کالبد شکافی حباب !🔴ادامه روند صعودی بورس با تورم انتظاری مثبت، کاهش ارزش پول ملی و بورس باز شدن قشر عظیمی از جامعهدر عصر جدید و دنیای امروزه علوم مالی و اقتصادی تفکرات اندیشمندان از نگاههای متفاوت به یک مورد خاص به کررات مشاهده می شود. این تفاوت نگاهها ناشی از پیچیدگی رفتار انسان و تقابل عقلانیت و رفتار تودهوار است.
مساله حباب بازار سرمایه در تمام دنیا با مشاهدات عینی و مصادیقی سعی در توجیه یا هشدار دارد. این مساله از دو نگاه متفاوت می باشد. نگاه اول که نگاه عقلایی به ارزش گذاری دارایی ها و همچنین استفاده از آربیتراژ فی ما بین بازارهای متفاوت در زمان رشد یک بازار بیش تر از ارزش ذاتی و یا کاهش یک بازار موازی به زیر ارزش ذاتی و استفاده از این موقعیت دارد. این نگاه تلاش به قیمت گذاری بدون در نظر گرفتن عوامل انسانی و روانشناختی دارد. فرمول ها و روش های جذاب و مختلفی اعم از سادهترین و کاربردیترین آن که منتسب به گوردون است و ارزش گذاری های پیچیده با مدل های ارزش گذاری شرکت(enterprise valuation) وجود دارد که می تواند ثابت کند از نظر عقلایی بازار می تواند در مرحله حباب باشد.
استناد نگاه عقلایی به کرش (crash) بازار داتکامها در دهه نود میلادی در آمریکا که شرکتهای آی تی با هجوم مردم و انتظار عصر دیجیتال و رتاب باعث شد که سهم های این دسته به رشد های فضایی برسند. اینکه این نگاه درست است در آن شکی نیست اما در دهه نود میلادی آمیخته شدن بیش از پیش علوم اجتماعی و رفتاری در علوم اقتصادی و مالی، دنیای جدیدی را بیش از پیش به سرمایه گذاران و فلاسفه ی این علوم شناخت. در نگاه دوم که علوم مالی و اقتصادی را سعی می کنند از منظر انسان شناسی، جامعه شناسی و روانشناسی تحلیل کنند نگاه عقلایی را به چالش می کشد. یک مثال ساده در بازار ایران وجود دارد که این مساله را شفاف می کند، در اوایل دهه 80 قیمت یک سیم کارت بیش از یک میلیون تومان معامله می شد ولی در علم اقتصاد انتشار سیم کارت بدون هزینه برای دولت و قیمت گذاری آن به این اعداد ایجاد شبه پول در بازار پول شکل می گرفت. مردم برای ثبت نام سیم کارت صف تکشیل می دادند. از طرفی تا سال ها سیم کارتی که ارزش ذاتی آن کمتر از 10 هزار تومان بود بسیار بالاتر از این اعداد معامله شد و در حال حاضر بصورت رایگان توزیع می شود. اگر در یک زمانی سیم کارت کالای سرمایه ای محسوب می شد، امروزه چنین چیزی وجود ندارد اما بعد از اون دوران تعداد افرادی که در زمینه تلفن همراه به عنوان شاغل فعال شدند بسیار رشد کرد.
در نگاه روانشناسی مالی، باید مطالعات میدانی انجام گیرد و نمونه های آماری از آحاد جامعه جدید بورسی بررسی صورت گیرد. در نگاه دوم از منظر علوم رفتاری (Behavioral science) ، روانشناسی سرمایهگذار (Investor Psychology) ، روانشناسی شناختی (Cognitive Psychology)، اقتصاد تجربی (Experimental Economics)، علوم شناختی (Cognitive science) و تمامی این علوم بایستی بررسی صورت گیرد.
از این نگاه حباب زمانی می تواند تخلیه شود انتظارات عمده سرمایه گذاران به آینده تغییر پیدا کند. ولو اینکه از نگاه منطقی در حباب باشیم و بالاتر از ارزش ذاتی معاملات بازار سرمایه صورت گیرد اما تا زمانی که ظرف شناور سهام در حدی باشد که با روزی 1.2 میلیارد دلار معاملات صورت گیرد از همان نگاه منطقی در نظریه مقداری پول تا زمانی که سرعت گردش پول بالا باشد و حجم پول ثابت بماند قیمت ها می تواند رشد کند. از نگاه علوم رفتاری انتظارات در آینده، تورم انتظاری مثبت، کاهش ارزش پول ملی و مهم تر از آن بورس باز شدن قشر عظیمی از جامعه ( فارغ از آنکه این حرکت صحیح باشد یا خیر) می تواند تا مدت ها به مثابه سیم کارت سهم هارو بالاتر از نگاه عقلایی به ارزش گذاری نگه دارد.
یادداشت تحلیلی از روزبه شریعتی مدیرمعاملات گروه مالی اقتصاد بیدار
منبع: روزنانه اصفهان زیبا
#اختصاصی_بیدار #روزبه_شریعتی➖➖➖➖➖خبرها و تحلیل های اختصاصی را در کانال
#بیدارنامه کارگزاری
#اقتصادبیدار دنبال کنید
https://t.me/joinchat/AAAAAE8z_Wh7wrxJQKJ2cw