📊 M&A: Тренды и итоги года в сфере ИИ 1. Рост популярности «reverse acquihires» В этом году мы наблюдали рост популярности «reverse acquihires». В этом году мы наблюдали рост популярности «reverse acquihires», когда крупные компании нанимают значительную часть команды стартапа и иногда лицензируют их технологии, избегая сложностей полной покупки. Эта стратегия позволяет крупным технологическим игрокам укреплять свои позиции в области ИИ и избегать регуляторных проверок. 🔹 Microsoft / Inflection.AI Microsoft наняла ключевых сотрудников Inflection AI, включая CEO Мустафу Сулеймана, который теперь руководит всем ИИ-направлением Microsoft (Copilot, Bing, Edge) и напрямую подчиняется Сатье Наделле. Учитывая масштаб роли Сулеймана, сделка, вероятно, оправдала вложения. 🔹 Amazon / Adept.AI Amazon привлекла две трети сотрудников Adept AI, включая CEO Дэвида Луана, и заключила соглашение на $25 миллионов о неэксклюзивной лицензии на их фундаментальную модель. Инвесторы Adept AI, вложившие $414 миллионов, примерно вернули свои средства. 🔹 Google / Character.ai Google приобрела CEO Noam Shazeer, президента Даниэля Де Фрейтаса и около 30 из 130 сотрудников Character.ai в рамках сделки, оценённой в $2,7 миллиарда — более чем в 2,5 раза выше последней оценки компании. 2. Общая активность на рынке M&A Объём сделок в 2023 году оценивается в $2–3 миллиарда, что довольно скромно. В прошлом году также было всего три крупных сделки (MosaicML, CaseText, Neeva). Интересно, что 5 из 8 заметных сделок в этом году пришлись на tooling layer,, причём 4 из них — на область оптимизации инференса (OctoAI, Deci, Run:ai, Neural Magic). o Snowflake’s acquisition of Datavolo (undisclosed) o Red Hat’s acquisition of Neural Magic (undisclosed) o Nvidia’s acquisition of OctoAI for ~$250m o Nvidia’s acquisition of Deci for ~$300m o Nvidia’s acquisition of Run:ai for ~$700m o Docusign’s acquisition of Lexion for ~$165m o Cisco’s acquisition of Robust Intelligence (undisclosed) o Canva’s acquisition of Leonardo.ai (undisclosed) 3. Почему активность в M&A остаётся ограниченной? В ближайшей перспективе активность на рынке M&A может оставаться низкой из-за разницы в ожиданиях между покупателями и стартапами. Представители крупных компаний считают, что должны получать скидки из-за их существующей клиентской базы и преимуществ в дистрибуции. Однако стартапы и их инвесторы ожидают премии, учитывая высокие рыночные оценки. Этот разрыв в ожиданиях продолжает сдерживать сделки. 4. Консолидация в конце цикла Крупные консолидации, вероятно, начнутся ближе к завершению текущего цикла. В эпоху телеком/интернета большинство сделок M&A произошло во второй половине десятилетия. Например, только в 1999 году было заключено сделок на сумму более $3 триллионов. Консолидация обычно происходит, когда экономика становится более зрелой, и основные победители уже определены. Отсутствие значительных консолидаций в ИИ сегодня указывает на то, что мы всё ещё находимся на ранней стадии. @mosunovc