Сегмент акций на российском рынке продолжает оставаться под давлением нескольких важнейших факторов. ➡️Во-первых, рекордно высокие ставки в экономике, которые делают фиксированные инструменты в виде облигаций, депозитов, фондов ликвидности более доходными, если сравнивать с дивидендной доходностью акций. ➡️Во-вторых, сильное ослабление рубля. Если ЦБ не сможет контролировать этот процесс, мы можем увидеть повышение ставки 20 декабря более, чем на 2 п.п. Некоторые инвестбанки вполне допускают такой сценарий. ➡️В-третьих, обходные схемы дружественных инвесторов. Первый зампред ЦБ заявил, что часть дружественных нерезидентов использует обходные схемы: покупают у недружественных инвесторов российские активы с дисконтом и перепродают их на рынке. Разумеется, это дополнительное давление на рынок акций. Вот только реальные объемы мы знать не можем. ➡️В-четвертых, геополитика. Здесь комментарии вовсе излишни. При этом, я по-прежнему считаю, что 30%-я коррекция с мая по рынку — это неплохая возможность купить фундаментально качественные активы. Дешевых секторов хватает. Например, локомотив рынка — нефтяная отрасль. Сейчас средний EV/EBITDA у нефтяников всего лишь 2,2. Если говорим про P/E, то он составляет 3,1. Для сравнения, средний P/E в 2022 г. — 3,6, а в 2021 г. составлял 3,8. 🔎Потенциал есть не только у нефтяников. Дешево оценены и другие сектора. Поэтому, следую принципу, по которому покупать бумаги стоит в тот момент, когда нет никакого аппетита к покупке. В нашем доверительном управлении мы также пользуемся текущей ситуацией для формирования некоторых позиций с долгосрочными и среднесрочными целями. #российский_рынок 💰bitkogan