Год назад в 99 лет умер Charlie Munger, партнер Баффета и герой книги Poor Charlie's Almanac (2005г, имейте в виду), 550 стр, много фото, картинок, выступления. Про жизнь и инвестиции: Лично - Этика всегда вознаграждается. Трудоголик. Смеется своим шуткам. Все время читает, "книга на ножках" (с) дети - Учился фокусу и не отвлекаться аж до игнора друзей/коллег когда на чем-то ментально сосредоточен - Учился у великих: Франклин (ролевая модель по междисциплинарности), Цицерон (всю жизнь развивался + отвергал общепринятое) - Женат 2 раза ("найти хорошую жену? заслужить"), 4 детей, Великую депрессию видел но не задело, изучал физику и был метеоролог, перетек в юристы, с клиентами клал в недвигу - сделал несколько млн $ за 10 лет. Запартнерился с Баффетом с мелкой долей Этика - В США упадок: можно все, за что не посадят? Инвестбанки ужас. Аудиторы тоже. А creative accounting - проклятие мира - Законодатели щас хуже чем было при бутлегерах - Мы все переживаем из-за фин.институтов, тк они закредитованы, и никто не думает о последствиях последствий. И деривативы не спасут Он редукционист - В бизнесе надо юзать ряд междисциплинарных моделей тк жизнь, Вселенная - все связано в экосистемы: есть 20 факторов - разбери их по шагам - Из крупных областей бери ключевые идеи/освой их модели. Раз в год отказывайся от одной. Комбинация моделей усиливает друг друга - У него 100 шт из истории физики биологии психологии экономики статистики engineering math итп. E.g.: бэкап, автокатализ, сложный процент (как важен + как сложно его найти), Дарвин, когнитивные искажения итп - Для разных компаний разные наборы, а не "для человека с молотком все проблемы как гвозди” - Простота есть итог многих итераций размышлений. Но экономику (взаимосвязанные системы) не сжать до простой формулы как в физике.. - Ученые щас ужас, не видят big picture Инвестиции - Сперва отсекаешь все что не будешь делать, и далее роешь 3 акции в год, отбираешь как выживание в процессе эволюции - Готовишься, ждешь, дисциплина, value investing (50% вероятности выиграть 3x), Ben Graham - бОльшая часть активов - кэш. А asset managers любят все разложить и упускают крутые возможности - “Все боятся - покупай” - Ищешь бизнесы с РАСТУЩИМИ moats/рвами/барьерами: это оч широко - от законов и поставщиков до эффекта tech/цен/игроков/скрытых рисков, т.к. конкуренция жесть - с 1911г из топ50 выжила лишь General Electric - Нужны менеджеры без эго и роста любой ценой. И мы их не отвлекаем - Фокус на реальности важнее IQ - Когнитивные искажения в психологии - изучай свое подсознание, что-то полезно, что-то нет. Чеклисты дисциплинируют Акции - Оценка на спектре: (а) как облигации (предсказуемость доходов) и (б) как полотна Рембрандта (цена вырастет тк росла раньше) - оч сложно: на сколько, сроки, e.g. dotcom bubble - оценка словно бессрочный рост 15%/год Berkshire - Десятки лет были без leverage, но да - страховая Wesco давали им под 3% свои сборы - Не лезли в чем не шарим (хайтек) - знай пределы компетенции - Tech, biotech, IPO итп - спекулятивные акции, избегали в конце 90ых тк не про fundamentals Управление активами - Отрасль создает zero net value, просто взимает несколько %/год с народа и все. Index investing заменяет, хотя если все станут так - плохо, но до этих времен как до Луны - Идея уолстрит что якобы важна квартальная отчетность - оч ложная, искажает все - EBITDA = bullshit earnings Экономисты - Не объяснили 20 лет рецессии в Японии - Измерять риск волатильностью - нонсенс, как такому учат? Идея избыточной диверсификации - сумасшествие - Cost of capital вводит в заблуждение, если нужен долг - сам можешь понять ставку. Ученые говорят если делаешь 100% на свою equity, то не можешь класть в проекты с 80% IRR, что за дичь? Разное - Ликвидность может приводить к безумным пузырям - Опционы = “пианист в борделе”. Если CEO 60 лет, чем поможет? Врачи станут лечить лучше с опционами? Экономика США оч искажена. У опционов есть и себестоимость, и размытие - Японцы трудоголики, китайцы гэмблеры - Важно не иметь долгов. И уметь не обманывать себя // Кому книгу в pdf - пишите мне лично