1️⃣ Дивидендный сезон в 2025 году: вопреки всем трудностям ⬆️ Дивидендный сезон - 2024 ознаменовался рекордным объемом выплат в 4,8 трлн руб. В условиях высоких процентных ставок в экономике значимость дивидендов как фактора инвестиционной привлекательности заметно повышается. Мы подробнее рассмотрели детали предстоящего дивидендного сезона - 2025. 👍 По нашим оценкам, в 2025 г. суммарные дивидендные выплаты останутся значительными – около 4,7 трлн руб. Высокий уровень дивидендных выплат продолжит обеспечиваться главным образом за счет увеличения прибылей экспортеров из-за ослабевшего рубля, улучшения операционных показателей финансового сектора на фоне роста ключевой ставки, а также за счет возобновления выплат рядом компаний (X5, Русагро, ЦИАН). ⚖️ С учетом доли акций в свободном обращении на выплату дивидендов в рынок в 2025 г. будет направлено более 1,5 трлн руб., но фактически, с учетом заблокированных акций, а также после вычета налогов, суммарный объем дивидендов в рынок составит, по нашим оценкам, ~0,5 трлн руб., или ~1% от капитализации индекса Мосбиржи. Мы ожидаем, что дивидендные выплаты будут способствовать поддержке рынка акций, так как большая часть этих средств может быть реинвестирована. 💡 Наши топ-пики в дивидендных историях: SFI, МТС, Газпром нефть и ЛУКОЙЛ. Мы ожидаем, что общая доходность SFI на горизонте 12 месяцев превысит 30% благодаря объявленному дивиденду за 9М24 в размере 227,6 руб./акц., а также прогнозному дивиденду в 210 руб./акц. в 2025 г. Привлекательно выглядит МТС на фоне доходности в 20% вместе с бумагами Газпром нефти и ЛУКОЙЛа, доходности которых в ближайшие 12 месяцев, по нашим оценкам, составят 18% и 16% соответственно. 📌 Несмотря на высокую доходность, мы считаем акции Хэдхантера и Транснефти менее привлекательными в контексте долгосрочной дивидендной истории. Хэдхантер после выплаты специального дивиденда в размере 907 руб./акц. не определил частоту выплат регулярных дивидендов, и в случае годовых платежей следующий транш может быть выплачен только в 2026 г. В случае Транснефти, в результате увеличения налога на прибыль до 40% в 2025–2030 гг., дивидендная база за этот период может снизиться на 20% относительно прогнозной. Кроме того, существует риск, что на базу дивидендов за 2024 год негативно повлияет пересмотр обязательств по отложенному налогу на прибыль. #Акции #Дивиденды $SFIN $MTSS $SIBN $LKOH #Артем_Вышковский #Сергей_Либин @capital_mkts