Институт IFIT PRO Инвестиции

О жадности к жизни

Недавно на youtube-канале Базар говорили с ведущим Владом Никоновым о важных вещах: не только о том, как проводить IPO и избегать ошибок на этом пути, но и о перспективах фондового рынка в ближайшие годы, его трендах.

Рассказывал, как мы проводили первое в России IPO. Затронули даже “базовые” вопросы формирования инвестиционного портфеля, сочетания долгосрочных и краткосрочных стратегий и многое другое.

Много интересных случаев вспомнил из своей 30-летней “жизни” на фондовом рынке. Поспорили о жадности, обсудили слова Гордона Гекко: “Жадность - это хорошо. Жадность - это неотъемлемая часть человеческой жизни. Благодаря жадности мы живем в сегодняшнем мире. Жадность во всем: в жажде власти, в любви, в погоне за деньгами - и есть двигатель прогресса и процветания!”

Поставьте себе пометочку – посмотреть на выходных )

Первое IPO в России. Секреты фондового рынка

@ifitpro
#видео

Зачем Макрону Трамп?

Дональд Трамп слишком крепко держал Макрона за руку при рукопожатии или Макрон не отпускал руку? 😎

В любом случае, по тому, как Трамп поднял руку, это явно доминирующая поза, для первой поездки за рубеж после переизбрания президентом США -- это сигнал!

О встрече ничего не известно, говорят, что она была продуктивной, но мы-то с вами знаем, что главное – это деньги, главное – экономика! А с экономикой и бюджетом во Франции не все хорошо. Вотум недоверия ​​правительству, последний раз такое было при Шарль де Голле в 1962 году, когда он вернул Жоржа Помпиду.

Макрон проделал то же самое, внеочередные выборы в июне, но сделать так дважды по закону невозможно. Придется ему теперь что-то придумать.

Например, уйти в отставку: новое правительство, новый бюджет, найти нового премьер-министра, договориться с другими партиями.

А пока доходности французских бондов “улетели”, а разрыв с немецкими вырос.
Фактически это “цена” риска суверенного долга и цена за неопределенность.

Ну, а избранному президенту Трампу надо активно поработать, ему не до внешних проблем. Проблем много внутри: разногласия в республиканской партии, выборы кабинета министров. Главное – побыстрее убрать неопределенность, это будет, безусловно, хорошо для фондового рынка.
Но аккуратнее с инвестициями во Франции, да и во всей Европе, американцы любят решать свои проблемы за счёт других (спойлер: курс €/$)

Источник фото

@ifitpro
#трамп

Индекс на минималках

Индекс Мосбиржи упал более чем на 2% до 2515 пунктов. Сбит рост последних дней, когда индекс стремился к 2600 и так обнадежил инвесторов.

Провал рынка произошел на объемах ниже среднего: за день наторговали всего 86 млрд рублей (средний дневной показатель в 2024 году – 120 млрд руб). При этом индекс волатильности, или "индекс страха" RVI, снизился на 7% до 43 пунктов. По факту, панических настроений на рынке нет, похоже проблема, в низком инвестиционном спросе. И тут возникает вопрос:

Как устроен российский рынок?

В 2024 году ВВП России -- около 180 трлн рублей, а капитализация российского рынка акций на Мосбирже – лишь 48 триллионов рублей. Это менее четверти ВВП страны, то есть большое количество компаний – непубличные.

Ликвидная часть капитализации российских компаний – всего 6 трлн рублей. Получается, объем всего в 6 трлн руб может раскачать весь российский фондовый рынок? И увеличение объема всего на 5-10 трлн может поднять или наоборот, опустить рынок? На картинке выше, кстати, не отмечен краудлендинг, объем которого хоть и снизился в этом году, но все равно находится выше 2 млрд руб.

Причины распродаж

Идет игра на повышение ставок, инвесторы ожидают негатива и играют в эту игру. Выйдут недельные данные о потребительских ценах – если они будут негативные, это также увеличит вероятность повышения ставки 20 декабря. Пока для индекса техническая поддержка есть на 2500 пунктов.

@ifitpro

#рынок

Год 2025 – бюджет

Друзья, в последние недели уходящего года традиционные вопросы – прогнозы на 2025-й. Но без понимания, что с бюджетом РФ на следующий год, сложно прогнозировать и строить планы.

Поэтому задал вопросы Олегу Вячеславовичу Вьюгину, с которым раньше работал. Много общаемся и сейчас, недавно встречались на конференции, где я вел панель pre-IPО, а Олег Вячеславович был хедлайнером.

Привожу его ответ дословно:

“Бюджет 2025 года сверстан с ростом доходов примерно на 18% и расходов в 41 трлн. руб. Надо сказать, что исходные предположения по курсу 97 и инфляции 4,5 создают значительный запас прочности доходной части бюджета.

Почему? Если курс рубля окажется ниже, чем 97 (который мне представляется более или менее реальным), то в бюджет поступят дополнительные доходы от экспорта и импорта. Если инфляция окажется выше 4,5 (что мне представляется очевидным), то в доходы бюджета поступят дополнительные доходы от инфляции.

Эти доходы с лихвой перекроют возможные потери от более низкой динамики промышленности и ВВП в 2025 году, которые, по моему мнению, переоценены и будут ниже, чем предполагается в макроэкономических рамках бюджетного прогноза.

Таким образом, больших проблем с исполнением расходной части бюджета я не вижу. Скорее, у Минфина будет больше доходов, чем запланировано, и расходная часть тоже будет исполнена в большем, чем план, объеме.”

Напомню, госдума приняла закон о федеральном бюджете на 2025 год, бюджет дефицитный на уровне 0,5 ВВП. Прогноз размера доходов – 40,3 трлн руб., расходов – 41,5 трлн руб. В 2026 году доходы запланированы в размере 41,8 трлн руб., расходы – 44 трлн руб. (дефицит на уровне 0,9% ВВП), на 2027 год – 43,2 трлн руб. и 45,9 трлн руб. (дефицит – 1,1%).

@ifitpro
#бюджет

16 ноября в кинотеатре "Октябрь" прошло самое масштабное мероприятие частных инвесторов на российском рынке акций - конференция Profit!

Провел панель pre-IPO, где присутствовали шесть участников, три из которых - краудфандинговые платформы. Это "Статус", ведет реестр Сбербанка, "Бизмол" - Роман Павлович, и Зорко.

Были три компании, которые проводят pre-IPO - это "Даблби" - сеть кофеен. "Роббо клуб" - детские франшизы по робототехнике, и компания "Бетувакс", разрабатывает вакцины.

Запись можно посмотреть на нашем ютуб канале

https://youtu.be/FaIS0dZaejc?si=c0_8y-wcuvqmtjII

Предновогодняя неопределенность

Настроения не очень, инвесторы заговорили о медвежьем рынке. Многие ожидают катастрофу в 2025 году на рынке акций, но это к лучшему… Опасно, когда инвесторы спокойны и расслаблены. Ведь тогда они и не замечают фундаментальный негатив!

Настроения – это индикатор между реальностью и ожиданиями

Как оценивать настроения? Это не наука, это ближе к шаманству… Да, есть опросы, но это всего лишь слова, а мы знаем, что адекватен лишь тот, кто ставит деньги на свои слова. Особенно это работает в ставках патриотов на спортивные события: “Да мы их легко обыграем, просто разорвем с крупным счетом!” И на мой вопрос, готов ли человек поставить на это деньги, обычно он сразу отказывается. Говорить и ставить деньги на свои слова – разные вещи.

Есть один интересный индикатор – статистика брокеров по маржинальным позициям

Здесь важны не цифры и сравнения, а именно резкие изменения в показателях. Многие индикаторы обычно абсолютно ничего не могут предсказать (например, P/E). Но если происходят резкие изменения в P/E рынка – это может быть “звоночком” для инвесторов! Это говорит о том, что никто не видит проблем с корпорациями. В облигациях такой сигнал – это перевернутая кривая доходности, в банковском секторе -- замедление или резкие ускорения кредитования.

Могу назвать много индикаторов, которые сами по себе ничего вам не скажут и не имеют никакой предсказательной ценности, но резкие изменения говорят о многом! Кстати, правильные выводы из этого может сделать любой внимательный инвестор, надо вникнуть в суть цифр, за цифрами увидеть экономику процесса.

Разрыв между реальностью и ожиданиями всегда виден опытному инвестору

Я по-прежнему жду отличный для акций 2025-й год. Конечно, геополитика может помешать и отодвинуть не какое-то время накопившийся навес денег. Мне нравится пессимизм и негатив от блогеров, которые перестали ждать снижении ставки. Они начали просто экстраполировать движения рынка последних месяцев и рисуют продолжение этой линии.

Да что там блогеры, инвестбанки, которым надо всегда держать хорошую мину при плохой погоде, и те начали негативить. А им-то надо всегда быть оптимистичными, иначе никогда не привлечь новых клиентов (а банковские фонды не могут “сидеть в деньгах”) – и то они начали ныть, а это всегда хороший знак!

@ifitpro
#настроения

Прочитал лекцию в Санкт-Петербургском исследовательском университете информационных технологий, механики и оптики (ИТМО), на факультете технологического менеджмента и инноваций.

Тема горячая – оценка активов бизнеса. Разбирались, почему эмитент оценивает акции так, а не иначе, и как инвестору понимать, насколько эта оценка справедлива.

Радует, что студенты живо вовлеклись в процесс – обсуждение было долгим, подробным, местами бурным. Приятно, что наша молодежь умеет думать, задавать вопросы, не боится открыто признать, что чего-то не знает. А это, друзья, полдела на пути к эффективному обучению.

Я очень доволен качеством проведенной встречи. Если некоторые из этих ребят станут инвесторами – это будут думающие инвесторы. Сначала разберутся и изучат, потом сделают. А не наоборот, как я часто вижу сейчас. )

@ifitpro
#обучение

Рептилоиды против серебра

Мы много раз говорили про серебро. Наш самый популярный сюжет “Рептилоиды против серебра” набрал 46 тысяч просмотров. Что же за металл-то такой?

Дочитайте до конца – ровно три минуты, и вам все станет ясно.

Серебро – это все-таки не средство сбережения. Да, в истории человечества были разные этапы, и серебро играло важную роль в сбережениях наших прапрадедушек. Сейчас это обычный товар, это промметалл, и его доля его в портфеле должна быть либо минимальная, либо ее совсем не должно быть.

Признаюсь, много лет назад я был фанатом серебра. Конечно, серебро может обеспечить сохранение капитала, но при этом оно столь волатильно и циклично, что вы можете не дожить до очередного цикла его роста.

Растущий бизнес точно приумножит ваш капитал, несмотря на краткосрочную волатильность. Но мы же это понимаем и принимаем.

Серебро отлично растет, когда растет мировая экономика. Если спрос на серебро увеличивается быстрее, чем предложение, то и цены на серебро растут… Механизм прост: производители серебра действуют медленно, затраты на разработку новых месторождения высокие. Рост цен быстрый, но производители рано или поздно начнут новую разработку. А цены к этому времени уже на мах! Как только предложение металла выросло – цены пошли вниз. В результате переизбыток предложения, инвестиции в отрасли начинают падать, и мы заходим на новый цикл.

Вывод

В серебре нет волшебства создания ценности, как в бизнесе (в акциях), это всего лишь товар, такой же, как и остальные, только очень цикличный и инертный.

Да, серебро будет расти, если идет долгосрочный экономический рост, вы даже сможете на нем заработать. Но если уж вы увидели долгосрочной рост экономики – лучше купить бизнес и получить свою часть этого роста в доходах компаний.

@ifitpro
#серебро

Инвестировать легко! Покупай дешево, продавай дорого! 😎

Как купить недооцененных акций? Как не купить купить пузырь? Давайте разбираться.

Вы все еще формируете свой портфель на основе фундаментального анализа? Тогда мы идем к вам… рассказать, что акции ведут себя непредсказуемо. Все ищут недооцененные акции, чтобы их купить. Главный индикатор P/E ничего не предсказывает и не пригоден для прогнозирования рынка.

Зацикленность на поиске низких оценок – самое большое заблуждение

Понимаю, с каким недоумением вы это сейчас прочитали – ведь нас всю жизнь учат, что оценка предсказывает направление движения акций. Ведь это основа фундаментального анализа, в конце концов, главное для бизнеса – прибыль!

Мы с вами покупаем частичку бизнеса, и цена этого бизнеса должна как-то зависеть от того, что он заработал. Именно это и важно нам, оценить: заплатил я дорого и купил переоцененные акции, или купил дешево недооцененные.

Одно и то же значение P/E может быть как перед большим падением, так и перед затяжным ростом. Другими словами, совсем ничего не говорит нам о том, вырастем мы или упадем.

Все потому, что все цифры для фундаментального анализа берутся из прошлого! А цены акции и прибыль не двигаются одновременно. Цена акции и есть индикатор, и он опережающий.

Перед рецессией акции всегда падают до того, как о ней даже заговорят! P/E падает, потому что падает, и только потом рецессия снижает прибыль компании. Знаменатель падает, а P/E улетает в космос.

Во все кризисы дно цен на акции мы проходим, затем идет рост от 3 до 9 месяцев и только потом прибыль восстанавливается. А поезд уже ушел, основные сливки бычьего рынка забираются именно на 1-й стадии роста. Если вы оцениваете "по фундаменту", то по ходу роста цен на акции они становятся переоцененными.

Доходы компаний очень нестабильны и непредсказуемы на коротком отрезке времени

Поэтому их надо сглаживать и корректировать: так появился скорректированный на циклы коэффициент цены к прибыли (CAPE или P/E Шиллера). CAPE усредняет прибыль за последнее 10 лет.

Выводы

– Если вам гуру/блогеры расскажут об акции-пузыре, основываясь на оценках – не верьте им. На растущем рынке инвесторы платят за прибыль больше, а на падающем – меньше.

– Оценка растет во второй части растущего рынка, и это может длиться бесконечно долго. Бояться высокой оценки нет смысла, надо выжимать из рынка все, что он дает.

– Фондовый рынок – это пузырь! Инвесторы покупают не акции, а будущее, историю про будущие прибыли. История должна нравиться, и обязательно должно быть чувство участия в истории успеха!

Важно это понимать, чтобы не попасть на слишком красивую, но нереальную сказку про будущее. Мой пост – манифест Оптимиста – вызвал дискуссии в профессиональных кругах. Мы много обсуждали это за рюмкой чая, и пришли к выводу: оптимист ты или пессимист – не важно, важно видеть системные закономерности и понимать несистемные риски, а это те самые черные лебеди.

Если говорить о сценарии будущего на горизонте 3-5 лет (забудем сейчас о 3-й мировой) нас ждут два сценария: спокойный или очень оптимистичный. Рынок может круто полететь вверх, и не участвовать в этом было бы самой большой ошибкой.

@ifitpro
#рынок

Снова “отскок дохлой кошки”

Друзья, с начала недели на канале института ИФИТ публикуется статья Алана Дзарасова
"Облигации – отскок дохлой кошки или выход из пике?”

Алан – трейдер с многолетним опытом, эксперт нашего института, подробно разбирает драматическую ситуацию, которая сложилась на рынке облигаций.

Мы знаем, что в период волатильности многие инвесторы добавили в свой портфель консервативные активы, в частности, облигации. И мы все хотим понимать, что будет с ними дальше, каковы перспективы. Можно ли “поручить” облигациям сохранить наши деньги и перегнать (или хотя бы догнать) инфляцию.

Приходите читать, полезно и интересно.

@pro100IPO

#облигации

По многочисленным просьбам повторяем пост, который по непонятной причине исчез из канала: наверное, происки врагов Канемана!

Канеман. “Думай медленно… Решай быстро”

Читаем книги за вас

Вы, что, за меня есть будете?
— Ага! (Вовка)

Книга о том, как работает человеческое мышление. Автор получил Нобелевскую премию по экономике за научные исследования. Доказал, что любой человек ошибается в условиях неопределенности, что люди считают себя рациональными, но это не так.

О чем теория перспектив Канемана?

Мы не любим и боимся потерь больше, чем такой же выгоды. Автор называет это “неприятием потерь”. Книгу легко читать, особенно о том, как и почему люди так думают.

Мы совсем не рациональны, каждый со своими слабостями и предубеждениями. Это надо понять и осознать! И только тогда это спасет вас от боли!

Наш разум состоит из двух частей

1. Мы действуем автоматически, не думаем над обычными действиями, когда дышим, пьем, едим и даже ведем автомобиль. Все, что на автомате – это уже делали наши родители и предки.

2. Если принятие решений сложное, требует усилий и внимания, то мы ленимся. По умолчанию пытаемся принимать решения на автомате, из-за этого случаются ошибки в решениях.

В книге показаны эксперименты с реакциям на проблемы, рассматривается работа мозга на примерах, которые доказывают, несколько мы не логичны.

Если ближе к нашей теме, торговле на фондовом рынке: почти никто из спекулянтов не может регулярно обыгрывать рынок. Когда мы ловим удачу за хвост, мы путаем ее с профессионализмом.

Экспертное мнение не стоит ничего, если оно не доказано статистикой на больших числах. Только дисциплина и научный подход помогут в инвестировании.

Инвесторы не готовы принять риски, любят рассуждать задним числом и боятся убытков.

Идеально было бы полностью исключить человеческий фактор в принятии решений.

Я, конечно, пытался спекулировать, когда посчитал, что у меня достаточно опыта для этого. Модель была простая: я на основании опыта принимал решения, а мой помощник делал сделки. Договор был прост - я не вмешиваюсь в закрытие, не важно, в плюс или минус. Да, было несколько лет супер прибыльной торговли, пока я не вмешался…

Кому интересно, чем все закончилось поставьте + плюсик в комментах.

Очень похоже на историю с одним весьма известным фондом.

Итак, какие выводы из книги:

- В теории все круто и работает, но как только идешь в реальную жизнь реализовать “эту свою модель”, все рушится.

- Если вы прочитали эту книгу, вы не станете крутым инвестором! Но! Вы не совершите глупых ошибок, о которых прочтете книге. Кстати, вы не один раз узнаете себя, читая эту книгу 🤣😎

- Вы точно остановитесь и подумаете – а там ли я нахожусь, то ли я делаю?

- Вы увидите себя в зеркале и будете намного осторожнее!!!

- Вы перестанете читать и слушать всевозможных гуру технического и фундаментальные анализа. Или, по крайней мере, начнете подвергать их слова сомнению.

@ifitpro

#канеман

Дивиденды -- лучший друг инвестора?

Мы много говорили о P/E (1, 2, 3, 4) – наверное, я вас утомил, хотя, конечно, это самый главный индикатор. Но есть еще одна любовь у начинающих инвесторов – дивиденды!

Логика простая: большие дивиденды – большой доход, а как известно из курсов “финансовых инфоцыган" – большие дивиденды лучше маленьких 🤣😎 и уж точно лучше их отсутствия.

Только вот статистика и факты говорят об обратном! Акции с высокими дивидендами исторически всегда проигрывали росту акций без дивидендов. Это, в общем-то, логично: компания, которая растет и знает, как инвестировать прибыль в дальнейший рост – всегда успешнее.

Если компания отдает вам деньги, фактически она говорит: “забери и инвестируй дальше сам, ты это сделаешь лучше меня”.

Бизнес делится с инвестором своими результатами. Поделиться он может ростом цены и выплатами дивидендов.

Успешный бизнес, решая проблемы и боли своих клиентов, научился на этом зарабатывать лучше других. Чем больше денег и инвестиций в этом успешном бизнесе, тем больше заработает компания, и тем сильнее вырастут ее акции.

Если же компания платит щедрые дивиденды – это, скорее всего, означает, что у них нет идей, как расти дальше.

@ifitpro
#дивиденды

Волатильность: опасность или возможность

Рост откладывается? “И нет нам покоя, гори, но живи…” По коням! CкАчки только начинаются, нас ждет веселый декабрь от нашего ЦБ. Акции участвуют в скАчках на биржевом ипподроме.

Надо ли бояться? В действительности все выглядит иначе, чем на самом деле: волатильность не значит ничего и не предсказывает будущее. Акции сейчас волатильны из-за геополитики, впрочем, нам не привыкать.

Индикатор RVI, отражающий волатильность нашего рынка, на торгах достиг максимума с января 2024 года – 47 пунктов (+8,24% за день). Причины: обострение геополитической ситуации + общий негатив на рынке + новые санкции США (теперь все, что не Райффайзен, под санкциями -- Газпромбанк, БКС, Дом.РФ и т. д.).

Куда можем пойти? Все говорят, что мы должны упасть на 10%-20% до конца года. Мне не нравится сама фраза “мы должны”, я никому ничего не должен. Аргумент у “мы должны” один – очередное повышение ставки ЦБ 20.12. Но тезис “повышение ставки однозначно сопровождается падением акций” – ложный.

Недавнее падение на фоне эскалации, довольно скромное, точно ничего не говорит о том, что будет дальше. Может начаться глубокая коррекция? Может да, а может нет. Еще раз повторю, никто не может точно предсказывать начало и глубину.

Что же делать? Ничего, коррекция – это нормально, это часть нашей жизни, жизни инвестора. Преодолеть страхи ради будущего – это та цена, которую мы готовы заплатить за долгосрочную доходность рынка акций.

@ifitpro
#волатильность

Оптимизму – да, панике – нет

Фондовый рынок – это опасно и рискованно. В панике побеждают те, кто может сохранять спокойствие и только спокойствие… Как говорил один популярный герой.

Мы оптимисты, и мы верим в капитализм, верим в бизнес и в то, что бизнес, решая проблемы и боли своих клиентов, поделится с нами своей прибылью.

Инвестор – это оптимист, который верит в будущее, даже если ему говорят, что все пропало. Не надо сомневаться, надо продолжать инвестировать.

Я пережил все кризисы в России: 1994, 1998, 2008, 2014, 2018, 2020, 2022 – и каждый раз это было по-новому и не повторялось ни разу.

Неопределенность есть всегда, никто не знает, когда кризис закончится. Что делать с этой неопределенностью? НИ-ЧЕ-ГО – будущее неизвестно, предсказать его невозможно, но я точно уверен, что рынки справятся с паникой.

Эмоции толпы снижают цены намного сильнее, чем это того стоит, и удаляют рынок от экономической реальности. Реальность не так плоха, как нам рисует график, вернее, график рисует паникующая толпа.

Выводы:

— Как же нам быть? Можно, конечно, попробовать не находиться все время в рынке, а уходить во время кризиса. Ответ неверной – это будет самая большая ошибка инвестора! Ждать “хороших новостей” и снова купить? А каких новостей ждать, если они “уже в рынке” и мы знаем, что темнее всего перед рассветом.

— Что же нам делать? Ничего, просто надо всегда быть в рынке и инвестировать регулярно. Рынки приспособятся, все переварят. И снова начнут расти. Посмотрите историю: рынки переживали войны и рецессии. Сегодняшний день совсем не уникален, так уже было и не раз.

@ifitpro
#рынок

Отскок дохлой кошки

Тезисы, которые я часто слышу у разных “финансовых блогеров”: “Если сильно выросло – упадет!”, “Все гэпы закрываются”, “Рынок – маятник”, “Сильно упало – вырастет” и подобные.

В акциях в реальности все не так. Рынок не маятник, и возврат “к среднему” не работает. Если вы читаете очередной прогноз или совет из перечисленного выше – смело игнорируйте. Особенно смешно выглядят прогнозы типа “в сентябре сильно выросли, значит, в октябре упадем” или “этот год был растущий, на следующий упадем.”

Размер выборки для таких прогнозов обычно ничтожно мал, вас ошибочно или специально заставляют так думать. Кто не верит – проверьте статистически. Это математика, не физика, никакие “законы гравитации” на акции не влияют, тем более ретроградный Меркурий и другие ложные корреляции.

Все теории возврата к среднему предполагают, что прошлые результаты предсказывают будущее. Многие до сих думают, что 10 раз подряд “красное” увеличивают шансы на “черное”. Возврат к среднему любят аналитики, изучающие сектора экономики. Они делают вывод: если этот сектор худший, то в следующем году он будет лучший. Все это – предвзятость подтверждения.

Никто и никогда не знает, будут ли рынки расти в декабре, да и это не имеет значения, предсказать такие краткосрочные движения невозможно.

Вывод – не читайте на ночь “советских газет”. Никаких газет не читайте, особенно блогеров с их сигналами внутри дня, недели и т. д. Не попадайтесь на эту краткосрочную чушь.

@ifitpro
#рынки

Мифы финансов

Надо продать дорогие акции и купить дешевые – это же разумно?

Спойлер: оценки не предсказывают результат. Если акция дорого оценена – это не говорит о том, что цены больше не вырастут.

Мы покупаем акции, чтобы получить часть будущих доходов компании. Очевидно, чтобы понять, переоценены они или нет – надо сравнить цену акций и доходы компании.

Инвестор думает: если P/E высокий, то акции плохие, и наоборот. Но это не так. Коэффициент P/E показывает отношение инвесторов к будущему, а низкая оценка не предсказывает высокую доходность в будущем. То, что сейчас дешево, не означает, что оно не может еще подешеветь.

Низкие оценки могут быть еще ниже, если экономика, например, зависит от цен на энергоносители: падение цен на нефть может сделать рецессию неизбежной. Когда акции компании находятся в изоляции от международных рынков капитала, спрос ограничен, – низкие P/E рациональны.

Нельзя смотреть на мультипликаторы как просто на цифры

Надо всегда смотреть в глубину, должен быть свой прогноз. В идеале – опыт в реальном секторе, только тогда непонятные циферки для вас приобретут смысл.

Погоня за дешевыми акциями должна быть умной

Стоимостной подход работает отлично! Акции стоимости прекрасно отрабатывают и приносят вам прибыль на ранних стадиях бычьих рынков, когда настроения отстают. Если бычий рынок зрелый – я предпочитаю акции роста с высокой оценкой. Все, кто опоздал и прыгает в последний вагон в светлое будущее – будут выбирать именно их и помогают мне заработать.

Итого: не только оценка, но и свои правила выбора акций на каждой стадии рынка. Акции роста не так популярны у инвесторов, как получение стоимости “здесь и сейчас". Но то, что не популярно – лучший выбор.

Смотрите блогеров: то, что широко обсуждается сегодня, рынки уже оценили. Главное оценить не компанию, а настроения публики.

Глупо сравнивать более высокие оценки в США с Россией. Учитывайте дисконты, иногда они огромны. Но там, где очень мрачные настроения, там и кроется возможность заработать.

Отслеживание P/E индекса, а не конкретных акций длительное время является точным способом измерения настроений. Смотрите, как P/E сейчас относится к аналогичному периоду прошлого цикла. Смотрите настроения - если они слишком негативные, слишком ужасные и страшные – действуйте. Это идеальная ситуация сделать долгосрочный портфель! Именно это – одна единственная возможность в этом рыночном цикле!

Только, пожалуйста, не отдайте их "за долю малую", дождитесь обратной ситуации, эйфории и оптимизма. Только так формируется капитал.

Если вы хотите разобраться в том, как проводится оценка бизнеса и как работают мультипликаторы - welcome на курс Елены Баженовой Research. Это не только полезное, но и увлекательное знание!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование.

@ifitpro
#мифы

Китайская мудрость: ищи учителя

Восточная культура ценит мудрость и знания, передаваемые от поколения к поколению. Когда-то это ценилось и в Европе… Важна сама идея поиска учителя, не просто “источника знаний”, а настоящего наставника на всю жизнь, “...от сердца к сердцу, от состояния Учителя к состоянию Ученика”. Этот подход к обучению и воспитанию формирует уникальную философию, в которой учитель играет важнейшую роль в жизни ученика.

Мы много говорили о наставничестве. В мире финансов трудно найти такого человека, чтобы “на всю жизнь”, но надо хотя бы попытаться.

Учитель как источник знаний

Учитель не просто передает информацию; он формирует личность ученика, помогает ему развивать критическое мышление и этические ценности. В этом контексте поиск учителя – важный шаг на пути к самосовершенствованию.

Наставничество как жизненный процесс

Китайская мудрость подчеркивает, что обучение – это не ограниченный во времени процесс, именно об этом я и говорю применительно к инвестированию! Учитель становится наставником на всю жизнь, поддерживает ученика и помогает преодолевать трудности.

В восточной традиции Учитель не только обучает предмету, но и формирует характер ученика. Поддерживает в сложные времена и направляет на правильный путь.

К сожалению, наставничество в современном онлайн мире девальвировано. Блогеры в погоне за быстрыми деньгами и продажами “выжгли” аудиторию и наставничество воспринимается как маркетинговый ход в продажах, увы, в 90% это так.

Наш институт был организован именно с целью передачи опыта и “воспитания” грамотного инвестора. Если вы посмотрите на экспертов – это люди с огромным опытом, готовые быть вашими наставниками. Приходите к нам, мы всегда встретимся и хотя бы просто поговорим с вами. Давайте попробуем…

На фото выше с Олегом Вячеславовичем Вьюгиным после его выступления на конференции в субботу.

P. S. Вы помните, как зовут вашего первого финансового наставника? От кого вы получили первые финансовые знания? Может быть, это была книга, которая помогла вам разобраться в инвестировании? Поделитесь с нами.

@ifitpro
#наставничество