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제목 : [개장 전 특징주] 손해보험사들, LA 산불로 타격 예상되며 하락 *연합인포맥스*
▲ 올스테이트(ALL) ▲ 트래블러스(TRV) ▲ 처브(CB): 대규모 산불 사태로 인해 손해보험사들의 실적이 타격을 입을 것으로 우려되고 있다. 프리마켓에서 ALL -4.88%, TRV -1.96%, CB -3.96%를 기록 중이다. ▲ 컨스텔레이션 에너지(CEG): 칼파인(Calpine) 인수를 발표했다. 또한 이로 인한 실적 향상 효과를 월가가 예상하던 것보다 높은 수준으로제시했다. 프리마켓에서 11.75% 급등하고 있다. ▲ 에디슨 인터내셔널(EIX): 로스앤젤레스 대규모 산불 사태의 원인을 제공한 것으로 지목되면서 주가가 하락하고 있다. 프리마켓에서 2.23% 하락 중이다. ▲ 온 세미컨덕터(ON): 트루이스트는 월가 컨센서스가 조정될 때까지 투자매력이 떨어진다고 판단했다. 투자의견을 매수에서 보유로 하향 조정했다. 프리마켓에서 2.58% 하락하고 있다. ▲ 아처 에비에이션(ACHR) ▲ 조비 에비에이션(JOBY): 제이피모간체이스는 리스크 선호 성향이 두드러질 때도 eVTOL 기업들이 underperform하는 경향이 있다고 분석하면서 각각의 투자의견을 하향 조정했다. 프리마켓에서 ACHR -4.01%, JOBY -5.27%를 기록하고 있다.

제목 : (수정) 엔비디아, FY25 4분기에도 호퍼 & 블랙웰 성장 확인 씨 *연합인포맥스*
7일(화)부터 10일까지 CES 2025가 진행되는 가운데, 엔비디아에 대한 일부 IB 의견은 다음과 같다. ▲ 씨티: 투자의견 매수, 목표주가 175달러를 각각 유지. “CES 2025 특별 연설에서 엔비디아(NVDA)가 하이브리드 인공지능(AI) 플랫폼을 추가로 설명했다. 이 플랫폼은 클라우드에서 동사 GPU를 사용해 대형언어모델(LLM)을 실행할 예정이다”고 발언했다. 이어 “경영진은 블랙웰이 수십억 달러에 달하는 기존 가이던스를 초과할 가능성이 높다고 전망했다. 동사는 호퍼와 블랙웰을 결합한 성과가FY25 4분기(’24년 11월~’25년 1월)에 성장할 것임을 확인했으며, 이러한 성장이 지속 가능하다고 믿고 있다”고 설명했다. ▲ 오펜하이머: 투자의견 아웃퍼폼, 목표주가 175달러 유지. 릭 샤퍼는 “이번주 CES에서 엔비디아 경영진과 대화를 나눈 후 기업, 로봇공학, 자동차 분야에서 생성형 AI 기회가 강력하다는 점이 확인되었다. 로봇공학과 자동차 분야는 AI 시장의 주요 성장 기회이다”고 평가했다. 또한 “엔비디아 블랙웰 AI 가속기는 여전히 공급이 제한적지만, H200 AI 칩이 올해에도 의미 있는 매출 증가를 견인할 것이다. 풀스택 AI 하드웨어와 소프트웨어를 갖춘 동사는 AI 시장에서 가장 우수한 위치를 점하고 있다”고 주장했다.

제목 : [실적 속보] 컨스텔레이션 브랜즈(STZ), 실적 부진에도 맥주 사업 호 *연합인포맥스*
컨스텔레이션 브랜즈는 FY25 3분기(9~11월) 실적을 다음과 같이 발표했다. ▲ 매출 24.6억 달러(-0.4% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.7억 달러 하회한다. ▲ 비GAAP EPS 3.25달러(+0.3% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.06달러 하회한다. ▲ 동사의 주가는 프리마켓에서 1.25% 상승 중이다. 맥주 사업부는 59개 분기 연속으로 출고량이(depletion) 증가했으며, 동종기업 대비 우수한 성장세가 이어졌다. 맥주 매출은 3%, 출하량은(shipment) 1.6% 증가했다. 이에 따라 경영진은 FY25에 걸쳐 맥주 부문의 매출이 4~7%, 영업이익이 9~12% 증가할 것이라고 전망했다. 한편 와인, 스피릿 부문은 매출 -14%, 출하량 -16.4%를 기록하는 등 수요 위축 속에 저조한 실적을 발표했다. 경영진은 FY25 매출 증가율 -8~-5%, 영업이익 -19~-17%를 예상했다. FY25 전체 EPS 가이던스를 13.40~13.80달러로 제시했다. 또한 FY25 잉여현금흐름 가이던스를 16억~18억 달러로 상향 조정했다.

제목 : [실적 속보] 틸레이(TLRY), 실적 혼조 속에 주가 하락 *연합인포맥스*
틸레이는 FY25 2분기(9~11월) 실적을 다음과 같이 발표했다. ▲ 매출 2.11억 달러(+8.8% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 533만 달러 하회한다. ▲ 비GAAP EPS 0달러(전년 동기 동등)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.01달러 상회한다. ▲ 동사의 주가는 프리마켓에서 10.22% 급락하고 있다. 부문 매출은 Beverage 부문 +36% / International Cannabis +25% / Distribution +1% / Wellness +13% 등을 기록했다. 또한 매출총이익은 전년 동기 대비 29% 증가한 6,100만 달러를 기록했고, 상기 4개 사업부 전부에서 매출총이익률이 상승하면서 매출총이익 증가에 기여했다. 경영진은 FY25 전체 매출 가이던스를 9.5억~10억 달러로 유지했다. 이는 월가 컨센서스 7.4억 달러를 상회한다. 또한 FY25에 걸쳐, Beverage 부문에서 2,500만 달러 규모의 시너지효과를 확대시키기 위한 프로젝트를 강조했다.

제목 : 컨스텔레이션 에너지(CEG), 칼파인 인수 발표하며 상승 *연합인포맥스*
Seeking Alpha는 컨스텔레이션 에너지가 칼파인 인수를 발표하면서 주가가 상승하고 있다고 보도했다. “컨스텔레이션 에너지가 칼파인(Calpine, 비상장)을 인수하는 데 합의했다고 밝혔다. 현금 및 주식 거래를 통해 총 266억 달러 규모이다”고 전했다. 이는 컨스텔레이션 에너지 주식 5,000만 주, 그리고 현금 45억 달러, 그리고 칼파인 부채 127억 달러로 구성된다. 인수 합의가 발표된 이후, 컨스텔레이션 에너지 주가는 프리마켓에서 8.87% 상승하고 있다. “칼파인은 미국 최대의 저탄소배출 천연가스 발전업체이며, 다방면에서 청정에너지 포트폴리오를 보유하고 있다. 컨스텔레이션 에너지는 칼파인 인수를 통해 미국 최대의 청정에너지 공급업체로 규모를 확대하게 되며, 250만 개 고객사에 전력을 공급하는 공급업체로 경쟁지위를 강화할 수 있다”고 정리했다. “또한 컨스텔레이션 에너지측은 칼파인 인수를 통해 ‘26년에만 조정 영업 EPS가 20% 이상 증가하고, 향후 수 년간 2달러 이상의 EPS 증진효과가 있을 것이라고 예상하고 있다. 연간 비GAAP 잉여현금흐름도 20억 달러 이상 증가할 수 있다고 언급했다”고 전했다. “컨스텔레이션 에너지는 이번 M&A로 인한 부담이 S&P 및 Moody’s 신용등급에 영향을 주지 않을 것이라고 발언했다”고 밝혔다. 합병은 12개월 내로 완료될 예정이다.

제목 : [실적 속보] 월그린스(WBA), 호실적 발표하며 상승 *연합인포맥스*
월그린스 부츠 얼라이언스는 FY25 1분기(9~11월) 실적을 다음과 같이 발표했다. ▲ 매출 394.6억 달러(+7.5% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 20.4억 달러 상회한다. ▲ 비GAAP EPS 0.51달러(-22.7% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.13달러 상회한다. ▲ 동사의 주가는 프리마켓에서 10.30% 급등하고 있다. 고정환율 기준 매출은 전년 동기 대비 6.9% 증가했으며, 모든 사업부에서 매출 증가가 이루어졌다. 한편 영업이익이 감소한 데에는 미국 의약품 소매업 부문에서의 비용 증가 등이 영향을 미쳤다. 경영진은 FY25 전체 EPS 가이던스를 1.40~1.80달러로 유지했다. 이는 컨센서스 1.53달러를 상회한다. 또한 FY25에 걸쳐 영업비용 관리 등을 강조했으며, 이러한 턴어라운드에 시간이 필요하겠지만 초기 성과가 긍정적으로 나타나며 자신감이 강화되고 있다고 언급했다.

제목 : [실적 속보] 델타 에어라인스(DAL), 높은 가이던스 제시하며 상승 *연합인포맥스*
델타 에어라인스는 ‘24년 4분기 실적을 다음과 같이 발표했다. ▲ 매출 155.6억 달러(+9.4% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 10.8억 달러 상회한다. ▲ 비GAAP EPS 1.85달러(+44.5% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.11달러 상회한다. ▲ 동사의 주가는 프리마켓에서 4.53% 상승하고 있다. 4분기 단위매출(TRASM)은 20.04센트(+0.4%)를 / 단위비용(CASM)은 13.72센트(+3.2%)를 기록했다. 비GAAP 영업이익률은 12%로, 전년 동기 9.7%에서 상승했다. 부문별로는 여객 매출 128.2억 달러(+5.3%) / 화물 2.49억 달러(+32.4%) / 기타 25.0억 달러(+34.1%) 등을 기록했다. 경영진은 ‘25년 1분기 매출 증가율 가이던스를 7~9%로 / EPS 가이던스를 0.70~1.00달러로 제시했다. 이는 월가 컨센서스 0.77달러를 상회한다. ‘24년 전체 EPS 가이던스는 7.35달러 이상으로 예상했고, 잉여현금흐름이 40억 달러 이상을 기록할 것이라고 예상했다.

제목 : NXP 세미(NXPI), ‘25년에 회복 사이클 누릴 전망 - GS *연합인포맥스*
NXP 세미는 오는 2월 3일에 ‘24년 4분기 실적을 발표할 예정이다. 골드만삭스의 애널리스트는 자동차용 반도체 시장 사이클을 분석했을 때, NXP 세미컨덕터스의 회복세가 나타날 것이라고 예상했다. “NXP 세미의 자동차용 반도체 및 산업재용 반도체 사업은 그 가시성이 밝다고 하기 어렵다. 하지만 근시일 내 NXP 세미가 실적 가이던스를하향 조정하지는 않을 것으로 보인다”고 발언했다. “저조했던 자동차용 반도체 시장은 저점을 지나 회복세가 시작되는 단계에 가까워지고 있다. 투자자들은 NXP 세미의 ‘25년 사이클 회복을예상하고 투자 포지션을 구축해야 한다”고 주장했다. 이어 “당사는 NXP 세미의 효과적인 전략이 중장기적으로 자동차용 반도체 시장에서 점유율을 확대할 수 있는 기회라고 본다”고 정리했다. 투자의견을 중립에서 매수로 상향 조정했다. 하지만 목표주가는 260달러에서 257달러로 하향했다.

제목 : 테슬라(TSLA) 기술적 분석들, 당분간 하방압력 소화 시사 *연합인포맥스*
테슬라는 오는 1월 29일 ‘24년 4분기 실적을 발표할 예정이다. Barron’s는 테슬라 주가에 대한 기술적 분석들에서 주가 하락리스크를 확인할 수 있다고 언급했다. Fairlead Strategies의 Katie Stockton 테크니션은 “테슬라 주가는 지난 11월 대선 이후부터 큰 폭으로 상승했고, 지금은 그러한 상승폭을반납하면서 소화하는 단계에 있다. 테슬라 주가가 다시 상승 모멘텀을 회복하는 데까지는 시간이 필요하다”고 보았다. 390달러대에 있는 테슬라 주가가 앞으로 하락세를 이어가면서, 350달러와 300달러에서 지지선을 맞이할 것이라고 예상했다. CappThesis의 Frank Cappelleri 테크니션 또한 “테슬라 주가는 지금보다 더 하락할 것으로 보인다. 당사는 350달러를 다소 상회하는 수준에서 지지선이 형성될 것이라고 본다”고 밝혔다. ChartSmarter의 Douglas Busch 테크니션은 “지금 나타나고 있는 하방압력이 소화된 이후, 테슬라 주가는 상승세를 재개할 것이며 당사는 480~500달러까지 상승할 여력이 있다고 본다”고 분석했으며, “당사는 ‘25년 상반기 중에 테슬라 주가가 500달러에 육박할 가능성이 높다고 보고 있다”고 전했다.

제목 : 엔비디아(NVDA), 장기 TAM 수 조 달러 달할 것 - Melius *연합인포맥스*
엔비디아는 오는 2월 26일에 FY25 4분기(11월~1월) 실적을 발표할 예정이다. Melius Research의 Ben Reitzes 애널리스트는 엔비디아가 CES 2025에서 소개한 제품들을 열거하면서, 동사의 장기 시장기회가 막대하다고 정리했다. “Huang CEO의 CES 2025 기조연설 이후 엔비디아 주가는 하락했는데, 여기에는 FY25 2분기까지의 성장이 기대에 미치지 못할 수 있다는 전망이 반영된 것으로 보인다. 하지만 엔비디아의 장기 성장기회를 고려하면, 이는 사소한 문제에 불과하다”고 판단했다. “1조 달러 규모의 전통적 데이터센터 인프라 시장은 엔비디아의 하드웨어와 소프트웨어에 맞춰 변화하고 있고, 이는 엔비디아에 막대한 시장을 제공한다. 또한 자율주행 자동차 시장 역시 엔비디아에게 기회가 있고, 이는 2조~3조 달러 규모로 성장할 것으로 기대된다”고 언급했다. “Cosmos 플랫폼이 보여준 로보틱스 기술도 주목해야 할 것이다. 산업 현장에서 인간보다 로봇의 비중이 커지는 시대가 오고 있다”고 전망했다. “엔비디아의 총유효시장(TAM)은 앞으로 수 조 달러 이상인 것으로 확인될 것이다”고 정리했다.

제목 : AMD(AMD), 상승여력 있지만 전망 불투명한 상태 New Stre *연합인포맥스*
New Street Research의 Pierre Ferragu 애널리스트는 AMD 주가 상승여력이 있지만 상승세를 확신할 수는 없다고 발언했다. “당사는 ‘25년에 AMD가 주가 상승여력을 가지고 있다고 본다. 하지만 주가 상승 전망을 낙관할 수 있는 것은 아니다”고 언급했다. “공급체인에서는 AMD가 인공지능 칩 시장에서 충분한 견인을 보여주지 못하고 있음을 확인할 수 있다. ▲ 엔비디아(NVDA)의 구형 Hopper GPU는 공급부족을 벗어나고 있고, 이는 AMD 제품에 대한 수요에 하방압력을 가할 수 있다”고 분석했다. “다만 장기적으로는 AMD가 도전자로서 지위를 확보할 가능성이 있다. AMD 제품들의 공급능력이 향상되고 생태계가 구축됨에 따라, ‘27년에는 인공지능 GPU 시장에서 10% 가량의 점유율을 달성할 가능성이 있다”고 전망했다. 목표주가를 210달러로 제시했다.

제목 : 마이크론(MU), DRAM 성장세 시장 예상보다 빠를 것 New St *연합인포맥스*
New Street Research의 Pierre Ferragu 애널리스트는 마이크론 테크놀로지의 DRAM 사업이 ‘25년에 시장 예상보다 가파른 성장세를 보여줄 것이라고 기대했다. “마이크론 주가는 ‘25년 초 상승세가 뚜렷하며 이러한 랠리가 ‘25년에 걸쳐 확대될 것으로 기대된다. 마이크론 DRAM 사업의 성장세는 강력할 것이며, 월가는 이를 충분히 반영하지 못하고 있다”고 언급했다. “데이터센터 산업이 이제 DRAM 시장의 절반 이상을 차지했으나, 그럼에도 45%에 달하는 성장이 기대되고 있다. 한편 이외의 DRAM 시장들은저점을 지나 회복하기 시작할 것이다”고 전망했다. 이어 “마이크론의 강력한 레버리지를 고려했을 때, ‘26년에는 DRAM 부문의 매출원가(COGS)가 컨센서스를 10% 상회할 것으로 보인다. 그리고 이는 ‘26년 마이크론의 순이익이 현재 컨센서스를 40% 가까이 상회할 수 있는 기회를 제공한다. DRAM 생산능력은 타이트하며 이는 이익률확대를 지지한다”고 분석했다. “인공지능 산업에서 주목받고 있는 고대역폭 메모리(HBM)는 인공지능 컴퓨팅 시장의 성장세보다 두 배 이상 빠른 성장세를 보여줄 것이다.특히 ASI 기업들에의 납품이 HBM 성장세를 견인할 수 있다”고 기대했다. ‘25년 top pick 종목으로 꼽았으며, 목표주가를 145달러로 제시했다.

제목 : 블록, 티커 SQ에서 XYZ로 변경 발표 *연합인포맥스*
블록은 오는 2월 20일에 ‘24년 4분기 실적을 발표할 예정이다. 핀테크 기업 블록은 NYSE에서 거래되고 있는 주식의 티커를 기존 SQ/SQ2에서 XYZ로 변경한다. 티커 변경은 1월 21일에 이루어진다. 블록측은 “당사가 매장 결제 서비스인 Square에 그치지 않고 소비자 앱인 Cash App 등으로 사업을 확대함에 따라, Square 당시에 등록한 티커를 변경하게 되었다”고 언급했다. 블록은 Square와 Cash App 외에도 BNPL 서비스인 Afterpay나 음악 스트리밍 서비스 TIDAL 등을 보유하고 있다.

제목 : 코스트코(COST), Y/Z 세대 중심으로 동일매장매출 호조 이어져 *연합인포맥스*
제프리스의 Corey Tarlowe 애널리스트는 코스트코 홀세일의 동일매장매출 성장세를 분석하면서, Y 세대 및 Z 세대 소비자 공략이 효과적이라고 언급했다. “제프리스의 12월 미국 부문 핵심 동일매장매출은 전년 동기 대비 9.8% 증가한 것으로 나타났다. 3년간 누적으로는 23.6% 증가이다. 당사는이러한 판매 호조의 배경 중 하나로, 코스트코가 Y 세대 및 Z 세대 소비자들을 효과적으로 공략하고 있다는 데 주목하고 있다”고 발언했다. “백화점이나 전문점, 전통적 식료품점에서 이탈한 소비자들이 코스트코로 유입되고 있으며, 또한 Y 세대 및 Z 세대 소비자들은 코스트코 등클럽 매장을 선호하는 경향이 확인되고 있다. 이를 토대로, 코스트코는 앞으로도 역사적 평균보다 1~2%p 높은 동일매장매출 증가세를 이어갈것이다”고 분석했다. “이러한 선호 성향은 코스트코 매출에서 식품 외 카테고리의 비중이 커지고 있는 점에서도 확인할 수 있다”고 언급했다. 에버코어의 Greg Melich 애널리스트는 “식료품 및 소비재 인플레이션이 계속되고 있는 상황에서, 코스트코는 로열티 프로그램을 바탕으로 소비자들에게 매력적인 가치를 제공하고 있으며 이것이 점유율 확대에 기여하고 있다”고 전했다.

제목 : 월그린스(WBA) 실적발표, 기업 매각 진행되는지 주목 *연합인포맥스*
월그린스는 금일 개장 전 FY25 1분기(9~11월) 실적을 발표할 예정이다. Seeking Alpha는 월그린스 부츠 얼라이언스의 실적발표에서, 실적보다도 기업 매각 여부가 중요해지고 있다고 보도했다. “월그린스 실적발표에서 투자자들은 실적내용보다도 기업 매각 가능성에 주목할 것이다. 월그린스 주가는 ‘24년에 걸쳐 65% 가까이 하락하면서 S&P 500 지수 내 가장 저조한 종목 중 하나였으며, 이에 따라 전략적 대안이 요구되고 있다”고 전했다. 월그린스 시가총액은 ‘15년에는 1,000억 달러를 상회하기도 했지만, 지금은 80억 달러를 하회하고 있다. “지난 12월 상순에 언론들은 동사가 사모업체 Sycamore Partners에 기업을 매각하는 안을 논의하고 있다고 보도했다”고 언급했다. 한편 모간스탠리의 Erin Wright 애널리스트는 “’25년 초 인플루엔자 유행은 평년 대비 낮게 나타나고 있으며, 이는 월그린스의 실적 전망에 대한 압박을 확대시킬 것이다”고 전했다.

[키움증권 미국 전략 김승혁]

미국은 지금 - 양자 컴퓨터를 사이에 둔 공방전

▶ 젠슨 황의 한마디에 무너진 양자 컴퓨터
- 구글의 '윌로우(Willow)' 양자 칩 공개 이후 시장의 관심을 받았던 양자 컴퓨터 관련 주식은 1/8(현지시간) 젠슨 황이 상용화에 보수적인 입장을 보이자 크게 하락
- 퀀텀 (-43.3%), 아이온큐 (-39.0%), 리제티(-45.1%), 디웨이브(-36.1%), QTUM ETF (-4.6%)

▶ 양자 컴퓨터가 뭐길래
- 기존 컴퓨터와 양자 컴퓨터의 차이는 간단하게 'or' 과 '&'
- 클래식 컴퓨터는 2진법 기반으로 0 or 1 중 하나의 상태를 가질 수 있다면, 양자 컴퓨터는 0 & 1, 두가지 상태가 동시에 존재 가능
- 따라서 병렬 연산 기능이 가능해지고 큐비트(Qbit)를 단위로 가짐. -> 연산 능력 기준 훨씬 빠른 성능

▶ 젠슨 황의 의견을 반박한 다른 한명의 CEO
- D-Wave 퀀텀 CEO 알란 바라츠 '게이트 모델 양자 컴퓨터 기준에서 타당할 수 있지만 어닐링 모델 양자 컴퓨터에 대해서는 해당되지 않는다'
- 게이트 모델: 큐비트 상태를 조작해 어떠한 문제든 해결할 수 있는 범용성을 지닌 모델
- 어닐링 모델: 양자 상태의 에너지를 가장 적게 소요하는 솔루션을 찾는 모델로 물류 경로, 네트워크 디자인 등 최적화 문제 해결에 특화
- 실제 사례: 폭스바겐(교통 흐름 최적화 시스템 구축), BBVA(투자 포트폴리오 최적화 및 리스크 관리 모델 테스트), 멘턴 AI(단백질 구조 및 배열 조합을 찾는 최적화 문제 해결 및 신약 연구 영역에 활용)

▶ 양자 컴퓨터에 대한 시장의 선택과 이유
- D-Wave CEO의 반박에도 주가가 급락했던 이유
1) 어닐링 모델 양자 컴퓨터의 제한적인 활용도
2) 구글의 윌로우(Willow) 칩은 게이트 기반 양자 프로세서
3) 아직 실적으로 증명되고 있지 않은 양자 컴퓨터 관련 기업

보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC762

제목 : TSMC(TSM) 4분기 매출 40% 가까이 증가 *연합인포맥스*
CNBC는 TSMC의 4분기 매출이 전년 동기 대비 40% 가까이 증가했다고 보도했다. “TSMC의 ‘24년 4분기 매출은 8,685억 신타이완달러(약 263억 미국달러)를 기록한 것으로 나타났다. 이는 전년 동기 대비 38.8% 증가한 것이며, 컨센서스 8,501억 신타이완달러를 상회한다”고 전했다. “’24년 전체 매출은 2.9조 신타이완달러를 기록했으며, 이는 1994년 상장 이후 역대 최고 매출이다”고 정리했다. Counterpoint Research는 “인공지능 기술이 각광받으면서 인공지능 칩 수요가 폭증했고, TSMC는 이로부터 강력한 수요를 누렸다. 첨단 정밀공정인 3nm, 5nm 설비의 가동률은 계속해서 100% 이상으로 나타나고 있다”고 밝혔다. 외신은 “TSMC의 강력한 매출 증가세는 ‘25년 인공지능 산업의 성장을 기대할 수 있는 근거이기도 하다”고 보았다.

제목 : 월마트, 올해 회복 수준의 성장 기대 않아 바클레이즈 *연합인포맥스*
바클레이즈는 월마트(WMT)에 대한 투자의견을 비중확대로 유지했고, 목표주가는 90달러에서 98달러로 상향 조정했다. “’25년 소매업에 대해 긍정적인 입장을 취하고 있지만, 여전히 회복 수준의 성장은 기대하지 않는다”고 발언했다. 이어 “경기소비재는 부정적 수요와 GDP 대비 상대적으로 저조한 실적을 나타낸 기간을 벗어나고 있다”고 언급했다. “소매업이 최악의 상황을 지났고 올해 성장을 회복할 것으로 보이나, 여전히 경기적 및 구조적 제약이 존재한다”고 전했다.