Какой будет предстоящая рецессия и кто от нее пострадает больше всего? Факт, что борьба с рекордной инфляцией приведет к рецессии признал на этой неделе уже и ФРС. Учитывая уровень предполагаемых на конец года ставок, мировая рецессия в следующем году становится уже неизбежным событием, без которого невозможно уравновесить спрос и предложение для нормализации темпов роста цен. Что же нам всем ждать от этого события? Чтобы понять, каковы будут последствия мировой рецессии и какие страны пострадают от нее больше всего, стоит вновь вернуться к тому, в какой ситуации находятся экономики различных регионов. Как я уже писал на канале, экономики развитых стран в целом находятся в фундаментально очень здоровом состоянии: население сохраняет высокую склонность к потреблению, в экономиках не наблюдается кредитных пузырей, а уровень безработицы находится на долгосрочных минимумах. При этом рост цен хоть и тревожит, например, американских потребителей, но в целом он является достаточно нейтральным для экономики США: США и Канада, например, совокупно практически полностью обеспечивают себя энергоресурсами, продовольствием и удобрениями, таким образом рост цен на эти группы товаров лишь перераспределяет структуру доходов в экономике, но практически не влияет на совокупный ВВП. Страны Европы страдают от роста цен на энергоресурсы значительно сильнее. В то же время Старый свет, как и США, полностью обеспечивает себя продовольствием и является крупным его экспортером, также выигрывая от роста цен. Сглаживает негативный эффект на Европу и более мягкая по сравнению с ФРС монетарная политика ЕЦБ, которая позволила существенно ослабить курс евро и вернуть его на допандемийный уровень. Ослабление евро повысило конкурентоспособность европейского экспорта, доля которого в ВВП Европы существенно выше, чем в США. Кому приготовиться? В наибольшей степени от роста цен страдают развивающиеся страны. В структуре расходов их населения энергоресурсы и продовольствие занимают гораздо более высокую долю, чем в развитых странах, поэтому люди там страдает от роста цен на эти товары значительное больше населения развитых стран. Состояние многих стран EM (Emerging Markets – развивающиеся рынки) также вызывает вопросы. Китай Экономика Китая последние два года росла в основном за счет экспорта, в первую очередь в США, где население радостно тратило «вертолетные деньги», розданные в рамках пакетов помощи во время пандемии. При этом темпы роста внутреннего спроса в Китае находились в два раза ниже докризисных, которые, в свою очередь, и так существенно в предшествовавшие годы. В китайской экономике наблюдаются огромные перекосы: доля инвестиций в ВВП страны занимает около 45% при нормальном уровне в 20-30% для большинства развитых стран. Китай вынужден постоянно наращивать инвестиции в долг во все менее и менее рентабельные проекты, чтобы поддерживать спрос на огромные спектр производимых в стране инвестиционных товаров (сталь, строительные материалы, оборудование и т.д.), на которые в остальном мире достаточного спроса нет. В результате долговая нагрузка страны превышает 300% ВВП. А как остальные страны? Экономики Бразилии и ЮАР практически остановились еще в середине прошлого десятилетия и не демонстрируют успехов в реформах. Экономика Индии существенно замедлялась в 2018-2019 гг. на фоне исчерпания принятой страной модели роста и отсутствия новых идей. Экономические эксперименты Р. Эрдогана также привели к существенно сокращению темпов роста турецкой экономики, которая демонстрирует рост исключительно за счет девальвации национальной валюты, в то время как в долларовом измерении ВВП страны стремительно падает. Схожими проблемами страдает и множество других развивающихся стран. Про харакири, которое нанесла своей экономике Россия, можно и не упоминать. Каким же будет кризис? (продолжение ⤵️)