По мере того как эпоха дешевых денег подходит к концу, держатели облигаций больше не готовы давать Гане какие-либо послабления.
Долларовые облигации западноафриканской страны упали на 10% за 10 дней, углубляясь в проблемную территорию, поскольку инвесторы считают, что рефинансирование долга на рынке еврооблигаций не будет вариантом, когда Федеральная резервная система повышает ставки, а бюджетные цели остаются недостижимыми.
Дополнительная премия, требуемая по суверенному долгу Ганы в долларах, подскочила во вторник в среднем до 1145 базисных пунктов с 683 базисных пунктов в сентябре. Согласно индексу
#Bloomberg, её внешний долг в размере 27 миллиардов долларов сделал для страны худшее начало года среди развивающихся рынков, увеличив прошлогодний убыток на 14%.
Инвесторы задаются вопросом, сможет ли Гана - вторая по величине экономика региона - сохранить свой уровень долга, если резкий рост стоимости заимствований выведет ее с международных рынков. Государственный долг вырос до 81,5% валового внутреннего продукта в конце прошлого года с 31,4% десять лет назад, согласно данным, собранным агентством
#Bloomberg.
Это ставит Гану в число наиболее уязвимых стран для ужесточения денежно-кредитной политики США, несмотря на сильный экономический рост.
“Рынок осознал тот факт, что в этой стране много непогашенных облигаций”, - сказал Кевин Дейли, директор по инвестициям Aberdeen Standard Investments в Лондоне. “Многие люди пришли в прошлом году с избыточным весом, и многие из них начали сдаваться”.
Облигации западноафриканской страны на 750 миллионов долларов со сроком погашения в марте 2027 года подешевели на 10 центов в этом месяце до 78,6 цента за доллар во вторник, в результате чего доходность составила почти 14%. Из 14 облигаций в долларах Ганы 13 торгуются с дополнительной премией не менее 1000 базисных пунктов, что считается проблемным уровнем, показал индекс
#Bloomberg, отслеживающий суверенный долг.
“Я не ожидаю, что они объявят дефолт в 2022 году, поскольку у них достаточно валютных резервов, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе это становится проблемой, поскольку Гана потеряла доступ к рынку еврооблигаций для пролонгации долга”, - сказал Джо Дельво, портфельный менеджер
#Amundi в Лондоне. “У них слишком большой долг для масштабов экономики, и инвесторы потеряли уверенность в готовности правительства консолидировать расходы и принять необходимые меры”.
Неспособность правительства принять новый налог на электронные денежные переводы через парламент в ноябре также заставила инвесторов усомниться в том, что у него есть политический капитал, чтобы принять меры по увеличению доходов в парламенте или ограничить расходы для сокращения потребностей в займах.
Противодействие налоговой реформе и планам по прекращению субсидий на импорт лекарств и транспортных средств затруднят правительству достижение целевого показателя дефицита бюджета в этом году в размере 7,4% по сравнению с 12,1% в прошлом году.
“На данном этапе нет желания выпускать новые облигации Ганы и, вероятно, не будет, пока правительство не консолидирует государственные финансы более осмысленно”, - сказал Карлос де Соуза, который помогает контролировать фонд облигаций развивающихся стран на сумму 3,8 миллиарда долларов в Vontobel Asset Management в Цюрихе.
#Bloomberg