پیش بینی وضعیت سهام و
#بورس در سال 1396
✍️ دکتر
#محمد_حسن_ادیب #تحلیلقيمت
#سهام در دوران رونق با دوران ركود، دو مسير متفاوت را طي مي كند:
✴️ بورس در دوران رونق (١٣٨٠ لغايت ١٣٩٠)
در دوران رونق ، نرخ بهره كمتر از تورم است و فعالين اقتصادي، به انگيزه سود گيري از اختلاف نرخ بهره و تورم ، اقدام به دريافت وام مي كنند.
در دوران رونق، اقتصاد با پول كم بهره مواجه است، پول كم بهره به أين معناست كه نرخ بهره كمتر از تورم است. اگر پول كم بهره در هر نقطه دنيا ،همراه با افزايش ارزش پول ملي باشد، جمع اين دو به ايجاد حباب در ارزش دارايي منجر مي شود.
وقتي قيمت نفت در بازار جهاني رو به افزايش باشد، در كشورهاي نفت خیز ارزش پول ملي رو به افزايش خواهد بود. لذا در كشورهاي نفت خيز اگر در دوراني كه قيمت نفت شيب صعودي دارد بانك مركزي سياست انبساطي در پيش گيرد، سياست انبساطي به پول كم بهره منجر شده و تلاقي پول كم بهره و افزايش ارزش پول ملي، موجب ایجاد حباب در ارزش دارايي ها خواهد شد.
از سال ٨٠ تا ٩٠ اقتصاد ايران به طور هم زمان با دو پديده افزايش ارزش پول ملي و پول كم بهره مواجه بود لذا دارايي هاي سرمايه اي حبابي شد.
افزايش قيمت مسكن از سال ١٣٨٠ لغايت ٩١ محصول پول كم بهره بود.
👈 بازار بورس در حوزه صنعتي در دوران افزايش ارزش پول ملي داراي شيب نزولي ميشود.
👈 بازار بورس در دوران رونق در حوزه مواد معدني به سبب شيب صعودي قيمت مواد معدني، داراي شيب صعودي ميشود.
👈 ارزش سهام بانكها در دوران پول كم بهره، شيب صعودي پيدا مي كند.
👈 ايجاد حباب در بخش سهام معدني و بانكي در دهه هشتاد، محصول پول كم بهره و افزايش ارزش پول ملي بود.
پول كم بهره به حباب ارزش دارايي منجر ميشود.
حباب در بخش مسكن به اين معناست كه قيمت مسكن بيش از قدرت خريد مردم رشد مي كند.
حباب در بورس به اين معناست كه ارزش سهام بيش از بازدهي ان رشد مي كند.
✴️ بورس در دوران ركود (١٣٩٣ تا كنون )
وقتي مسكن بيش از قدرت خريد مردم رشد مي كند مردم نمي توانند مسكن هاي توليدي را خريداري كنند.
وقتي ارزش سهام بيش از بازده ان رشد كند تقاضا براي خريد سهام كاهش مي يابد وقتي تقاضا براي خريد سهام كاهش يابد قيمت سهام سقوط مي كند.
وقتي كه قيمت مسكن بيش از قدرت خريد مردم رشد كند مردم نمي توانند مسكن بخرند و كساني كه با وام اقدام به توليد مسكن كرده اند نمي توانند با فروش مسكن، وام دريافتي را پرداخت كنند وقتي وام ها وصول نشد تقاضا براي وام بيشتر از عرضه وام ميشود و نتيجه خود را به صورت افزايش نرخ بهره نشان مي دهد.
در اين مرحله پول پربهره جايگزين پول كم بهره مي شود.
پول پربهره به اين معناست كه نرخ بهره بيشتر از تورم است و نرخ بهره بيشتر از بازده اقتصاد است.
👈 وقتي نرخ بهره بيشتر از تورم و بيشتر از بازده اقتصاد شود ارزش سهام معدني و بانكي شيب نزولي پيدا مي كند.
👈 اقتصاد در سال ٩٦ همچنان عرضه پول پربهره خواهد بود و قيمت نفت نيز حداقلي خواهد بود لذا شيب قيمت سهام معدني صعودي نخواهد بود. شيب قيمت سهام بانكها نزولي خواهد بود، شيب سهام صنايع در معرض رقابت خارجي همچنان نزولي خواهد بود، همچنان روي برخي از سهام مهندسي مالي خواهد شد.
در مهندسي مالي برخي از سهام بوسيله حباب سازان خريداري و قيمت ان نجومي ميشود، حباب سازان زمينه هجوم سهامداران غير مطلع به سهام را تمهيد كرده و پس از فروش سهام حبابي به افراد نااگاه سهام سقوط مي كند.
👈 سهام پتروشيمي هاي گازي همچنان سهام اينده دار ارزيابي ميشود.
هر كارخانه اي كه علاوه بر فروش در داخل، بخشي از محصول را صادر كند سهم آينده دار ارزيابي مي شود ،مشروط بر اينكه نسبت بدهي به بانك و بازار، بيش از ٢٥ درصد فروش سالانه نباشد.