Некоторые из крупнейших финансовых менеджеров Европы говорят, что трейдеры ошибаются, делая ставку на то, что Европейский центральный банк прекратит повышать процентные ставки.
По данным Legal & General Investment Management,
Vanguard Asset Management Ltd и Robeco Groep, регион, как чистый импортер энергоносителей, особенно подвержен росту цен в случае эскалации кризиса на Ближнем Востоке, и рынки недооценивают возможность дополнительного ужесточения в ответ. Это делает государственные облигации с коротким сроком погашения особенно уязвимыми.
Это мнение противоречит оценке свопов, которая показывает, что на этой неделе ЕЦБ фактически возьмёт паузу — и вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на последующем заседании составляет всего 10%. В США свопы показывают 40%-ную вероятность очередного повышения ставки Федеральной резервной системой на четверть пункта.
“Европа здесь более уязвима, чем любой другой блок развитых рынков”, - сказал Кристофер Джеффри, глава отдела ставок и инфляционной стратегии Legal & General, активы которой составляют 1,3 трлн фунтов стерлингов (1,6 трлн долларов) под управлением.
“ЕЦБ - это центральный банк, который может почувствовать необходимость в превышении лимита”.
В то же время президенту ЕЦБ Кристин Лагард и коллегам необходимо будет тщательно обдумать экономические последствия повышения ставки, даже если цены на энергоносители продолжат свой рост. Долговая нагрузка Италии делает третью по величине экономику ЕС особенно хрупкой в условиях ужесточения политики.
Опасения по поводу более масштабного "пожара" после нападения ХАМАС на Израиль 7 октября и жестокого ответа израильтян привели к росту цен на нефть марки
#Brent более чем на 10%. Перебои в работе ключевых судоходных маршрутов, таких как Панамский канал, и экстремальные погодные условия, негативно сказывающиеся на поставках основных продуктов питания, являются дополнительными факторами, которые могут поддерживать высокие показатели инфляции в Европе.
Единый мандат ЕЦБ по обеспечению стабильности цен также повышает вероятность того, что европейские политики повысят ставки в условиях роста цен на энергоносители. Их коллегам из ФРС поручено способствовать максимальной занятости, а также держать цены под контролем.
Алесь Кутный, глава отдела международных ставок в
#Vanguard, согласен с рыночными оценками, предполагающими, что ЕЦБ сохранит ставки на прежнем уровне в четверг, но говорит, что трейдеры слишком самоуверенны в отношении вероятности дальнейшего ужесточения в ближайшие месяцы. Фирма контролирует в общей сложности активы с фиксированным доходом на сумму 1,9 трлн долларов по всему миру.
“Рынок недооценивает вероятность очередного повышения ставки ЕЦБ”, - сказал Кутни.
“То же самое и с ФРС”, - сказал он на прошлой неделе.
Одним из аргументов в пользу паузы в повышении ставок является финансовая ситуация в Италии, которая ухудшилась по мере замедления экономического роста. Дополнительное ужесточение окажет давление на активность и может еще больше повысить премию за риск по гособлигациям страны, что чревато долговым кризисом.
@Bloomberg4you 🇪🇺 #BloombergEconomics