Денежная масса вошла в русло
Помимо инфляции прогрессивная общественность все больше интересуется и другими эзотерическими понятиями, например, денежной массой.
Про нее, про большому счету, все уже сказал Пелевин, еще в конце 1990-х:
— Принцип очень простой, — сказал Морковин. — Чтобы все в обществе было нормально, мы должны всего лишь регулировать объем денежной массы, которая у нас есть. А все остальное автоматически войдет в русло.— А как этот объем регулировать?— А чтобы он у нас был максимальный.— И все?— Конечно. Если он у нас максимальный, это и значит, что все вошло в русло.Если серьезно, то все попытки посчитать ликвидные финансовые активы упираются в то, что ими считать. Классическая теория выстраивает пирамиду финансовых активов исходя из liquidity preference - наличные деньги (М0) самые ликвидные, далее наиболее ликвидные квазиденьги (М1 и М2) включающие М0 + депозиты до востребования и срочные депозиты. Но фишка в том, что если исходить из liquidity preference, те сейчас технологии сделали безналичные деньги не менее ликвидными, чем наличные, и те же гособлигации не менее ликвидны, чем деньги. Взял купил/продал ОФЗ одним кликом в терминале. В некоторых методологиях гособлигации включатся в более широкий денежный агрегат - М3.
По сути, если взять точку зрения ММТ, гособлигации - это такие же деньги, только приносящие процентный доход. А по ликвидности - без разницы.
Ну и вот, смотрим динамику М2. Прирост за год 18,3%. Великолепно. А почему не М2Х? Это М2 плюс валютные счета. Когда идет валютизация/девалютизация экономики М2 и М2Х могут прилично расходится. У нас сейчас девалютизация и М2Х, учитывающий этот фактор, растет не такими темпами, уже 14,1% г./г. Теперь вспомним про такие квазиденьги как гособлигации, и что с ними произошло в смысле цены за год и подумаем, а где там у нас, что там с условным М3, что с его динамикой? Расчетов ЦБ я не видел, но можно предположить, что динамика не такая радужная, ибо фиксы ОФЗ прилично за год просели по цене.
При этом, мы берем в расчет самые консервативные финансовые активы, квазиденьги. А если взять финактивы в более широком понимании? God forbid, корпоративные облигации, акции? Что с ними? Ну, несмотря на текущее ралли (ура, ставка всего лишь 19%))), минус 10% г./г. в тех же акциях.
Это я все к чему? К тому, что на какой агрегат-то смотреть? М2, М3, М4, Мn? К тому, что напрямую выводить инфляцию из М2 довольно странно. Это действительно во многом устаревший концепт, в каком-то смысле на него поглядывать бывает и полезно, но with a grain of salt, что называется.
@NewGosplanhttps://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/R