Синара Инвестбанк

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Вчера за океаном торги не проводились, а днем ранее индекс S&P 500 на фоне распродажи в технологическом секторе прервал семидневный рост и снизился на 0,4%. Nasdaq потерял 0,6%, Dow Jones — 0,3%. В секторальной структуре S&P 500 хуже всего дела в среду обстояли у технологического сектора (-1,4%), а лидером оказалась недвижимость (+0,7%).

Гонконгский Hang Seng подрос сегодня на 0,3% за счет прибавок почти во всех секторах, наибольшую из которых получили потребительские товары (+1,5%). Единственное снижение случилось в коммунальных услугах (-0,2%).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

⚡️Магнит: совет директоров рекомендовал выплатить 560 руб/акцию в качестве дивидендов за 9М24 — позитивно

Магнит опубликовал решение совета директоров:

• Выплатить 57 млрд руб. или 560 руб/акцию в качестве дивидендов за 9М24.

• ВОСА назначено на 26 декабря, дата закрытия реестра — 9 января.

• Предполагает дивидендную доходность на уровне 12,8%.

@Sinara_finance

#Flash #MGNT

⚡️Аэрофлот: обзор результатов за 3К24 по МСФО — чистая прибыль против чистого убытка год назад, но EBITDA снизилась, не оправдав прогноз; неоднозначно

Опубликованные сегодня результаты Аэрофлота за 3К24 по МСФО оцениваем как неоднозначные.

• Выручка увеличилась на 37,3% г/г до 259 млрд руб.

• Показатель EBITDA снизился на 9% г/г.

• При этом компания показала чистую прибыль в размере 17,6 млрд руб. против убытка в 9 млрд руб. в 3К23.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #AFLT

⚡️Интер РАО: результаты за 3К24 по МСФО превзошли ожидания в части EBITDA и чистой прибыли — умеренно позитивно

Опубликованные сегодня результаты Интер РАО за 3К24 по МСФО оцениваем как сильные:

• Выручка увеличилась на 16% г/г до 362 млрд руб.

• Чистая прибыль, несмотря на уменьшение EBITDA на 10% г/г, выросла на 6,5% г/г до 31 млрд руб.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #IRAO

Ольга Найденова, старший аналитик Инвестиционного банка Синара, вчера вечером в прямом эфире РБК ТВ обсудила с ведущими стратегии ВТБ, Сбера и Т-Банка

https://vk.com/video-210986399_456242533?t=0h13m16s

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

В четверг индекс МосБиржи (+0,4%) показал волатильность в обе стороны, закрывшись по итогам основной сессии возле отметки 2550 пунктов. Сохранение курса USD/RUB около 110 способствует спросу на бумаги экспортеров, хотя наилучшая динамика отмечена у сильно перепроданных ранее Мечела (+5,0% по «обычке» и +5,9% по «префам») и ММК (+3,6%). В лидеры вышла ROS AGRO (+7,7%) — бенефициар ослабления рубля. В начале декабря по ее распискам ожидается остановка торгов в рамках «переезда». В аутсайдерах оказались Аэрофлот (-3,6%) и Селигдар (-3,5%). Объемы торгов остаются заметно выше среднего, что указывает на высокую активность покупателей. С учетом этого мы оцениваем вероятность дальнейшего восстановления котировок как высокую, хотя желание сократить позиции в преддверии выходных на фоне геополитической напряженности может затормозить позитивную динамику.

Доходности ОФЗ по итогам торгов в четверг немного увеличились, при этом обороты существенно снизились по сравнению с предыдущими днями. В коротких бумагах рост доходностей составил 10–30 б. п. до 20,5–22,5%, на среднем и дальнем участках доходности остались в диапазоне 16,2–20,3%. Лидером по обороту с незначительным отрывом от других выпусков стали бумаги серии 26234 (22,5%, июль 2025 г.), доходность которых за день прибавила 13 б. п.

Т-Технологии – в 3К24 чистая прибыль составила 37,8 млрд руб. (на 27% и 21% выше наших и консенсусных ожиданий)

Селигдар – обзор результатов за 9М24 по МСФО: убытки растут из-за долга в золоте

НАК Казатомпром – отчетность за 3К24 по МСФО превзошла ожидания

Акрон – обзор результатов за 3К24 по МСФО: ожидаемо слабый квартал

ВИ.ру – невыразительные результаты за 9М24 по МСФО

АФК Система – публикует результаты за 3К24 по МСФО: умеренный рост выручки и OIBDA

РусГидро – публикует неоднозначные результаты за 3К24 по МСФО

Газпром – ПАО «Газпром» запланировало инвестпрограмму на 2025 г. в размере 1524 млрд руб.

Банк ВТБ – за 10М24 заработал 404,7 млрд руб. прибыли по МСФО, включая 29,7 млрд руб. в октябре

Черная металлургия – выплавка стали в РФ за 10М24 снизилась на 7% к аналогичному периоду прошлого года

Угольный сектор – экспортную пошлину на коксующийся уголь отменят 1 декабря

ВУШ Холдинг – сообщил, что доля акций в свободном обращении превысила 20%

На повестке: Роснефть, Газпром, Интер РАО, Аэрофлот — отчетность за 3К24 по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Макроэкономика: октябрь не ознаменовался замедлением роста ВВП

• Несмотря на очередное повышение ключевой ставки, достигшей уже 21%, экономика в октябре не замедлилась, прибавив, как и месяцем ранее, 3,2% в годовом сопоставлении.

• Отметим обусловленный плохим урожаем очень серьезный спад в сельском хозяйстве (-11,7% г/г), еще больше разгоняющий продуктовую инфляцию.

• Учитывая фактическую динамику ВВП за 10М24, по итогам года прогнозируем рост на ~3,8%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Macro

Актуализация оценки: Московская Биржа — плохие новости уже учтены в котировках

• Принимая во внимание возросшие операционные расходы МосБиржи и ее комментарии об оттоке клиентских остатков, мы снижаем целевую цену по ее акциям на 10% до 270 руб. за штуку.

• Вместе с тем компания по-прежнему извлекает свою выгоду из высоких процентных ставок и ставит рекорды по прибыли.

• Даже с учетом пересмотренных в сторону понижения прогнозов бумага торгуется с низкими по прежним меркам коэффициентами (по P/E 2025П — на уровне 5,7) при дивидендной доходности на год вперед в 13%.

• Рейтинг «Покупать» не меняем.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#MOEX

💱Стратегия: комментарий аналитика — слабый рубль благоприятен для дивидендной корзины

• После недели обширной распродажи долларовый индекс РТС вернулся на уровень февраля 2016 г. — 730 пунктов, а индекс МосБиржи в очередной раз обновил минимум этого года, упав до отметки 2426.

• Ценовые дисконты сопровождаются стремительной девальвацией рубля, весьма благоприятной для финансовых показателей экспортеров, и ускорением инфляции.

• Средняя дивдоходность за 2025 г. в пересмотренном нами сценарии M2M у 15 ведущих по данному критерию эмитентов оценивается нами в ~19,3%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Strategy

⚡️РусГидро: результаты за 3К24 по МСФО оказались лучше ожиданий по выручке и EBITDA — умеренно позитивно

• Опубликованные сегодня результаты РусГидро за 3К24 по МСФО оцениваем как сильные: если выручка увеличилась на 18% г/г до 142 млрд руб., то показатель EBITDA — сразу на 29% г/г.

• Однако компания показала чистый убыток в 135 млн руб. против чистой прибыли в 9 млрд руб. годом ранее.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #HYDR

⚡Т-Технологии: обзор результатов за 3К24 по МСФО — рентабельность с учетом приобретения Росбанка выросла — позитивно

• Чистая прибыль достигла 37,8 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала в 38%.

• Прибыль от приобретения Росбанка составила 8,7 млрд руб.

• Процентные доходы превысили наши прогнозы на 7%.


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #T

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Событием дня вчера стало резкое ослабление рубля, послужившее причиной отката индекса РТС к очередному минимуму. Однако все же нашлись бумаги (и это были акции экспортеров), отреагировавшие на движение курса позитивно, что поддержало индекс МосБиржи, подросший к концу торгов на 2,6%, несмотря на первоначальную просадку утром. Рынок в целом проигнорировал данные об инфляции, что, возможно, даже как-то помогло ценам акций. Лидировали ГМК Норильский никель (+5,7%), Газпром (+3,5%) и Сургутнефтегаз (+4,4%). Котировки ГК Самолет (-4,1%) продолжали снижение, в котором к ней присоединился другой застройщик — ПИК СЗ (-3,9%). Индекс обрел умеренную поддержку на текущих уровнях и выглядит локально перепроданным. Сильное закрытие среды, полностью компенсировавшее падение вторника, создает предпосылки для продолжения роста сегодня, однако о формировании восходящего тренда пока говорить рано.

Доходности ОФЗ вчера прибавили еще около 9 б. п. по всей кривой. Наибольший рост пришелся на короткие выпуски, доходности которых увеличились сразу на 20–30 б. п. до 21,6–22,4% годовых. На среднем и дальнем участках кривой доходности выросли в пределах 10 б. п. до 16,2–20,2% годовых. Активность немного уменьшилась по сравнению с предыдущим днем, а лидером по обороту стал выпуск 26246 (17,3%, 2036 г.).

Макроэкономика – Банк России приостанавливает закупку валюты после падения рубля до уровней марта 2022 г.

Макроэкономика – за неделю с 19 по 25 ноября инфляция осталась на уровне около 0,4%

Аэрофлот – прогноз результатов за 3К24 по МСФО: высокая выручка

Интер РАО – публикует завтра (29 ноября) отчетность за 3К24 по МСФО

Застройщики – депутаты предлагают увеличить размер кредита по программе семейной ипотеки

Макроэкономика – в октябре ВВП, по оценке Минэкономразвития, вырос на 3,2% г/г, как и в сентябре (по уточненным данным — тоже +3,2% г/г)

Газпром – может раскрыть квартальную отчетность по МСФО впервые с 2021 г.

Газовые компании – в октябре добыча газа в России замедлила рост

ROS AGRO – торги ГДР ROS AGRO PLC в Москве и Астане полностью остановят 5 декабря

На повестке: РусГидро, АФК Система, ВИ.ру — отчетность за 3К24 по МСФО; Т-Технологии — отчетность за 3К24 по МСФО и конференц-звонок


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Анализ рынка IPO в России — реализация потенциала затягивается

• В нестабильной макроэкономической ситуации развитие рынка первичных размещений сильно замедлилось в 2П24, а компании, прошедшие листинг, не могут реализовать потенциал.

• В сценарии снижения давления, которое на рынок акций оказывает монетарная политика, наибольший, по нашему мнению, интерес представляют эмитенты, по чьим акциям нами установлен рейтинг «Покупать» (ЛК Евротранс, МГКЛ, Хэндерсон Фэшн Групп), и те, что сейчас торгуются ниже наших предварительных оценок и уровней IPO.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#IPO #EUTR #MGKL #UGLD #CARM #DELI #HNFG

🛴Начало анализа: ВУШ Холдинг — история роста и хороший момент для входа

• Акции ВУШ Холдинга (далее — ВУШ) — это возможность для инвесторов зайти на динамично развивающийся рынок аренды средств индивидуальной мобильности.

• На фоне ухудшения финансовых показателей и падения рынка бумага потеряла в цене более 60% относительно максимальных значений марта, однако мы полагаем, что за счет более эффективного использования парка ВУШ Холдинг сумеет остановить падение рентабельности, а рост рынка поспособствует повышению акционерной стоимости.

• Наша целевая цена по акциям эмитента — 214 руб. за штуку, что предполагает рост на 53%.

• При прогнозируемой до конца 2025 г. дивидендной доходности в 4% присваиваем бумаге рейтинг «Покупать».


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#WUSH

🪫Прекращение анализа Мосэнерго, ТГК-1, ОГК-2: нет отчетности — нет аналитики

• Мы прекращаем анализ Мосэнерго (MSNG), ТГК-1 (TGKA) и ОГК-2 (OGKB), поскольку эти эмитенты перестали раскрывать финансовую отчетность. Последний раз она публиковалась за 9М23.

• Нашим рейтингом по всем этим бумагам до сих пор было «Продавать». С начала года они сильно подешевели: акции Мосэнерго — на 33%, ТГК-1 — также на 33%, ОГК-2 — на 45%. При этом индекс МосБиржи снизился за тот же период лишь на 19%.

• В отсутствие актуальных финансовых данных мы не можем дать адекватного анализа и ориентиров для инвестора.

• Благодарим клиентов за понимание. Мы продолжим публиковать подробную аналитику по другим компаниям сектора.

@Sinara_finance

#MSNG #TGKA #OGKB

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Вчера индексы S&P 500 и Nasdaq прибавили еще по 0,6%, Dow Jones — 0,3%, поднявшись до новых рекордов. Максимальный рост в отраслевой структуре индекса широкого рынка показали коммунальные услуги (+1,6%), в то время как сектор материалов (-0,7%) понес самые существенные потери.

Индекс Hang Seng вырос сегодня на 2,3%: отчет о прибыли в промышленности Китая (см. ниже) отчасти развеял опасения по поводу экономического роста, а инвесторы перед важным совещанием по вопросам экономики снова делают ставку на более масштабные меры стимулирования от правительства. С плюсом закрылись все секторы с минимумом в 0,7% в энергетическом и коммунальном и до 3,3% в здравоохранении и товарах длительного пользования.

Сегодня Бюро экономического анализа Минторговли США опубликует индекс потребительских расходов за октябрь, на который во многом ориентируется ФРС, принимая решения по ставке. Консенсус-оценка предполагает рост PCE на 2,3% г/г, а базового индекса, где не учитываются энергоносители и продукты питания, — на 2,8% г/г.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

🤩 Шанс купить акции по цене 8-летней давности 🤑

Сегодня в ходе торгов индекс РТС опускался ниже 730 пунктов — до уровней февраля 2016 г.

Индекс МосБиржи обновил минимумы года и ушел ниже 2440 пунктов (уровень коррекции по Фибоначчи в 61,8%).

Несмотря на панику в рядах участников торгов, спровоцировавшую маржин-коллы, мы считаем, что сейчас удачный момент для долгосрочных инвестиций в российский рынок акций.

• Ослабление рубля — крайне позитивный фактор для экспортеров, совокупный вес которых в индексе превышает 60%.

• Средняя дивидендная доходность на год вперед по топ-15 эмитентам достигла сейчас почти 20%.

• Вероятное повышение ставки ЦБ РФ даже в декабре уже отражено в котировках, цены облигаций в отличие от акций стабилизировались.

• Инфляция позитивно влияет на динамику доходов компаний, ориентированных на внутренний рынок.

• Рассчитанный нами ранее на основе финансовых моделей эмитентов справедливый уровень индекса МосБиржи на конец 2025 г. составляет 3300 пунктов плюс средневзвешенная дивидендная доходность (13%).

• Мультипликатор PE на 2025 г. для российского рынка равен сейчас всего лишь 3,5х и находится на нижней границе исторического диапазона.

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Что ни день, тем пессимистичнее выглядит картина на российском рынке акций. Вчера индекс МосБиржи (-1,8%) обновил локальные минимумы около 2450 пунктов, растеряв за неделю более 10% под влиянием геополитических факторов. Индекс РТС и вовсе упал до 739 пунктов на фоне безудержного ослабления рубля, закрывшись на самом низком уровне с февраля 2016 г. Ни одна индексная бумага на МосБирже не смогла завершить день в плюсе, хотя устойчивость ЛУКОЙЛа (-0,5%), чей вес в индексе теперь достигает почти 18,0%, не перестает удивлять. В самом глубоком штопоре снова оказалась ГК Самолет (-10,5%), за которой последовали «обычка» и «префы» Мечела (-8,6%, и -8,7% соответственно). Очевидно, что фундаментальные показатели эмитентов сейчас мало волнуют инвесторов. Именно сегодня сделать день волатильнее может не только геополитика, но и публикация данных по недельной инфляции.

Доходности ОФЗ по итогам вторника прибавили в среднем 8 б. п. При этом в коротких и длинных выпусках наблюдался более заметный рост (на 10–30 б. п.), в то время как в средней части кривой изменения оказались минимальными. Активно торговались длинные бумаги с фиксированным купоном, в частности выпуск 26248 (2040 г., 17,5%) доходность которого увеличилась на 4 б. п., а лидером по обороту среди госбумаг стал флоатер серии 29014 с погашением в 2026 г. — его цена выросла на 6 б. п. до 99,92% от номинала.

Роснефть – ожидаем более слабых, из-за бумажных статей, показателей отчета о прибылях и убытках за 3К24

РусГидро – прогноз результатов за 3К24 по МСФО: чистая прибыль в минусе, несмотря на рост EBITDA

Застройщики – Минфин намерен увеличить в будущем году лимит по льготной программе семейной ипотеки на 2,4 трлн руб.

Застройщики – банки выдали в октябре ипотечных кредитов на 367 млрд руб.

Газпром – рассматривает сценарий прекращения транспорта газа через Украину с января

Транснефть – повышает с 6 декабря тарифы на прокачку нефтепродуктов на 13,8%

Банковский сектор – сильные показатели прибыли, замедление роста кредитования физлиц в октябре

АЛРОСА – Гохран до конца года приобретет партию алмазов

Россети Центр – обзор результатов за 3К24 по МСФО: хорошие показатели благодаря июльскому повышению тарифов


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Вчера индексы S&P 500 и Nasdaq прибавили по 0,3%, а Dow Jones — 1,0%, после того как стало известно о выдвижении С. Бессента на пост главы Министерства финансов США. Он считается стабилизирующей и прорыночной фигурой, может противостоять некоторым инфляционным стратегиям Д. Трампа. В отраслевой структуре S&P 500 лидером роста стала недвижимость (+1,3%), с минусом день завершил только энергетический сектор (-2,0%).

Индекс Hang Seng подрос сегодня менее чем на 0,1%. Лучшим оказался сектор товаров длительного пользования (+0,7%), самые серьезные потери понесли технологии (-1,3%).

Помимо сегодняшних отчетов Analog Device, AutoDesk, Best Buy, CrowdStrike, Workday и Dell, обратим внимание на публикацию протокола ноябрьского заседания Федерального комитета по открытым рынкам ФРС США, на котором ставку снизили на четверть процентного пункта до 4,50–4,75%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Вчера на основной сессии индекс Мосбиржи упал почти на 2%, продолжив плавное снижение вечером. Инвесторам, обеспокоенным геополитической напряженностью и тревожными экономическими перспективами, явно не до оптимизма, хотя погода на рынке бывает изменчивой. Ускорение инфляции и падение курса рубля повышают вероятность новых решительных мер со стороны Банка России в декабре. Среди голубых фишек в плюсе остались только «префы» Сургутнефтегаза, прибавившие лишь 0,2%. Остальные тяжеловесы, включая Сбербанк и Газпром, подешевели более чем на 2%. Не легче пришлось и металлургам, несмотря на ослабление российской валюты. Ozon потерял за вечернюю сессию более 10% после сообщения о намерении рассмотреть на ГОСА вопрос о редомициляции в Россию. Главное для храбрых инвесторов в текущей ситуации — не спутать возможность для покупки с «падающим ножом».

В среднем доходности ОФЗ вчера выросли на 7 б. п., в коротких бумагах, где наблюдалась наибольшая активность, — на 20–40 б. п. до 21,8–22,0% годовых, а в длинных — на 3–9 б. п. до 17,0–17,4%. На среднем участке кривой объемы и изменения доходностей, которые остались в диапазоне 17–21% годовых, оказались минимальными.

МосБиржа – заработала в 3К24 23,0 млрд руб. чистой прибыли по МСФО (+18% к/к)

Т-Технологии – на 28 ноября запланирована публикация результатов за 3К24 по МСФО

ОК РУСАЛ – инициирует оптимизацию производства

НАК Казатомпром – 29 ноября отчитается за 3К24 по МСФО

ЭсЭфАй – чистая прибыль по итогам 9М24 выросла до 19,3 млрд руб. (+16% г/г)

Ozon Holdings – выносит на годовое общее собрание акционеров 27 декабря вопрос о редомициляции в Россию

ДВМП – за 10М24 российский рынок контейнерных перевозок вырос на 6,4% г/г до 5,47 млн TEU

Хэндерсон Фэшн Групп – операционные результаты за октябрь практически не отличаются от предварительных данных

Хэндерсон Фэшн Групп – рассказывает о планах экспансии в СНГ

Globaltrans – объявляет оферту на выкуп 15% от всей программы ГДР

Девелоперы – Сбербанк прекратил выдавать семейную ипотеку, исчерпав лимиты

На повестке: Озон Фармацевтика — отчетность за 3К24 по МСФО


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily