پاراگراف‌

اصلاح قیمت حامل‌ها؟

آزادسازی بنزین سوپر و تعدیل قیمت گاز خانگی نشانه‌های ورود دولت به فاز افزایش قیمت حامل‌های انرژی است. این افزایش در حضور ترامپ و تنش‌های سیاسی نشان می‌دهد کفگیر کامل به ته دیگ خورده و ادامه روند ممکن نیست

تعدیل حامل‌ها ضروری و مفید است اما دو خطر جدی وجود دارد:


▪️درآمد حاصل از افزایش نرخ به عنوان یارانه به مردم پرداخت نشده و وارد چاه ویل بودجه شود

▪️بجای قیمت شناور، نرخ‌ها از یک قیمت دستوری به قیمت دستوری دیگر منتقل شوند

@rezayatee

دلار سکه به 80 هزار تومن رسید


حباب سکه امامی به 16 درصد رسید. البته حباب سکه بورسی احتمالا به دلیل ابطال در صندوق‌های طلا به 15 درصد است.


اختلاف دلار آزاد و دلار سکه به 34 درصد رسیده بود اکنون 14 درصد است.

#سکه #دلارسکه


@rezayatee

دستور پزشکیان برای رفع موانع سرمایه‌گذاری در صنعت برق/ هرکاری لازم است تا قبل از رسیدن فصل گرم انجام دهید!


چند نکته:


▪️چرا فقط فصل گرم؟ در فصل سرد هم خاموشی‌ها شروع خواهد شد

▪️احداث یک واحد 1000 مگاواتی سه سال زمان نیاز دارد

▪️احداث یک واحد 1000 مگاواتی 500 میلیون دلار سرمایه نیاز دارد

▪️نرخ بازده سرمایه گذاری در احداث نیروگاه 1000 مگاواتی یک درصد است

▪️کسری در اوج مصرف حدودا 18000 مگاوات است

▪️برای راه حل حتما به سراغ مدعیان دلار زدایی و پوپولیست‌ها بروید تا با کنترل قیمت از مردم در مقابل خاموشی حفاظت کنند

طلا یا سهام


طلا تنها دارایی است که ارتباطش با دلار را بطور کامل حفظ کرده است و استقبال گرمی هم از آن می‌شود.

این ویژگی ممکن است در ملک یا خودرو ذاتی نباشد اما سهام ذاتا آن را دارد. ویژگی که چندین سال است به بهانه کنترل تورم و حمایت از مردم از بازار سهام دریغ شده است و جز رانت و سرکوب تولید حاصلی در پی نداشته.

اگر یک شرکت صادر کننده هر ماه نرخش با دلار کم و زیاد شود قطعا می‌تواند بخشی از این نقدینگی که سمت دلار و طلا در حرکت است را جذب کند (البته که انتظار نداریم در ریسک بالا سهام بهتر از طلا عمل کند)

همین میزان که به وعده‌های انتخاباتی عمل شود و اجازه داده شود دلار تولید کننده با دلار بازار هم نوسان شود برای تخفیف زخم‌های بازار کافی است.

اینجا دیگر بحث تزریق پول نیست، بحث برگرداندن یک حق قانونی و شرعی به تولید کننده است.

بازگشت سهام به عنوان یک کلاس دارایی می‌تواند فشار بر بازار ارز و طلا را هم کمتر کند آقای همتی.


#MrHemmati

@rezayatee

نسبت بافت


▪️نسبت آقای بافت هم به 45 درصد رسید

#نسبت‌بافت

@rezayatee

نقدینگی 135 میلیارد دلاری


با عبور دلار از 70 هزار تومان، نقدینگی به 135 میلیارد دلار رسید.

#نقدینگی‌دلاری

@rezayatee

بازده سرمایه گذاری


▪️متوسط بازده سرمایه گذاریها در 4 نماد فولاد ساز حدود 12 درصد است.

@rezayatee

ارزش جایگزینی


▪️ارزش بازار به ارزش جایگزینی در صنعت فولاد


اعداد جالب در صنعت فولاد که ادعا می‌شود رانت انرژی دریافت می‌کند.


هزینه سرمایه گذاری ساخت فولاد خوزستان بیش از 2 میلیارد دلار است که ارزش بازار آن تقریبا 660 میلیون دلار است.


این در حالی است که هزینه‌های زیر ساخت و یوتیلتی صفر فرض شده است. می شود حدود 20 درصد به این ارقام برای رسیدن به ارزش جایگزینی دقیقتر اضافه کرد.


▪️در خصوص فولاد مبارکه به دلیل پیچیدگی زیر مجموعه‌ها و زنجیره تولید در جدول بالا گزارش نشده است اما برآوردها نشان می دهد ارزش جایگزینی آن 10 میلیارد دلار و ارزش بازار آن 7.3 میلیارد دلار است.


#جایگزینی #صنعت‌فولاد

@rezayatee

نرخ بدون ریسک


▪️متوسط نرخ اسناد خزانه پس از انتخابات


#MrHemmati

@rezayatee

اختلاف دلار نیما و آزاد


▪️ Almost nothing Mr Hemmati!


#MrHemmati


@rezayatee

43 میلیارد دلار نفت و گاز



▪️کل نفت و گاز ایران، رقمی حدود 2150 همت درآمد برای دولت دارد (با احتساب صندوق توسعه , دلار 50 هزار تومانی)

▪️اگر این رقم را با دلار 50 هزار تومان تبدیل کنیم معادل 43 میلیارد دلار می شود (با دلار آزاد معادل 33 میلیارد دلار)

▪️این ارقام با صاردات 1.5 میلیون بشکه نفت برآورد می‌شود. احتمالا با حضور ترامپ شرایط تغییر خواهد کرد.

▪️واردات بنزین و گازوئیل را درآمد منفی در نظر گرفتیم

**پ.ن: ارقام بصورت تقریبی هستند

@rezayatee

نرخ بهره و درآمد ثابت‌ها


بعد از نظریه « بورس عامل تورم است» نظریه جدید «صندوق درآمد ثابت عامل افزایش نرخ بهره است» دومین نظریه مهمی است که این روزها مطرح می‌شود.

البته در این حدفاصل دستاوردهای دیگری نظیر «بازارگردان و الگوریتم» عامل منفی شدن بازار هستند را هم داشتیم.

در متون کلاسیک اقتصادی شما جایی نمی بینید که صندوق درآمد ثابت جز ابزار سیاست پولی و تعیین نرخ بهره معرفی شده باشد.

از طرفی یک جستجو در گوگل بطور مستقیم و با استفاده از چت جی پی تی بطور غیر مستقیم انجام دادیم باز هم مقاله نیمه معتبری در این حوزه پیدا نشد (حداقل تلاش ما به نتیجه نرسید). نهایتا در خصوص اثرگذاری این صندوق‌ها بر نقدشوندگی اوراق قرضه و تغییر اسپرد سررسیدها یا مساله سیگنال دهی بازار اوراق قرضه بحث شده است.

البته ما بطور کامل رد نمی کنیم اما فعالان این بازار بیشتر از هر صنف دیگری دکتر و دانشجوی دکتری دارد، بنابراین انتظار می‌رود اگر چنین ادعایی مبنای نظری خاصی دارد منتشر کنند تا دیگران هم مطالعه کنند.

یا اگر ادعا می‌شود چنین پدیده‌ای صرفا مختص بازار ایران است یک روش علمی و چهارچوب منطقی برای توضیح آن ارائه کنند.

پ.ن: با وجود مخالفت‌ها با خرید سهام توسط این صندوق‌ها، نظر شخصی این است که در شرایط بحران تمام صندوق‌ها بطور یکدست یک حداقل نصاب سهام داشته باشند.

@rezayatee

متوسط قیمت سهام


متوسط دلاری قیمت سهام که با استفاده از شاخص قیمت (وزنی- ارزشی) محاسبه شده است، فقط در مقطع جهش ارزی سال 97 به کمتر از عدد 65 رسیده بود. این عدد در حال حاضر 56 است.


اگر متغیرهای عمده را مقایسه کنیم، کامودیتی‌ها حداقل 50 درصد بالاتر هستند، یارانه انرژی بسیار کمتر است، نرخ بهره تقریبا مشابه است.

@rezayatee

وضعیت سودآوری


با وجود همه فشارهای بیرونی مانند قطعی برق و گاز ... ، محاسبات جدول بالا نشان می‌دهد در یک شرایط غیر جنگی وضعیت سودآوری بازار بسیار جذاب است.


▪️ارزش بازار شرکت‌های سود ده 7500 همت است که در چهار فصل گذشته با دلار میانگین 40 هزار تومانی 1350 همت سود خالص ساخته اند.


▪️بعید است میانگین دلار آزاد در یک سال آتی کمتر از 70 هزار تومان باشد و با نیمای 60 هزار تومانی، این سود می تواند تا 50 درصد رشد کند.


▪️در واقع انتظار این است که براساس قیمت دلار در یک سال آینده و در وضعیت غیرجنگی، نسبت PE آینده نگر بازار به 3.5 تا 4 برسد که بسیار کم سابقه است.


▪️اگر دولت وعده خود یعنی حذف رانت نیما را عملی کند شرایط سودآوری می تواند بهتر هم شود.

▪️مشکل در حال حاضر نرخ تنزیل است که وابسته به ریسک‌های سیاسی و نرخ بهره است.

@rezayatee

همه‌چی آرام است!

ظاهرا هنوز این باور بوجود نیامده که بازار در وضعیت بحرانی قرار گرفته و نیاز به اقدام از سمت نهاد ناظر دارد.


ضمن احترام به نظر کارشناسان، افزایش دامنه با این استدلال که بازار نقطه تعادلی را پیدا کند در زمان صلح درست نه وضعیت جنگی. وقتی ابهام تا این حد افزایش پیدا می کند، امکان ارزشیابی درست سهام وجود ندارد.

معتقدم اگر ارزش سهام 50 درصد کمتر از قیمت تابلو است باید اجازه داد کاهش پیدا کند اما در حال حاضر چنین چیزی محرز نشده است. اینکه هر بار اجازه داشته شود بازار از ترس یک واقعه 50 درصد نوسان کند، ریسک بازار را افزایش داده و کوچ نقدینگی را تشدید می کند.

بله نقدشوندگی گوهر کمیابی است اما همیشه اولویت اول نیست.

نقدشوندگی در وضعیت فعلی با تزریق نقدینگی محقق می شود که در خصوص بازار سرمایه خط قرمز دولت و برخی اقتصاددان‌های محترم است اما اینکه تنها در شش ماه گذشته صرفا بانک آینده 65 همت زیان را از محل خلق نقدینگی جبران کرده است موضوع کم اهمیتی است.

ممکن است برخی احساس کنند چون وزن سهام در سبدشان کم است ادامه بحران به نفعشان باشد اما تبعات منفی چنین اتفاقاتی برایشان در بلند مدت بسیار بیشتر است.

@rezayatee

دلار سکه 85 هزار تومانی


در حالیکه دلار آزاد هنوز از سقف تاریخی خود عبور نکرده است، دلار سکه با عبور از سقف تاریخی خود به سطح 85000 تومان رسید.

▪️این در حالی است که حباب سکه با سقف خود یعنی 37 درصد فاصله دارد.


▪️یک احتمال این است که بخشی از فشار به دلیل ابزارسازی در طلا مانند صندوق‌های طلا و همچنین اعطای مجوز واردات طلا به صادر کنندگان، از دلار به طلا منتقل شده باشد.

▪️البته ممکن است این وضعیت موقتی باشد که در اینصورت یا باید حباب سکه کاهش پیدا کند یا دلار افزایشی شود.

#سکه #دلارسکه

@rezayatee