمعاً حدود ۴۷۸ مگاوات. البته، نمونههای دیگری در کشور نصب شده که هر بلوک شامل یک واحد گازی ۳۰۵ مگاواتی و یک واحد بخار ۱۶۰ مگاواتی است.
ب) مخارج سرمايهای
هر واحد گازی بسته به تکنولوژی بکار گرفته شده حدود ۴۰۰ تا ۴۵۰ یورو به ازای هر کیلووات و هر واحد بخار سیکل ترکیبی حدود ۸۰۰ تا ۹۰۰ یورو به ازای هر کیلووات میباشد.
۳- کارخانهٔ
#شکرالف) ظرفيت تيپيكال
كارخانه توليد شكر در كشور قديمي ميباشند (کارخانهٔ جدیدی احداث نشده) که ظرفیت توجیهپذیر حداقل ۳ هزار تن است.
ب) مخارج سرمایهای
مخارج لازم برای احداث يك كارخانه شكر به ازای هر ۱۰۰۰ تن در شبانهروز با تکنولوژی اروپای غربی حدود ۱۲ تا ۱۵ میلیون دلار است.
۴-
#نیروگاه_بادی الف) ظرفیت تیپیکال
اصولاً
نیروگاههای بادی در کشور از نظر ظرفیت با
نیروگاههای سیکل ترکیبی و
نیروگاه بخار قابل مقایسه نمی-باشد و ظرفیت آنها به مراتب کمتر (با ظرفیت حدود ۳۰۰ کیلووات تا ۱/۵ مگاوات) است.
ب) مخارج سرمایهای
مخارج موردنیاز برای هر کیلووات
نیروگاه بادی رقمی حدود ۱۱۰۰ تا ۱۲۰۰ یورو (با درنظر گرفتن زمین و موارد دیگر- اصطلاحاً جاروکرده یا همان turn key میباشد.
۵-
#پالایشگاه الف) ظرفیت تیپیکال
پالایشگاههای کشور را میتوان در سه دستۀ پالایشگاههای کوچک (با ظرفیت کمتر از ۵۰هزار بشکه در روز)، پالایشگاههای متوسط (با ظرفیت حدود ۱۲۰هزار بشکه در روز) و پالایشگاه بزرگ (با ظرفیت بین ۲۵۰هزار تا حدود ۴۰۰هزار بشکه در روز) قابلطبقهبندی است.
ب) مخارج سرمایهای
سرمایهٔ موردنیاز برای احداث یک پالایشگاه حدود ۱۵هزار دلار به ازای هر بشکه در روز میباشد که البته بسته به شرایط میتواند بیشتر هم شود.
۶-
#اوره و
#آمونیاک الف) ظرفیت نصبشدهٔ تیپیکال
ظرفیت استاندارد اوره و آمونیاک در کشور مشابه پتروشیمی لردگان است که حدود ۱/۸ میلیون تن در سال است. گفتنی است بزرگترین واحد اوره و آمونیاک کشور، پتروشیمی پردیس (در سه فاز) است که سه برابر ظرفیت تیپ یادشده (حدود ۵/۴ میلیون تن در سال) میباشد.
ب) مخارج سرمایهای
مخارج موردنیاز به صورت کامل (جاروکرده یا همان turn key) با ظرفیت ذکرشده و با بهترین تکنولوژی اروپایي حدود ۵۰۰میلیون یورو (با ظرفیت یک میلیون و هفتاد و پنج هزار تن در سال) میباشد.
"عباس گمار"
#ارزش_جایگزینی@aminbourse