РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи упал на 1,7% до 2593 пунктов. Юань упал на 0,13% до 13,82. Нефть упала на 0,3% до $73,12. Инфляция: негативный сюрприз За последнюю неделю инфляция составила 0,37% или 11% Saar (с учетом сезонности). Сильно подорожали овощи, всему виной плохой урожай из-за заморозков в мае и сухого лета. Пошли выше прогноза ЦБ в 8-8,5%, скорее по траектории 8,5-9%, похоже нам предстоит увидеть ставку 23% уже через месяц. Позитива не видно! Компании: 1)Ренессанс: прибыль падает, а портфель растет Чистая прибыль упала на 53,2% г/г до 4,5 миллиардов рублей. Объем премий вырос на 38,7% г/г до 118,2 миллиардов рублей. Инвестиционный портфель вырос до 203,8 миллиардов рублей. В 4кв закрыли 2 крутые сделки - купили Райфайзен Лайф с дисконтом (тут заработают пару миллиардов рублей) + ВСК Жизнь. Это еще +32 миллиарда инвестиционного портфеля. Самое важное, страховые премии сильно растут и позволяют наращивать инвестиционный портфель. На снижении ставки облигации и акции в портфеле вырастут в цене => прибыль вырастет. Актив нравится, недавно докупал. Падени прибыли чисто бумажное, из-за коррекции цен на активы с фиксированным доходом. Реакции на падение прибыль ноль, бумагу активно выкупают. Держится сильно лучше рынка. 2)Сегежа: долгожданная допка Компания отчиталась по МСФО за 9м 2024 и объявила параметры допэмиссии. Выручка выросла на 19% г/г до 76 миллиардов рублей. OBIDA выросла на 23% г/г до 8,6 миллиардов рублей. Чистый убыток составил 14,2 миллиарда рублей. Чистый долг вырос до 143,5 миллиардов Пришлось привлекать на допэмиссии 100 миллиардов рублей по 1,8 рубля. Инсайдеры выкупали акции - это мешало бумаге падать. Может ли быть акция интересна после допки? 1)Долг сократится на 100 миллиардов до 42 миллиардов рублей. 2)EV составит 170 миллиардов рублей, это 15 EV/OIBDA 2024. Чистый долг составит 3,5 ND/EBITDA - это много, компания продолжит генерировать убытки. Долг замещают капиталом, не интересно, конъюнктура не меняется. Актив все равно не интересен. По рублю в случае разворота цен еще наверное может быть интересно. А так болтанка продолжится. Для системы это тоже очень сложная история, компания вкладывает минимум 60 миллиардов рублей заемных денег взятых под 25%, чтобы вложить в непонятный актив с сомнительной отдачей. Менеджмент оказался наказан за свою агрессивность, хрестоматийный пример как делать не надо. Сначала выкачиваем дивиденды в сложный момент, потом игнорируем сложную ситуацию и тянем с допэмиссией. Получаем 3 конца, но в росте цены акции, а в росте количества акций (хотя на самом деле больше). 3)Астра: дивиденды Компания заплатит 2,6 рубля дивиденда - это 0,5% дд. Это выплата за 9м 2024, ждем выплату побольше по итогу 12м 2024, на 4 квартал приходится значительная часть прибыли. В кейсе компании главное рост - дивиденды это приятный бонус. Резюме: Рынок остается сложным, ждем сегодня отчета VK - там будет мало приятного, еще кандидат на допку. А так нет определенности ни с макро, ни с геополитикой. Это все продолжает давить на рынок, дойдем ли до 2500, осталось всего 4% вниз, если не преподнесут сюрпризов в геополитике, то похоже да. Капитуляции не видно, но вчера все-таки рекордный нетто-лонг по лонгу индекса мосбирижи начал спадать. Соблюдаем риски и аккуратно закупаемся - ряд бумаг начинает приходить на интересные уровни.